El Cronista - 18.08.2026
2026-08-18 Boosty PDF 中文极简摘要
El Cronista - 18.08.2026.pdf
- Boosty 帖子：Newspapers - 18.08.2026
- 主报 / 经济政策 / 2027年预算与PASO选举争议：2027年预算讨论将与暂停PASO初选并行推进。经济复苏仍面临重建市场信心的挑战，社会情绪监测显示公众期望亟待提升。
- 主报 / 农业经济 / 农业出口关税收入预测：罗萨里奥商会预计2026年六大农业综合体出口关税收入为46.13亿美元，同比下降1%。大豆综合体占比近70%，但仍低于2021-2022年俄乌战争期间的峰值。
- 主报 / 政治新闻 / 政府资金挪用争议与州长联合施压：发言人指控自由意志主义政府挪用道路修复专项资金以平衡财政，引发路易斯·卡普托部长被控挪用公款。州长们要求米雷伊确保资金透明分配，并已在2027年预算中明确规定。
- 主报 / 金融市场 / 阿根廷债券与股市表现：受2027年选举不确定性影响，阿根廷债券在纽约下跌0.4%，主权风险指数升至489基点。YPF和Vista股价领涨，能源板块受原油价格上涨推动，金融板块表现分化。
- 主报 / 金融科技 / Fiserv拉美业务发展副总裁访谈：Fiserv拉美业务发展副总裁Juan Sebastián Martínez指出，2018年多收单市场开放打破传统支付系统垄断，推动阿根廷支付生态系统变革至今。
El Cronista - 18.08.2026.pdf
《号角报》
布宜诺斯艾利斯，阿根廷
2026年8月18日，周二
价格：$ 3500
第11,176期
Merval 3,100,731.81 ▼ -1.76% — S&P 500 7,723.55 ▼ -0.17% — BNA美元1,520.00 ▶ 0.00% — 欧元1,728.60 ▲ -0.03% — 雷亚尔5.113 ▲ -0.05% — 比特币64,405 ▼ -0.26%
通过增加抵押贷款供应刺激需求
ANSeS的资金比美元新贷款更令银行和建筑商期待
养老金可持续性保障基金（FGS）可将高达30%的资金——约792.32亿美金——用于定期存款，但目前仅有1.6%的资产配置于此。
财政部官员表示，金融系统对采用该模式颇感兴趣，但实施仍需与人力资本秘书处达成一致。
政府通过多项公告及央行行长圣地亚哥·巴乌斯利的表态，展现出加速经济活动的意愿。尽管经济团队推出的美元信贷宽松政策旨在达成此目标，但金融与建筑行业更看好另一工具：ANSeS的FGS可能提供的长期融资。
经济部长路易斯·卡普托承认银行对该选项感兴趣，但仍需通过人力资本秘书处的审核。相比之下，外币贷款在实施过程中面临更多阻碍。P.4,5和14
开发商缺乏银行贷款管理经验 P.15
期待经济活动水平改善
El riesgo país volvió a subir: cerró a 489 puntos y en agosto acumula alza de 12%
Un análisis de Wall Street remarca que aún hay factores internos que juegan en contra.
Los bonos en dólares no encuentran piso: cayeron hasta 0,4% ayer en Wall Street y empujaron al riesgo país, medido por JP Morgan, a 489 puntos básicos. El salto acumulado de este indicador en lo que va de agosto ya supera el 12%, fruto del adelantamiento de la incertidumbre electoral del 2027. Sin embargo, los ADR argentinos encontraron un escenario positivo. YPF encabezó las alzas con 5,29%, seguida de cerca por Vista, que trepó 5,64%. El mercado no pide más optimismo internacional, sino una señal doméstica que le devuelva las ganas de invertir. P. 17
意见
3
意见
罗森多·弗拉加 新多数联盟研究中心主任
米雷伊，在美中与国会之间
在国际层面，米雷伊政府正在巩固其与华盛顿的对齐立场。
中国已将与阿根廷的"互换协议"（swap）续期五年。这对政府而言是一项关键需求。若不续期，阿根廷将陷入严峻境地，几近违约。
北京以其"战略耐心"给予米雷伊积极回应，并正在考虑其妹妹卡丽娜访问的可能性。但与此同时，美国暂停向一家与中国有关联且在巴塔哥尼亚开展业务的阿根廷企业官员发放签证，此举影响阿根廷政府在本国领土上行使主权的权力。此外，华盛顿还公布了一份中介中国商品的第三国清单，阿根廷名列其中。
政府再次确认不允许在本国与中国企业开展业务，因其为国有企业——多数如此。正当中国为阿根廷续期"互换协议"之际，阿根廷政府却向其发出矛盾信号与措施。具体而言，阿根廷政府在强化与美国的对齐，而中国则着眼长远，力求避免冲突升级。
关于国会，在《土地法》失败后，政府的政治核心会议（由卡丽娜·米雷伊主持）召开，以重新整顿国会优先事项，并对费德里科·施图岑内格尔采取批评态度，尽管米雷伊仍对其予以支持。
会议商定优先推进《无罪财政二》项目（根据反对派要求，将官员及前官员如阿多尔尼排除在外）、《中央银行组织法改革》（总统数日前向全国公布）及"超级RIGI"。
"盟友"在首个项目中要求照顾"优质纳税人"。而《土地法》（在与萨尔塔、图库曼及卡塔马卡省省长——政府在国会的盟友——的谈判破裂后所剩无几）将在委员会中再次审议。
政府还将优先推动施图岑内格尔部长倡导的"去监管"一揽子计划。会议决定放弃其此前发送"综合法案"的策略（如所谓的"落叶法"，废除数百项法律），改为提交短小精准的法案，以避免因某一章节遭批评而拖累整个项目的通过。
此外，将优先推进《保护私有财产法》（不含被否决的土地出售及纵火相关条款）、《联邦法院空缺职位覆盖》（涉及政治敏感案件）、《"寒冷地区"补贴法》及允许企业由人工智能管理的项目。
尽管总统之妹主持的政治核心会议——在选举操盘之外又增添国会谈判职能——未能形成团结一致的局面以向公众传递信号，但与被称为"大北方"的十位省长的谈判正在推进。该联盟由米西奥内斯、福莫萨、查科、萨尔塔、胡胡伊、图库曼、圣地亚哥-德尔埃斯特罗、拉里奥哈、圣胡安及卡塔马卡省省长组成。他们与内阁首长迭戈·桑蒂利举行会晤，后者向他们提出以财政领域相关法律为优先事项。
但各省省长将自身的优先事项置于补贴之上：补贴问题。据悉，针对“寒冷地区”的法律草案可能成为首个谈判议题。这些省长在一份公报中明确表示，该法律必须考虑到“全年多月的高温以及天然气短缺——这使得北部省份100%依赖电力”。圣提里与部分国家政府官员达成一致，将在未来会议中落实必要措施，以推动针对上述地区的法规制定。
预计将于8月18日（周二）与经济部长及能源秘书举行会议，以确定该十省将获得何种补偿。
基础设施缺口是另一个被提出的议题。政府并未制定一致的政策：在某些地区（如与圣胡安省达成协议，将三条国道移交该省）推进既定方案；在其他地区则选择追加资金以完成工程；在特定情况下则直接进行投资。
对话正在展开，但在当前背景下推进变得复杂。面对主权风险指数上升，玫瑰宫希望释放信号，证明其有能力达成政治协议；而国会将成为投资者优先关注的领域。
在政治层面，庇隆主义阵营显现出统一迹象。阿塞尔·基奇洛夫、马西莫·基什内尔与塞尔吉奥·马萨举行会议，分析联合选举策略，并开始讨论全国候选人名单的整合事宜。
他们似乎已意识到，团结的庇隆主义将成为一股可与官方阵营在2027年10月选举中抗衡的竞争力量。实际上，马西莫在政治上代表其母克里斯蒂娜。但针对可能达成的协议，谈判尚未开始。
另一方面，前总统毛里西奥·马克里与总统府秘书长卡琳娜·米雷伊的会晤似乎也指向同一方向：汇聚中右翼选票，以支持米雷伊的连任。
综上所述，投资者开始衡量米雷伊的价值，更多是基于其作为政治谈判者的有效性，而非其“削减开支”政策的效率……
《金融记事报》
创刊于1908年
《金融记事报》系《金融记事报商业有限公司》旗下出版物
版权登记号：5225387
拉丁美洲经济报纸网络成员
ISSN 03255212
编辑部：总编辑：克里斯蒂安·芬德林；新闻总监：埃尔南·德戈涅；副新闻总监：吉列尔莫·拉沃达；主编：瓦尔特·布朗与哈维尔·罗德里格斯·彼得森；首席编辑：经济部：帕特里西亚·瓦利；政治部：马里亚诺·贝尔迪克；金融部：阿里尔·科恩；商业部：胡安·孔特。数字版主编：弗洛伦西亚·普利亚；网络主编：吉列尔莫·佩雷拉
商业广告部：毛罗·马斯托齐 - II-7078-3275 - 邮箱：publicidad@cronista.com。广告接收地址：布宜诺斯艾利斯弗伦奇街3155号5楼（C1425AWM）。编辑、制作与法定地址：同上。电话：II-7078-3270。网址：www.cronista.com
订阅热线：0-800-22 （27664）邮箱：suscripciones@.com。印刷：佩里菲尔有限公司。加利福尼亚街2715号，布宜诺斯艾利斯。发行：首都地区由TRIBE股份公司负责。电话：4301-3601。内地由拉普拉塔报业集团、泽普塔3251号负责
读者来信、评论、报道、照片与建议请发送至：cartas@.com或通过www..com。地址：布宜诺斯艾利斯弗伦奇街3155号5楼（C1425AWM）。电话：II-7078-3270
2026年8月18日，周二
《金融记事报》
经济与政治
“令我担忧的是那些无法维持到月底的阿根廷人”
维多利亚·比利亚鲁埃尔
国家副总统
卡普托住房计划
可持续性保障基金增长15,7%，可将30%的资金用于定期存款为抵押贷款提供资金
国家社会保障局基金规模已达792.32 亿美元。其投资组合的1,6%为定期存款。长期资金配置计划将为银行提供资金并扩大住房信贷
维多利亚·利波 mlippo@cronista.com
经济部长路易斯·卡普托预告，政府正在研究将国家社会保障局（ANSeS）可持续性保障基金（FGS）用于新用途，以产生长期资金并为银行提供资金，从而扩大抵押贷款信贷供应。
该替代方案由经济部与人力资本部共同推进，旨在让FGS拍卖定期存款，金融机构将基于其愿意提供的收益率来竞标这些资金。
“银行对这个想法非常满意”，卡普托在上周的新闻发布会上预告称。
该目标是解决银行机构在扩大住房信贷时面临的主要问题之一：存款期限与抵押贷款期限的错配。
“在我们几乎不存在的资本市场中，没有长期存款。银行面临的问题是抵押贷款期限极长，而资金来源仅为30天”，经济部长解释道。
而FGS则具有长期目标，因其作为养老金制度储备运作，并寻求保值增值以支付养老金。
FGS具有长期目标。它是养老金制度的储备，并寻求保值增值以支付养老金
第24.241号法律允许将最多30%的基金总额用于定期存款配置
“FGS将拍卖定期存款。银行可以竞拍利率”，卡普托解释道。他举例称，对于两年期定期存款，银行可能提供UVA加3%的收益率，而对于五年期则为UVA加4%。基于这些报价，基金将决定进行何种配置。
潜力
FGS持有792.32 亿美元美元，且仅有1,6%的资金投入定期存款。
这一机制的推进空间广阔。24.241号法律规定了FGS可投资的资产类别，允许其将最多30%的基金总额用于定期存款。当超额资金用于信贷或区域经济投资时，该上限可扩大至40%。
然而，FGS最新报告（截至6月）显示，尽管今年以来美元计价措施增长172,9%，定期存款仅占其投资组合总额的1,6%。
以美元计价的FGS总资产在过去一年增长15,7%，达到792.32 亿美元美元。
该基金的大部分投资仍集中在国债。公共信贷业务占基金的77,7%，另有14,3%投资于股票，3,5%投资于生产项目和基础设施工程。
面对寻找新融资渠道以支撑抵押贷款市场增长的需求，FGS一直受到建筑业和银行业的关注。
建筑业目前仍较2023年水平低约20%，该行业认为更多住房信贷供应或能加速经济活动和就业恢复。
银行则警告称，可用资金限制了抵押贷款扩张。因此，长期资金流入将有助于扩大贷款供应，甚至可能降低利率。
政府最终提出的方案与部分行业分析的方案不同。此前有建议称FGS可购买或接管银行已发放的抵押贷款组合，从而释放资源用于发放新贷款。
“FGS将招标定期存款，”卡普托在向银行界介绍该模式时解释道
经济与政治
5
内乌肯省是去年唯一实现企业创设增长的省份
瓦卡穆埃尔塔效应
内乌肯省是该国唯一在去年实现企业数量增长的地区，得益于瓦卡穆埃尔塔的推动。官方数据显示，截至5月，该省企业数量较去年同期增长0,1%，新增13家企业。
而在全国范围内，2026年5月私营部门活跃雇主企业数量为477.465家，较2025年5月下降3,3%，即一年间减少16.422家企业（波利蒂孔查科咨询公司数据）。
卡普托否定了这一可能性。“FGS不能购买个人抵押贷款，”他表示。
官方的赌注将是通过长期存款为银行提供资金，使银行能够自行扩大信贷。
影响
由房地产开发商组成的CEDU+ AEV协会对企业美元信贷的放宽以及让ANSeS的FGS参与融资的可能性表示欢迎。
开发商强调，该方案或为银行提供流动性以重振抵押贷款市场，并预计若措施推进，他们将加快项目和投资。
该行业还提出，融资应惠及在建住房。
目前，抵押贷款主要集中在现房，因此开发商认为关键在于获得长期贷款，以便从项目开工阶段就能获得融资。
同样，在这方面，该实体提出，“也希望最终能够开放美元抵押贷款给家庭”。
然而，卡普托排除了这一可能性，并明确表示自然人将不被纳入美元信贷放宽的范围。
银行方面也在期待能够重新获得长期资金。
尽管经济部提出的机制与最初分析的方案不同，但他们认为任何额外的资金流入都将有助于扩大当前已接近融资能力极限的抵押贷款市场。
根据财政部秘书长费德里科·富里亚塞的说法，这些措施的目标是为抵押贷款需求提供资金，并通过这一推动效应进一步刺激建筑业活动……
估计动用4%基金可恢复建筑业
根据 IDESA 的数据，将可持续性保障基金（FGS）用于抵押贷款可恢复 63.000 个就业岗位。该方案有望改善自 2004 年以来下滑 8 个百分点的住房供应。
动用可持续性保障基金（FGS）中 4% 的资源用于抵押贷款，可恢复自 2025 年 11 月起建筑业流失的 63.000 个就业岗位，并通过间接效应创造约 100.000 个就业岗位。
上述估算来自阿根廷社会发展研究所（IDESA）的一份报告，该报告建议动用部分 资产为长期抵押贷款提供资金，同时解决住房短缺与私营部门正式就业下降问题。
据该研究所计算，约需动员约 27 亿美元 美元，而 当前资产约为 750 亿美元 美元。
“通过对 资源进行小幅再分配，可为建筑业就业恢复及缓解住房短缺做出重要贡献。” IDESA 表示。
建筑业是就业下降受冲击最严重的行业之一。自 2025 年 11 月起，已流失 63.000 个就业岗位，相当于私营部门正式就业总减少量的约四分之一。
为估算扭转这一损失所需资金，经济学家以拉美经委会（CEPAL）针对智利的一项研究为参考。
根据该研究，每投资 100 万美元用于住房建设可直接创造 25 个年度就业岗位。应用于阿根廷案例，恢复流失的 63.000 个岗位需约 27 亿美元 美元投资，约占 的 4%。
若考虑其他行业创造的岗位，影响可能更大。CEPAL 的研究估计，住房投资可额外创造 50% 的间接就业，涉及工业、商业与服务业等领域。
基于该假设，IDESA 预计可在直接与间接岗位中创造约 100.000 个就业，相当于米雷伊时代私营部门正式就业总损失的 40% 以上。
住房短缺
该研究所指出，2001-2002 年危机后，市场上“抵押贷款极其稀缺、期限极短且成本高昂”。
2004 年，83% 家庭为业主，17% 为租户。目前，根据报告数据，这一比例已变为 75% 对 25%。
该研究所认为，恢复抵押贷款融资将提升住房需求，并迅速带动当前产能过剩的建筑业。
“最重要的影响是减少住房短缺并几乎立即重振就业。” IDESA 强调。
在米雷伊时代，建筑业流失 63 个就业岗位
2004 年，83% 家庭为业主，17% 为租户；如今比例为 75% 对 25%
建议审查 ，“历史收益率极低”，并纳入养老金改革框架
IDESA 分析强调， 近 80% 投资于国债，其余分布于其他资产，包括私营企业股票
在卡普托的思路下，有人提议由FGS为已具备抵押贷款管理架构的公私银行提供资金。贷款应面向无房家庭，期限需超过20年，并收取适中的利率。
作为参考，他们提出UVA加5%的贷款方案，使得每月还款与租金成本相差不大。卡普托指出，利率将通过招标确定，以尽量降低成本。
与此同时，IDESA的经济学家们警告称，需要在养老金改革框架下审查FGS的现行运作机制。“其历史收益率极低，国有指派董事进入私企的做法极具干扰性且任意性强，腐败风险极高”，该研究所（由经济学家豪尔赫·科利纳及其同僚、前ANSeS负责人奥斯瓦尔多·焦尔达诺共同领导）强调道。
经济学与政治
2026年8月18日，星期二
《金融家报》
税收
出口关税：大豆为主，农业部门2026年将贡献46.13 亿美元
大豆综合体将占出口关税收入的近70%
据罗萨里奥商会（BCR）称，出口关税收入将同比下降1%
下半年出口量增加将弥补2026年上半年收入减少
—— 马蒂亚斯·鲁菲诺
—— mrufino@cronista.com
据罗萨里奥商会（BCR）估算，大豆、玉米、小麦、葵花籽、大麦和高粱六大农业产业链2026年将贡献约46.13 亿美元的出口关税（DEX）。这一金额较2025年收取的46.65 亿美元同比下降1%。
该金额低于2021年和2022年的最高值，当时出口关税分别达到83.73 亿美元和91.01 亿美元。罗萨里奥商会强调，这些年份"在俄乌战争爆发后，国际大宗商品价格达到历史最高点"。
即便如此，2026年预计税收将比2023年的最低点高出50%，当时干旱减少了出口量，进而降低了出口关税收入。
对于今年，BCR预计大豆综合体（包括大豆、豆粕、豆油和生物柴油）将贡献32.75 亿美元。其次是玉米，贡献7.54 亿美元；小麦贡献3.24 亿美元；葵花籽贡献1.58 亿美元；大麦和高粱分别贡献79百万美元和22百万美元。
下半年
今年上半年，六大农业综合体贡献了18.81 亿美元的出口关税，较2025年上半年的38.04 亿美元下降51%。背后原因是什么？据罗萨里奥商会称，同比差异受两个特殊因素影响，"改变了常规的申报和纳税模式"。
首先，政府去年初宣布对主要谷物（包括大豆、玉米、小麦、葵花籽和高粱等）实施临时降低出口关税。该措施在2月到6月间有效，鼓励行业提前申报DJVE。
"申报量增加在很大程度上抵消了较低税率和价格的影响，支撑了2025年上半年税收，并因此抬高了与之对比的2026年基准。"BCR指出。
第二个因素是2025年9月临时取消出口关税。在外汇市场承压背景下，政府在距离10月立法选举仅数周之际采取了"短期"措施。
当时，所有谷物（大豆、玉米、小麦、葵花籽等）的出口关税被暂停，直至10月底。该优惠仅维持三天——当出口商完成约70百万美元的对外销售后便告终结。
"这压缩了2025年下半年的出口关税收入，仅为8.61 亿美元，同时消耗了原本在正常模式下本应在2026年初申报和纳税的部分出口量。"罗萨里奥商会表示。
预计农业部门第二季度贡献将达27.31 亿美元
即便如此，第二季度有望弥补上半年税收下降。预计在7月至12月期间，该部门贡献将达27.31 亿美元，较2025年第二季度出口关税收入增长超过三倍，使2026年总收入达到46.13 亿美元。
需要注意的是，2026年以来已实施对粮食和副产品出口关税税率的永久性降低，该政策自2025年12月初起生效。
"农业链出口量的增长弥补了税率降低的影响，有助于在年度间稳定财政结果，"罗萨里奥商会（BCR）解释称。
CAME数据
儿童节促销下零售销售仍下滑2.5%
——《金融记者报》 ——布宜诺斯艾利斯
阿根廷中小企业联合会（CAME）报告称，2026年儿童节期间，中小零售企业销售额按不变价格计算同比下降2.5%，而平均消费仅略高于$ 45.000。
调查显示，超过80%的商家推出了促销活动。平均消费金额达$ 45.892，高于去年同期的$ 33.736，实际增长0.8%。
CAME还指出，在受访商家中，81.2%提供了促销，较2025年下降5.8个百分点。最常用的策略包括信用卡分期付款（占55.3%）和现金折扣（占46.2%）。
面对这一局面，该行业组织表示："尽管商家通过激进折扣和分期策略努力提升销量，但需求反应谨慎，消费者推迟购买并转向小额支出。"因此，未能"打破月度停滞趋势，也未能巩固活动的结构性复苏"。
消费者在最后一刻才做出购买决定，并优先选择单价较低的商品，这两大因素共同影响了消费行为。
各细分行业表现
在鞋类和皮具行业，销售额较去年同期下降3.1%。平均消费金额为$ 50.680。在音频视频设备、手机及配件领域，平均消费金额为$ 51.136，销售额同比下降1%。
服装及配饰行业销售额同比下降4.1%，平均消费金额为$ 42.344。在与庆祝活动最密切相关的玩具行业，平均消费金额达$ 45.038，销售额同比下降4.8%。
最后，在书店领域，平均消费金额为$38.279，销售额较去年同期下降1.8%。
经济与政治
7
整合
“白痴们”行业要求为RIGI供应商设立RIGI
“交钥匙”仓库及RIGI项目模块的进口令本地产业警惕
在与进口商品“非对称”竞争的背景下，制造业部门准备在工业日与行政部门展开对话。将“紧急状况转化为机遇”的计划
► 专栏作家
Jairo Straccia 记者
从远处看，这几乎是一种显而易见的反应：当政府甚至用“白痴”这个词来形容那些谈论需要制定关注制造业政策的人时，制造业代表正在准备一种方式，坚持要求更多地考虑本国工厂。
随着工业日临近，他们将谈及“有必要为能够供应RIGI受益企业的企业设立‘RIGI’”。说到底，他们将尝试用政府的语言来表达——指的是大型投资激励制度（RIGI），这是当前政府主要向矿业和石油等投资者提供的一系列最强劲激励措施。
这将是来自阿根廷工业联合会（UIA）或直播节目《La Fábrica》等代表机构的对话尝试，这些机构通常在9月初举办活动。这将是一种方式，以摆脱经济部长路易斯·卡普托在证券经纪人协会演讲中提到“白痴们谈论工业”时所引发的摩擦。
他的言论引发了工会组织的正式回应，措辞更为强硬，例如圣菲工业联合会就表示，如果要求平等竞争条件就是“白痴”，他们甘愿接受这一称呼。
引发警报的事件是与RIGI相关大型项目首批大额采购。特别是本国金属结构制造商已因跨国公司决定从国外（尤其是中国）进口“交钥匙”仓库而群情激愤，又加上对维奎纳项目的具体指控。
在该项目中，阿根廷工业化模块建筑协会在一份声明中质疑称，该预计投资$7100百万美元的投资项目的“首批大额采购”被授予了一家中国公司，该公司将完全从国外提供模块、结构和组装材料。
此外，声明还呼吁反思：“这一决定引发了阿根廷矿业未来的关键讨论：如何确保这些投资也能推动就业、工业和国家及地区经济的本地发展。”
在多条信息中
“一种在中国原产地获得补贴的产品，在这里却享受零税收”，产业界如此解释对“竞争”的看法
“拥有多元化生产结构具有战略意义”，该行业的一份论文指出
基于此，产业界不同代表正在准备一揽子措施，以向能够为RIGI受益企业供货的企业提供类似优势，特别是寻求降低税负。
“中国产品不仅在原产地获得补贴，在这里还享受零税收，因此无法与缴纳阿根廷税收的生产商竞争”，一家期待行政部门回应的公司表示。反馈将在未来几周内到来。
论文
这一请求背后的部分思路基于一份
paper 由经济学家迭戈·科阿茨（Diego Coatz）和贝尔纳多·科萨科夫（Bernardo Kosacoff）撰写，近日在 WhatsApp 上于阿根廷工业联合会（UIA）各成员商会间流传。标题为：“将紧急转化为机遇：工业、生产能力与阿根廷的发展”。
文件中将阿根廷划分为三个部分。一方面是现代出口核心，其次是面向国内市场的中间部门——“拥有宝贵能力但技术滞后”，最后则是“低生产率的非正规部门，其规模扩大并加深社会分裂”。
杠杆
为应对这一局面，科阿茨与科萨科夫指出，唯有将现代部门——农业、矿业、巴卡穆埃尔塔（Vaca Muerta）与软件等——作为“发展杠杆”加以利用，方能实现突破。但强调“此非自动发生”，并指出除宏观经济有序以提振投资外，还需“系统性竞争议程以降低税收、物流、能源与金融成本”。此外，还需“内部生产力战略，基于数字化、人工智能、可持续发展与人才培养”。
文件暗中关注亚洲影响力带来的冲击。在“中国冲击2.0”（China Shock 2.0）与补贴、产能过剩及精细化保护主义交织的世界中，阿根廷需制定现代、进取且务实的生产政策，并纳入发展战略框架。
面对一届拒斥任何国家角色的政府——其总统事实上以截然相反的立场作为旗帜——现今工业界几乎将其视为最后手段，仅提议将现有针对资本密集型部门的税收优惠扩展至供应商，后者劳动力成本更高，在面对中国（尤其是在中美贸易战刺激下）提供的成本时已无法竞争。
“拥有如此多样化的工业结构，是阿根廷作为发展中国家的战略特权，其深度在全球罕见。”科阿茨与科萨科夫补充道。
制造业占就业总数的19%，且在2023-2025年平均工资总额中占比超过22%，占税收收入的27%，并集中了私营部门研发支出的54%，文件详细列出...
8
经济与政治
2026年8月18日，周二
《金融记者报》
与政治挂钩的时间表
[...OMITTED...]
PASO将与2027年预算案冲突，米雷伊可能在国会提交预算案
官方构想是在9月和10月启动暂停初选的措施，避免在夏季召集特别会议。
Daniela Romero
dromero@cronista.com
政府重新调整了今年剩余时间的立法日程，并以与PRO党及各省省长达成广泛协议来确保总统哈维尔·米雷伊连任为目标，已制定初步方案以构建2027年选举及下半年待完成改革的场景。战略将集中于两个核心：2027年预算案的批准及废除初选（PASO）。PASO将在9月和10月展开激烈讨论。在此期间，政府将寻求修复与盟友的关系，以打破参议院的瓶颈。
仍在推迟的核心前沿是选举改革。通过党派名单支持换取暂停2027年初选——或改为自愿参与方案——的谈判已交由内阁首长迭戈·桑蒂利及"卢莱"·梅内姆负责。讨论仍在参议院监督下进行，
其中，参议院议会首席、帕特里夏·布利奇现正试图在选举讨论中保持距离。
据《号角报》从核心谈判圈的高层信源获悉，政府确信该方案对所有2027年盟友省长均有利，因为他们均无总统候选人。不过，部分省长表面上对计划能否成功表示漠不关心，因为正义党已开始部署，试图迫使省长们不支持该倡议。“PASO仅对庇隆主义者有利，便于其重整旗鼓，但需观察其后续是否会对他们不利。我们并不担心。”自由前进党方面如此表示。
在政务会中，人们认为2025年选举战略将有别于此次，当时秘书长卡丽娜·米雷伊在大部分省份优先选择了选举联盟的纯粹主义路线。“事实证明，省长们在其所在地区之外的选举影响力几乎为零。”政务会的一位成员在交谈中如此表示。
总统可能会重返议会，提交2027年路线图。
Gobierno buscará recomponer el vínculo con aliados para destrabar el cuello de botella en el Senado
con El Cronista. "Ahora vamos con el ancho de espada, por la reelección de Milei", agregaron.
La lectura interna del oficialismo es que el Presidente va a reelegir, ya sea en primera vuelta o en un eventual balotaje, ante un escenario de polarización. Sin embargo, algunos estrategas libertarios advierten que el resurgimiento de "outsiders" podría diluir ese esquema si logran instalarse como una tercera vía. Desde la Mesa Política prefieren no mostrarse preocupados por el surgimiento de esa opción: "Creen que cualquiera puede ser Milei, él es único", sostuvieron desde el Gobierno.
Una moneda de cambio para avanzar sobre la reforma electoral será el Presupuesto 2027, el cual por ley debe ingresar al Congreso el 15 de septiembre. Según las fuentes consultadas por El Cronista, todo indica que Milei podría volver a presentarlo personalmente en el Congreso, como hizo en la primera ocasión. El del 2026, por caso, fue presentado solamente por cadena nacional. "Es el mejor comunicador que tenemos, por lejos", dijeron desde La Libertad Avanza.
Inevitablemente, el Presupuesto y las PASO van a tratarse en simultáneo, ya que la idea es que la reforma electoral se active oficialmente en el debate de la Cámara alta en septiembre y para octubre, entonces, quedará en manos de Diputados junto a la "ley de leyes". Desde el Gobierno no lo reconocieron como un plan armado, pero lo vieron con buenos ojos. Según pudo saber este medio, este año el oficialismo buscará evitar convocar a sesiones extraordinarias y concentrar todo el trámite para antes de que termine el mes de noviembre, y no sumar un nuevo frente de desgaste político justo al comienzo de la campaña, como sucedió con la suspensión de las PASO en el 2025 —se sancionó en febrero del mismo año electoral—.
Otro sector en alerta por las desregulaciones de Sturzenegger
El Cronista
Buenos Aires
Los traductores públicos lanzaron una campaña para frenar la derogación del artículo 6 de la Ley 20.305, que exige la traducción certificada por un matriculado para los documentos en idioma extranjero presentados ante organismos nacionales. El anteproyecto, elaborado por el Ministerio de Desregulación que conduce Federico Sturzenegger, todavía no llegó al Congreso porque no hay acuerdo dentro del Gobierno.
La discusión encuentra al ministro después de dos traspiés. A comienzos de agosto, el oficialismo debió retirar de la Ley de Inviolabilidad de la Propiedad Privada las reformas a las leyes de Tierras Rurales y Manejo del Fuego por falta de apoyo político. Luego llegó el conflicto con los prácticos: el Decreto 690 / 2026 derivó en un paro que paralizó los puertos durante varios días, demoró unos 180 buques y provocó pérdidas cercanas a US$ 500 millones.
Karina Milei desplazó a Sturzenegger de la negociación y delegó la resolución en Diego Santilli. Finalmente, el Gobierno suspendió el decreto y acordó una rebaja del 20% en las tarifas del sector. Tras esos episodios, dentro del Ejecutivo creció la idea de aplicar un mayor filtro político a las iniciativas de Desregulación.
El proyecto que afecta a los traductores forma parte de una reforma más amplia que propone modificar o derogar 37 leyes.
El texto elimina el artículo 6 de la Ley 20.305 y establece que será el Poder Ejecutivo quien determine, de manera excepcional, en qué trámites seguirá siendo obligatoria una traducción pública. Sturzenegger considera que la exigencia constituye una carga burocrática que encarece trámites y desalienta inversiones.
El sector responde que eliminaría [...]
改革因与国会盟友谈判中的分歧而受阻
riesgos de errores, falsificaciones y fraudes documentales.
从该行业发起公众请愿以阻止改革，而由超过9.900名注册会员组成的布宜诺斯艾利斯公共翻译官协会（Colegio de Traductores Públicos porteño）已启动与政府的交涉，并预告将动用制度及司法工具维权。
该协会还就可能出现的法律不确定性发出警告：公共翻译在各省及司法程序中仍将强制执行，但在国家行政机关的相关流程中则可能不再强制要求……
何塞·A·萨尔塞罗基金会，原子能全国委员会联络处 在《23.877号法》促进与推动技术创新框架下，征集价格竞标以“租用配司机汽车服务（1项）”为标的 开标时间：2026年8月28日 获取标书：发送邮件至 natalialain@cnea.gob.ar
《El Cronista》 2026年8月16日，星期二 Economía & Política OPINIÓN
Claudio Caprarulo Director de Analytica
目前约有六百万阿根廷人无力偿还债务，占成年人口的20%。面对一个多年未能提供解决方案的劳动力市场，现又加上逾期还款问题。为便于对比，2017年私营部门注册工资较今日高出29,3%，且私营部门注册就业人数多出91,910人。公共部门员工的境况更糟。负面影响已扩散至金融体系、消费及生产领域。低估这一症状的严重性只会令我们远离从根本上解决问题。
大规模信贷违约可能由多种原因引发，因此也可归咎于同等数量的责任方。从货币政策对利率的影响，到信用评级失误，再到个人决策。但根本问题在于家庭可支配收入的下降。Analytica的调研显示，在逾期人群中，300万人的债务低于$500，另有70万人介于$500至$1，还有40万人介于$1至$1,5。因此，70,7%的债务低于私营部门平均工资水平。这些金额反映出难以负担月度开支（如超市购物），与过度负债、试图稀释债务或其他金融策略的投机行为相去甚远。
家庭债务问题重复了2016至2017年间公共部门重获信贷准入时的相同模式。模式如出一辙：在开始使用一项关键工具后不久，融资工具便被废弃，最终非但未能解决问题，反而加深了问题。如同“蛇梯棋”游戏，我们回到了起点——当一大部分民众再次将金融生态系统视为阻碍个人与集体发展的障碍时，它本应成为推动力。
需要特别关注的是，逾期还款对年轻人的冲击更为严重，2001年危机并未动摇他们对金融体系的信心。在
截至25岁，有40%的人未能按时履行债务义务，而在25至50岁人群中，这一比例仅略低于40%。历史上，劳动力市场对年轻人总是比对其他群体更为严苛，但如今这一问题又叠加了在线博彩等新因素。通过在线博彩渠道的税收在截至7月的累计数据中同比增长了40%，而在上个月（受世界杯影响）环比激增27.8%。多项调查显示，从极早的年龄阶段起，在线博彩在本国已极为普及。巴西的数据也显示，用于博彩的借贷激增。
过早出现的信用记录恶化可能使许多阿根廷人在中长期内无法获得正规信贷，即使其就业状况和收入水平有所改善，也将限制其在未来数年内为更大额消费融资、实现经济独立或开展长期项目的能力。短期来看，影响显而易见：在前7个月的累计数据中，信用卡消费贷款、个人贷款和抵押贷款均出现下降。这在一定程度上解释了同期超市销售额下滑2.8%和汽车销售额下滑12.8%的原因。大众消费和耐用品消费均受到冲击。
信贷逾期率的上升，除了因信贷萎缩导致税收下降外，还可能成为财政部的一大难题。尽管银行已按预期计提了大部分坏账准备金，但相对于总流动性的可用储备却在下降。在流动性压力进一步加剧的情境下，银行可能被迫抛售国债以弥补贷款无法收回的缺口。国债供给的增加，则可能进一步推高国债融资成本并对利率形成压力。
因此，经济团队迟早需要与金融系统协商出解决方案。其中一种选择是，金融机构可自愿向公共部门出售部分逾期贷款组合，主要为
逾期贷款：一个全民问题
一个比例的民众再次将金融生态系统与阻碍个人和集体发展联系起来
涉及金额低于$1,5百万的债务。如此一来，国家承担起稳定系统的角色，取代通常购买该类债务的信托机构，而后者常以激进手段追偿。国家社会保障局（ANSeS）及其可持续性保障基金可能发挥重要作用，通过管理工具购买、管理并重组该类债务组合，在保障收益性与回收率的同时。该方案最终的财政成本可能较低：公共部门以低于名义价值的价格收购债务，并在不向债务人加收利息的情况下负责追偿。家庭可支配收入的增加将释放资源用于支付基本消费，同时也能改善税收征缴。
关于道德风险的讨论不无道理，任何机制设计都应避免对违约行为形成激励。但同时也应保持一定的政策连贯性：政府屡次推出债务减免与延期偿付措施，道德风险并未成为阻碍。若这一论点在涉及小额债务家庭时突然变得不可逾越，未免显得矛盾。
当然，上述方案无法解决导致逾期贷款的根本问题。若收入与就业无法恢复，问题可能卷土重来。同时还需在多条战线同时采取行动：提升金融教育水平、降低融资成本、加强网络赌博监管。
正式就业岗位的减少，在其不太显见的后果中，包括民众信用档案的恶化。而缺乏信贷不仅令当下消费受损，也削弱了为未来项目融资的可能性。阿根廷经济的一大未偿债务，仍是让企业与家庭能够规划更长远未来。逾期贷款的持续增长表明，这一问题远未得到解决...
立法机构
INFORMA
司法、协议与监管机构委员会根据《第210号法》的规定，该法确定了布宜诺斯艾利斯自治市公共服务统一监管机构成员的任命；根据《第1384号法》及《第8号法》的规定，以及《第8-JEAOC-2026号决议》，决定于9月15日上午10:00在布宜诺斯艾利斯自治市立法机构（秘鲁街160号）举行现场公开听证会，以审议针对拟任命进入布宜诺斯艾利斯自治市公共服务统一监管机构董事会人选资格及提出的异议。
拟任命的候选人如下：
主席：
• Paola Vanesa Michieotto – 身份证号：24.417.041
成员：
José Marcelo Pafundi – 身份证号：28.053.001 Gonzalo José Manzano – 身份证号：36.808.116 Emilio Jesús Alonso – 身份证号：32.478.031 Eugenio Begue – 身份证号：32.294.994 Carla Degliantoni – 身份证号：30.706.481 Verónica María Gómez – 身份证号：22.787.025 Emanuel Alfredo Gómez Meli – 身份证号：26.933.718 Jean Pierre Gerard La Sala – 身份证号：92.744.629 Rodrigo Lynch – 身份证号：28.672.189 Guillermo Ariel Comas – 身份证号：23.372.163 Manuel Bujan – 身份证号：29.027.349 • Ana María Di Benedetto – 身份证号：11.044.363
公开听证会将由司法、协议与监管机构委员会主席主持，并将获得消费者与用户保护委员会主席的协助。
异议登记处将于2026年8月19、20、21、24及25日在布宜诺斯艾利斯自治市立法机构公民参与与管理总局（秘鲁街160号，1楼，110办公室）办公，时间为每日上午10:00至下午17:00（电话：4338-3151）。
在 participacion.legislatura.gob.ar 及该局办公处，将提供候选人背景资料供公众查阅，以便有需要的市民查阅编号为1511-1-2026及2021-1-2026的档案，以及异议申请表。异议申请必须有理有据且以书面形式提交。自然人异议人须凭借G.N.I.证明身份；法人异议人须通过其法定代表人提交司法监管登记原件及副本，以及载有其权力机构或代表数据的会议记录簿。如有任何咨询，可发送电子邮件至：pickadadana@legislatura.gob.ar 或拨打电话：4338-3151。办公时间为每日上午10:00至下午17:00。
经济与政治
2026年8月18日，星期二
《El Cronista》
感恩的州长们
发言人每周都会积累一些令政府陷入困境的声明。他最近的争议并非来自其新闻发布会，而是通过接受一家拉潘帕省媒体的采访时所致。这名前众议员承认，自由意志主义管理层将原本用于修复道路的资金挪用，以此巩固“财政平衡”。他指的是通过液体燃料税征收设立的、具有特定用途的信托基金。此言一出，引发路易斯·卡普托部长被控挪用公款。在经济部，人们对他避之不及。该发言人的言论引发的轩然大波，使州长们的聊天群本周再度活跃起来。许多州长对该官员的言论感到愤怒，尤其是当他们看到媒体报道这些资源的分配存在随意性时。他们达成一致，将要求米雷伊确保这些资金可共享并自动分配，这在2027年预算案中已有明确规定。“我们本周已达成一致。我们将向政府提出这一要求，”一位最为愤怒的州长表示。
原则揭露
在对道路交通案件被判有罪一周年之际，克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔不遗余力地试图证明自己是一名政治受害者，并声称其判决因所谓由反庇隆主义者、商人及司法权力代表精心策划的阴谋而存在瑕疵。她最近向联合国提起诉讼，指控“法律战”和“被剥夺参政权”。这位前总统使用多种侮辱性言辞来形容审判她的法官。她甚至将刑事联邦法庭第二庭——其判决已被刑事上诉法庭（该庭由法官马里亚诺·博林斯基担任，他频繁出入玫瑰宫并被视为最高法院及检察总长的热门人选）——称为“司法黑手党”。在此背景下，此时不同的基什内尔主义领导人正试图找到明确答案，解释为何瓦多·德佩德罗在法学院举办的一场活动的礼堂中与那位医生并排就坐。“我希望组织者安排他坐在那个阴险人物旁边是有意为之，”一位高层农民运动人士解释道。基多利奥夫的智囊团则斩钉截铁地表示：“他们只是批评阿克塞尔不因她的定罪而支持克里斯蒂娜。”目前仍是猜测。这名前部长与科莫多罗皮历史悠久的联系使其成为与自由意志主义者就司法任命及庇隆主义者选票进行协商的中间人，而后者对未来的《笔记本案》至关重要，该案正严重困扰爱国者研究所负责人。
教练的回归
曼努埃尔·阿多尔尼的妻子再次公开露面。在今年6月27日首席部长因涉嫌不当得利指控辞职后，贝蒂娜·安赫莱蒂出席了在布宜诺斯艾利斯市北部某知名度假村举办的第十二届阿根廷人力资源大会。大会的口号是“科技已决定组织的未来”，并强调了人工智能的重要性。“挑战不仅在于采用新工具，更在于在新形势下如何处理人性化因素，”这位生命教练在社交媒体上写道，并登上了一些横幅海报。作为“+BE咨询公司”的负责人，她因在两年内从单一税制中异军突起以及与国家签订合同的关联关系而受到司法调查，她为此支付了$89.900。据大会官网介绍，费用包括出席证书、会议录制权限及茶歇，不含午餐。
米雷伊在圣马丁纪念活动中发表讲话：“没有回归过去的可能”
《号角报》
布宜诺斯艾利斯
总统哈维尔·米雷伊于本周一在圣马丁广场的解放者纪念碑（位于雷蒂罗）主持了纪念圣马丁将军逝世176周年的活动。这是他结束在奥利沃斯庄园九天的封闭行程后首次公开露面，演讲中既有历史追忆，也有明确的政治立场表述。
“我们没有回归过去的可能，因为我们已知过去将把我们引向何方。我们的使命是自由，并沿着开国者的道路前行。”米雷伊在向纪念碑献花后表示。他强调圣马丁“是将我们从西班牙枷锁中解放出来的人”，并重申其名言：“让我们自由，其余的都不重要。”
总统于15点前抵达现场，并逐一问候在场的国家和布宜诺斯艾利斯市部长。与他在大都会主教座堂拒绝与豪尔赫·马克里握手的强硬姿态不同，此次米雷伊在红毯前主动拥抱了这位首都市长，体现政府与PRO阵营的和解姿态。类似的友好互动还发生在国家部长与布市官员之间，如放宽管制部长费德里科·斯图尔岑埃格尔与布市官员加夫列尔·桑切斯·津尼、富尔维奥·庞佩奥的交谈。
在演讲中，米雷伊的政治色彩浓于机构性内容，他未直接点名批评基什内尔主义者：“那些试图奴役我们的人，先从攻击我们的思想、信仰和价值观开始。他们想让我们相信，罪恶是正义，正义即罪恶，抢劫是合理的。”他补充道：“一个自由的民族也需要装备精良、配备必要工具的安全部队来保护我们最珍贵的财富，因为邪恶存在，选择这条路的人必须被武力制服。”
总统由豪尔赫·马克里、总统府秘书长卡丽娜·米雷伊及全体内阁陪同出席。传统上护送该活动的骑兵团“格兰aderos团”也参加了仪式。
米雷伊将圣马丁的英雄事迹誉为其内阁“永恒的灵感源泉”，并称政府的使命是“超越现
執政者尋求在奧利沃斯幽居數日後重新公開露面
他認為所有人都相信這是可能的，並重新點燃我國自由的火焰。他還堅稱，舊模式「讓社會大部分人陷入貧困」，而「極少數人卻大獲其利」。最後他以一句挑釁結束演講：「我們將在任何必要的地方為自由而戰，不計代價（……）願蒼天之力與我們同在，自由萬歲，該死的。」此次活動標誌著政府進入一週更高頻率的公開與政治活動：本週二將在玫瑰宮舉行會議，推進教皇萊昂十四世訪阿根廷的籌備工作，該訪計劃於11月舉行。
政府發言人恢復了每週例行記者會，但與記者的交流往往令政府的策略陷入困境。與此同時，前內閣首席部長曼努埃爾·阿多爾尼的妻子也重返公眾活動。
國家第一商務初審法院第16號法庭（主任法官迭戈·曼努埃爾·帕斯·薩拉維亞博士，書記官第31號，地址：卡亞俄大道635號，底層，布宜諾斯艾利斯市）向德利亞·卡瓦列羅·阿莫阿女士及佩德羅·安赫爾·穆里略先生發出為期兩天的通知，要求他們在名為「澳大利亞研究有限公司或 / 債務或 / 卡瓦列羅·阿莫阿·德利亞等人或 / 普通」的案件（卷宗編號9.092 / 2025）中履行相應職責，期限為五天，否則將被宣告缺席（民事訴訟法第59條）。
執政者由國民警衛隊護衛
Nadia Márquez 拉普拉塔前進自由黨籍議員（內烏肯省）
“我们将坚持推进私有财产改革，这是迈向自由的一步”
在与《El Cronista》的深度对话中，这位内乌肯省的女议员描述了执政党在两项重大倡议中的下一步行动。
专访
Amparo Beraza Mariano Belchuk
内乌肯省全国参议员Nadia Márquez已成为参议院中执政党最尖锐的声音之一，也是最接近卡丽娜·米雷伊的立法者之一。因此，她毫不犹豫地捍卫《私有财产法》，并提前表示不会放弃失去的章节。
尽管在一周前遭遇不利结果，这位女议员仍坚称已通过的条款值得肯定，并承诺那些未获足够票数的改革将再次提交讨论。
在与《El Cronista》的对话中，Márquez还为新版RIGI及政府为激励投资准备的新工具进行了辩护：
——在失去《私有财产不可侵犯法》的两个重要章节后，你们如何评价？
——那不是失败。原本有六个主题，其中一个在之前被撤回，之后又有两个未通过，最终我们通过了一个并推进了四个。从数字上看，这已是重要进展。阿根廷在保护阿根廷人民财产方面又迈出了一步。
——但如何看待新制度的两个核心主题被排除在外？
——这也是民主的体现。在《基础法案》中，有些主题如心理健康也被排除在外。这意味着它们永远不会再被讨论吗？不是。今天我们已接近达成共识修改该法。有些主题会回归，有些则不会。这取决于协议，也取决于社会的认知。
——您认为为何盟友未支持被排除的章节？
——这个问题应该问他们。情况各不相同，我不想代表每位参议员发言。但我公开听到的论点包括“他们会出卖巴塔哥尼亚”或“会丧失主权”。这些都是谎言。
——你们会坚持这项改革吗？
——是的。就像我们坚持心理健康法和其他项目一样。我认为阿根廷人民如今更清楚这项改革能带来的好处，我们将继续推进。
——在《私有财产法》之后，执政党在参议院的主要计划是什么？
——现在我们正在推进几个重要项目。本周我们在《立法总则》中讨论了《公司法》改革。有必要讨论这部非常陈旧的法律，它源自独裁时期，在当时或许适用，但如今已无法适应我们所处的世界。
——该法的核心目标是什么？即你们绝不能放弃的部分？
——我们希望加强股东自治，完善多数与少数股东的保障，统一监管并淘汰已废弃的公司形式。我们将保留有用的类型如有限责任公司、股份公司和简易股份公司，并引入新形式，如与人工智能相关的公司及DAO，这些在许多国家已存在。
——阿根廷似乎在人工智能方面有机遇。在缺乏信息的情况下，赋予过多自由是否有风险？
——我不会从恐惧出发。如同所有事物，既不能过度监管，也不能束手束脚。这正是我们正在讨论的。不要犯其他国家过度监管的错误，但也不要在需要明确规则的地方留下法律空白。阿根廷拥有巨大机遇吸引资本，让公司在此注册、在阿根廷纳税并从世界任何地方运营。
——超级RIGI对国家政府的优先级是什么？
—超级RIGI、RIMI和现在的超级RIGI对阿根廷至关重要。它们正在帮助引入之前无法吸引的投资。我的家乡内乌肯就是最好的例子。瓦卡穆埃尔塔油田发现于1951年。资源一直埋藏在地下。前任政府与现任政府的区别不在地下，而在地上：在于规则。我们必须创造条件吸引国内外投资，使其能够开发这些资源。
LLA的女参议员预先表示，执政党将坚持推动那些因行政当局盟友的阻力而未能通过的条款，并提前推出《商业公司法》改革。
—有人将其称为“彼得·蒂尔法案”。您认同这一定义吗？
—人们总是想给一切贴标签，通常带有贬义意图。重要的是名称本身并不重要。重要的是阿根廷正在通过法律保障和财政稳定走向前进。人们必须知道，他们是在明确的规则下投资，这些规则不会随着四年一届的下一任政府而改变。这正是我们正在做的。
梅赛德斯-奔驰卡车和客车阿根廷有限公司
通知拥有以下车型的车主：2025年1月21日至2025年10月31日期间生产的Atego 1932LS / 36 4x2型牵引车和Atego 3132 / 48 6x4型牵引车，底盘号范围为9BM968114SB400717至9BM968403TB448767（非连续编号），在装配过程中发现部分转向器固定螺栓可能未按规定扭矩拧紧。在极端情况下，这可能导致螺栓松动，影响车辆操控性并增加严重事故风险。
基于此，为预防起见，公司决定发起车辆召回，安排至授权服务中心检查并免费更换转向器及支架总成。此项服务完全免费，将协调安排以最大程度减少您的不便。
请您尽快联系所选梅赛德斯-奔驰官方经销商或授权服务中心预约检修，或拨打我司客户服务中心电话0800 999 6222（按2号键），服务时间为周一至周五8:00-20:00。
此外，您可通过我司官网输入底盘号查询是否有待处理召回操作：https: / www.mercedes-benz-trucks.com.ar / recall
经济步履蹒跚，米雷伊面临重塑预期的挑战
大多数人表示只能过一天算一天，并不为未来做计划。人们担心生活质量下降，但并未考虑离开这个国家。坚定的自由意志主义选民群体是唯一对前景持乐观态度的群体
——沃尔特·布朗
——wbrown@cronista.com
政府需要重塑经济改善的预期，以惠及不同行业，从而提升明年连任的机会。
由达莱西奥-伊罗尔 / 贝伦斯坦因民调机构独家为《金融记事报》开展的《社会与政治情绪监测》显示，该调研于7月29日至31日通过在线访谈800名成年人完成，结果仅三分之一受访者认为经济状况较一年前有所改善。但更为关键的是，调研显示出对国家及个人与家庭前景的高度悲观情绪，仅有坚定的自由意志主义选民群体例外。
两年前，53%的受访者预期经济状况将在12个月内好转。而在2025年7月，这一积极预期已降至45%，上月更跌至39%的谷底。
"7月通胀率为2.1%，略高于预期的反弹。"达莱西奥表示并强调，"这一涨幅已被公众感知，因为公共服务在家庭支出中的比重持续上升。"
这一数据并非无足轻重，因为尽管通胀不再是主要社会忧虑，但公众关注焦点已转向家庭支出结构变化与购买力下降。实际上，最令民众焦虑的依次是：收入不足以维持生活水平（63%）、对经济形势的不确定性（61%）、公共服务成本（60%）、治安问题（58%）以及医疗与药品费用（57%）。
因此，55%的受访者表示只能过一天算一天，其中包括三分之一的自由意志主义选民；仅23%的人表示能够规划未来几个月。同时，65%的人表示对做出重要经济决策缺乏信心，甚至在高收入群体中也有45%的人持同样看法。
实际上，当被问及未来两年内是否有计划（如换车、搬家、储蓄、旅行、建房等）时，36%的受访者表示没有任何计划，23%的人认为最可能做的就是还债。
40%的受访者指出，实现这些计划的最大困难在于"钱不够用"，另有18%的人坦承"无法储蓄"。
"然而政府似乎仍保有一定核心支持群体，因为对国家管理的正面评价接近40%。"达莱西奥指出并补充道，"执政党在重要性人物评价上仍优于反对党"，这一因素"可能在下次选举决策中产生影响"。
"米雷伊面临的挑战是，必须说服民众相信新一届任期内经济改善的局面仍需等待。"他强调。
目前，51%的受访者承认，与两三年前相比，子女的未来更多取决于阿根廷的发展。教育与经济将成为影响下一代前景的关键。因此，56%的人从未想过要离开这个国家。
社会情绪脉搏
考虑到您的个人和家庭情况，您今天对未来的心情如何评价？
| LLA | FP | PU | FIT | PP | 其他 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ● 非常乐观 | 45 | 2 | 7 | - | 6 | 10 |
| ● 中性 | 32 | 6 | 18 | 20 | 17 | 19 |
| ● 非常悲观 | 23 | 92 | 75 | 80 | 77 | 71 |
您认为以下哪个因素将对下一代的未来产生最大影响？
2025年立法选举投票 - 多选-%-
| 总计 | LLA | FP | PU | FIT | PP | 其他 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 教育 | 69 | 72 | 70 | 64 | 80 | 52 | 67 |
| 阿根廷经济 | 69 | 60 | 82 | 69 | 87 | 68 | 61 |
| 科技与人工智能 | 63 | 64 | 66 | 52 | 67 | 65 | 61 |
| 个人努力 | 39 | 59 | 16 | 41 | 20 | 32 | 38 |
| 国际冲突 | 37 | 35 | 40 | 30 | 73 | 32 | 29 |
| 气候变化 | 35 | 21 | 48 | 36 | 80 | 48 | 30 |
| 治安问题 | 33 | 41 | 24 | 28 | 53 | 32 | 27 |
| 不知道 | 2 | 1 | 1 | 2 | - | - | 4 |
以下哪句话最能描述您今天的处境？
展望未来两年，您认为最有可能做以下哪件（或哪些）事？2025年立法选举投票 - 多选-%-
以下哪种情况最能反映您今天的想法？2025年立法选举投票 -%-
| LLA | FP | PU | FIT | PP | 其他 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 56 | 从未想过离开这个国家 | 52 | 66 | 54 | 60 | 39 | 47 |
| 16 | 曾想过移民，但现在不想了 | 31 | 2 | 15 | 7 | 13 | 11 |
| 12 | 现在比过去更想移民 | 2 | 18 | 18 | 13 | 23 | 19 |
| 5 | 仍在考虑移民 | 6 | 3 | 5 | 7 | 13 | 7 |
| 2 | 正在办理相关手续 | 1 | 3 | 3 | 13 | 3 | 1 |
| 9 | 不知道 | 8 | 8 | 5 | - | 9 | 15 |
您对做出重大经济决策有多少信心？2025年立法选举投票 -%-
| LLA | FP | PU | FIT | PP | 其他 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ● 很有信心 | 38 | 3 | 3 | 7 | 7 | 14 | |
| ● 有一些信心 | 28 | 4 | 13 | 13 | 13 | 10 | |
| ● 完全没有信心 | 35 | 93 | 83 | 80 | 80 | 76 |
技术说明：数据对应于2026年7月29日至31日在线调查结果。纳入了全国18岁以上800名受访者的回答。 参考资料：LLA = 自由前进党。FP = 祖国力量。PU = 联合省份。FIT = 左翼阵线。PP = 省级政党。
来源：D'Alessio Irol, Berensztein 作者：Hernán Herrero
13
让经济变得更简单
《经济 cronista》报
14
财经市场
担忧FAL（劳动储蓄基金）如期实施后，抗议活动可能破坏竞选活动
预测政治影响
劳动援助基金（FAL）的赔偿与竞选开启同步，市场忧其影响
劳动援助基金（FAL）系统将于11月1日启动，资金将于2027年5月1日（劳动节）到位。雇主可在缴纳六次后使用劳动资金
—— 莱安德罗·达里奥 —— Idariodcronista.com
劳动援助基金（FAL）将为劳动力和金融市场带来前所未有的变化。该系统将于2026年11月1日起生效，但企业无法立即动用累计资金支付赔偿金。需等待六个月后方可使用。根据现行规定，若企业从11月起缴纳FAL并构建基金，该六个月宽限期将从2027年5月1日（劳动节）起计算。
仍需阿根廷风险资本管理局（ARCA）与劳动部出台FAL实施细则并明确关键要点。相关法规将决定首次缴款是基于10月还是11月工资，以及六个月宽限期是从第六次缴款后结束，还是从日历六个月后结束。
这些细则将决定雇主是否可从4月起（第六次缴款后）或5月起（劳动节）或6月起（若行政当局将FAL生效日推迟至12月1日）使用FAL支付赔偿金。
该时间表将与2027年总统大选前期重叠。若初选（PASO）不被暂停，将于8月首个周日举行，竞选期将提前60天启动，即6月初。
市场人士警告称，这一时间点并非小事
“部分企业将利用宽限期结束之际，向资历较深员工支付赔偿金”。
并对可能引发的政治影响发出警告。“部分企业将利用宽限期结束之际，向资历较深员工支付赔偿金”，一位证券公司高管在接受《号角报》采访时表示。
“政府可能将FAL启动日推迟至12月1日”，另一位市场人士表示，试图将赔偿金融资推迟至2027年下半年。
FAL这一机制由第27.802号法律创设，旨在让雇主累计资金用于协助支付劳动赔偿金。为充实FAL账户，企业需按月缴款。大型雇主缴款比例为1%，中小企业为2.5%。
政府最初计划更早实施，但第408 / 2026号法令将该制度生效日推迟至2026年11月1日。然而，该日期仅标志系统启动，并非企业可使用资金之时。
《劳动现代化法》第65条规定，FAL仅在收到至少六个月缴款后方可动用。第408号法令进一步明确：宽限期从ARCA登记首次有效缴款的日历月开始计算，且需涵盖六个完整且连续的应计与支付周期。
尚待出台的操作性规定可能令整个时间表推迟一个月。ARCA与劳动部需确定首个受缴款影响的工资周期。一种可能是FAL首次缴款于11月进行，基于10月应计薪资。在此情形下，11月将成为首个实现有效缴款的月份，其后依次为12月、1月、2月、3月与4月。
如果监管部署解读为必须完成六个完整月度周期，那么2027年4月30日将结束宽限期，而5月1日可能成为首个可普遍使用FAL的日期，前提是雇主已按时足额缴纳相关缴款。
反之，若政府决定该制度适用于从11月起产生的应付薪资（于12月申报并支付），则日程将推迟一个月。
这些关键技术定义不仅对雇主，也对竞选活动具有重要意义，因为新的赔偿金支付将与之重叠。
等待央行推出新贷款
— El Cronista — 布宜诺斯艾利斯
政府于周五正式放宽非出口企业获取外币银行融资的限制。通过《第756 / 2026号法令》，修改了《第905 / 2002号法令》第23条——该法令系2001年货币可兑换性危机后制定，限制银行向直接以美元收入或间接通过外贸获取美元收入的企业发放美元贷款。
待央行制定相关规则（截至昨日尚未出台）后，银行可动用最多15%的美元存款为境内企业提供融资，包括收入以比索计价的企业，前提是金融机构需满足审慎监管要求并对借款法人进行压力测试。
“此举将降低利率、创造就业并助力经济复苏。”经济部长路易斯·卡普托周四在新闻发布会上表示。获得此类贷款的企业需在官方外汇市场结汇，将外币兑换为本币。
关于此类贷款的审慎监管要求，将包括：最低资本金要求为标准贷款的125%，计算时按1.25倍权重计算信贷集中度与风险敞口上限，并强制银行评估企业在不同汇率波动情景下的偿债能力……
财经与市场
15
开发商将申请美元贷款，但银行仍保持谨慎
在建筑行业，对于未来外币贷款的普及性仍存疑虑，主要由于选前的汇率压力以及行业缺乏信贷经验
—— 莱安德罗·达里奥 —— idario@cronista.com
企业家们正在评估阿根廷央行允许所有企业（无论是否有外汇收入）使用美元贷款的措施影响。此前，能源、矿业和农业是获得美元融资最多的行业，现在建筑业等其他领域也可能加入其中。房地产开发商表示有意愿申请美元贷款，但对其普及性仍存疑虑，主要由于2027年选举前的汇率压力以及该行业缺乏信贷经验。
阿根廷央行允许银行向法人实体发放不超过其美元存款15%的贷款。此外，还针对这些贷款制定了宏观审慎措施，包括最低资本要求和信贷风险敞口限制。
尽管国有银行对该措施表示欢迎，但阿根廷金融中心（City）的其他高管认为，这更多是向金融系统发出的信号，而非推动经济活动。一位受访者对《El Cronista》表示：“我认为这不会带来经济活动激增，也不会产生大规模信贷效应。这更像是一种信号，因为取消了一项已实施25年的宏观审慎政策。”
房地产开发商可能获得融资，因为他们已在外汇交易中运营。然而，该行业的代表对该措施的影响仍持谨慎态度。阿根廷城市开发商商会主席达米安·塔巴克曼（Damián Tabakman）表示：“他们会申请美元融资，但我认为不会大规模普及。房地产开发商没有借贷习惯，因此其公司也未做好负债准备，银行也无法评估其信贷档案。”
“基于房地产开发的技术细节，银行缺乏专业的信贷部门。”
在总统选举前夕，美元信贷可能受限，因个人和企业的美元化程度提高，加之汇率波动加剧导致信贷需求下降。
经济研究机构Empiria的经济学家费德里科·冈萨雷斯·鲁科（Federico González Rouco）警告称：“建筑行业确实有对融资的需求，但我不确定银行是否愿意提供。”
金融机构存在分歧：国有银行支持该措施，而外资银行则因货币错配风险而不愿扩大硬通货贷款。
塔巴克曼指出：“银行缺乏评估房地产开发项目可行性的专业信贷部门，例如无法评估建筑许可、工程预算等技术细节。房地产项目融资更类似于‘项目融资’，即为已运营公司提供融资。每个开发项目通常都会单独设立一个特殊目的载体或信托。”
冈萨雷斯·鲁科补充道：“开发商的现金流与建造成本挂钩，而非美元。销售产品以美元计价，但其价值会上下波动。主要风险在于现金流错配，即开发商的美元支出与其收入（以阿根廷比索或UVA计价）不匹配。”
此外，除了建筑业，其他行业也可能申请硬通货融资。其中，酒店业和旅游业尤为突出。“制造业也有可能，但取决于其在出口链中的风险敞口。关键在于银行对这一问题的态度，它们如何愿意为其提供贷款、贷款规模以及贷款对象”，该经济学家总结道。
美元贷款
选举波动与币种错配：市场关注焦点
—— 皮拉尔·韦尔费尔特 —— pwelfelt@cronista.com
阿根廷央行放宽可获得美元贷款的企业范围，是当前在阿根廷比索贷款停滞之际的一种融资替代方案，但也将焦点对准了阿根廷的一个已知风险：币种错配。
新规允许银行将最多15%的美元存款用于向不一定拥有外汇收入的企业提供贷款。据Guardian Capital估算，在私人美元存款超过400 亿美元美元、贷款仅达248 亿美元美元的背景下，两者差额约占17%的闲置资金。
随着新规实施，银行将有更多机会运用客户存入的美元。该措施旨在盘活银行中沉淀的部分外汇，为企业提供一种替代方案，以应对阿根廷比索融资成本高企的局面。
但其反面则是：以本币收入为主的企业将承担需以美元偿还的债务。金融分析师克里斯蒂安·布特勒警告称，向收入以比索计价的企业发放美元贷款并非明智之举。他提醒2001年的经验并指出，币种错配不仅会影响借款方，还可能波及整个金融系统。
企业转向此类贷款的主要诱因之一，是与比索融资相比的利率差优势。政府称此举是因比索利率高企，确实如此。但在本币贷款利率中，汇率贬值风险正是抬高融资成本的因素之一。换言之，比索贷款的汇率风险已被纳入利率；而美元贷款的汇险则由借款企业承担。
另一方面，OPEN经济学家费德里科·马查多承认该放宽措施可能对经济活动水平产生积极影响，但强调“从金融角度看，面向2027年此举风险极高”。其担忧在于：目前以外汇借款的企业若未来面临更大汇率波动，将如何应对。正如布特勒所言，2027年（选举年）存在“汇率贷款行为的重大风险”。
马查多还认为，潜在信贷需求激增可能导致银行需为美元存款支付更高利率。由于拥有更多放贷选择，银行将有更强动力竞相吸收存款。但他质疑这一改善是否足以吸引“枕头下的美元”回流银行系统：“我不认为这能像政府期待的那样，将藏在老百姓枕头底下的美元吸引进来”，他表示。
另一个问题是：放宽信贷最终能在多大程度上转化为实际投资。尽管美元融资成本更低可能对企业形成激励，但产能利用率的闲置水平仍令需求规模存疑。
也有人认为新方案可能有助于刺激建筑业发展。但资产管理经理马丁·费尔南德斯·杜博瓦（Martín Fernández Dubois）对此持保留态度。他指出，在汇率约为1500美元的情况下，该行业“似乎并未处于良好时机”，因此尚需观察是否会出现愿意利用新信贷额度的项目。
房地产开发商对该措施表示欢迎，但认为其采用规模不会大幅增长。
16
财经与市场
2026年8月18日，周二
《金融家报》
▶ 观点
古斯塔沃·特里马尔科
注册会计师
库德集团合伙人
UVA住房贷款：本是优秀工具，却因背景变得不公
在数年还款后，仍需偿还比借款金额更多的美元债务。这正是如今成千上万个家庭正在面对的现实——他们选择了UVA抵押贷款。阿根廷央行于2016年创设的购买力价值单位（UVA），是过去十年最优秀的金融工程创意之一：在一个高通胀国家，长期抵押贷款已消失之际，它将通胀调整转移至本金。贷款以一种「随通胀上涨」的单位计价，并以比索偿还，从而实现长期期限与低初始成本。只要工资能跟上通胀，还款压力相对稳定。
问题不在于UVA的设计，而在于其与阿根廷现实的冲突——当地的房产交易、定价与计量均以美元为单位。当美元趋于稳定，但通胀持续上行时，UVA会令债务增幅远超美元涨幅，甚至超出作为抵押品的房产本身价值：原本为应对危机而设计的工具，在稳定期反成过重负担。
以数字为例，我们模拟了同一笔10万美金贷款在不同日期的情形：2016年9月、2024年2月及2024年5月（详见下方图表）。在所有案例中，借款人已按期支付多期还款，但截至2026年5月31日模拟显示，其美元债务已超出借款金额。
最典型的例子出现在2024年2月：仅支付27期还款后，原本借入10万美金的借款人如今需偿还253.522美金——增长165%，因为该贷款是在美元汇率高企时办理，此后美元相对通胀严重滞后。
目前布宜诺斯艾利斯市的每平方米售价约2.450美元，较历史高点下跌逾10%，几乎与2019年持平，而UVA债务却大幅增长。这并非质疑债权人追回本金的权利，而是要承认：这种调整机制可能偏离抵押贷款的初衷——以可持续方式促进住房准入。
挑战不在于放弃UVA，而在于完善其运行机制：重新表述本金以恢复交易的经济参考，同时不取消通胀调整。
机制说明：
-
原始美元金额：银行根据房产买卖契约及贷款成数，按实际交易时的汇率（含结汇美元或官方汇率，视具体时期而定）估算发放本金。
-
余额重新表述：UVA计价的未偿余额将锚定于原始美元金额的比例价值。债务继续按UVA调整，但设上限：不得超过未偿本金部分的美元等值价值。
-
计算始终基于未偿余额：绝不针对已偿还部分。已支付金额自此永久脱离重新计算范围。
-
年度审核：每年重新计算；若UVA令债务超过美元上限，则将其重置至上限，保护借款人。
-
银行权益条款：若危机导致UVA相对美元贬值，余额低于原始比例价值，同一重新计算机制确保银行收回按比例发放的美元本金。汇率风险由双方共同承担。
-
自愿适用：仅针对明确表示加入者；选择维持现有贷款条件者可保持不变。
为抵押贷款提供资金的FGS利率：新系统的关键
Mariano Gorodisch
mgorodisch@cronista.com
经济部长路易斯·卡普托（Luis Caputo）确认，正在与人力资本部长桑德拉·彼得罗韦洛（Sandra Petrovello）进行磋商，以便ANSeS的可持续性保障基金（FGS）向银行提供资金，为抵押贷款提供资金，并构成长期定期存款。"该基金应以UVA加4%的利率提供资金。对于ANSeS而言，低于这一利率意味着补贴银行并放弃养老金收益。而大幅高于这一利率则会使抵押贷款利率难以维持在UVA加7%以下，"拉斐尔资本（Rafaela Capital）负责人费尔南多·卡穆索（Fernando Camusso）估计。
平衡区间将是FGS的UVA加4%，以及借款人的UVA加6%。该计划的真正贡献不是补贴利率，而是解决系统的主要问题：银行以极短期限吸收存款，却必须为20年或30年期抵押贷款提供融资，"他明确指出。
卡穆索认为，只要满足三个条件，这一结构就是合理的：有效的长期资金、银行间的竞争性招标以及由金融机构承担抵押贷款风险。如此一来，ANSeS将获得一个有利可图且通胀受保护的资产，而银行则能获得扩大抵押贷款供应所需的资金。
对于Lambda顾问公司（Lambda Consultores）主管马克西米利亚诺·拉米雷斯（Maximiliano Ramírez）而言，该倡议的关键在于理解阿根廷抵押贷款问题的核心并非利率，而是资金来源："如今银行提供20年或30年期贷款，但主要通过极短期存款进行融资。"
"如果FGS确实开始招标2年、3年或5年期定期存款，将提供当前金融体系中几乎不存在的东西：长期储蓄。这将有助于缩小资产负债期限错配，并赋予银行更大能力扩大抵押贷款供应，"他补充道。
那么，这种定期存款应支付多少利率？拉米雷斯认为，该利率必须明显高于预期通胀才能具有吸引力。如果市场最终接受UVA加3%或UVA加4%的收益率（这些数值甚至已被官方提案作为示例），这可能就是银行的最低成本底线。从这一点来看，很难想象抵押贷款能更便宜。银行需要加入利润空间以覆盖信贷风险、运营成本和监管要求。
因此，在短期和中期内，如果资金成本稳定在UVA加3%或UVA加4%左右，抵押贷款
银行可能提供房贷利率约为UVA加7%至8%的抵押贷款
预计利率将收敛于UVA加5.29%至UVA加5.64%的区间。他认为利率不会出现大幅下降，但有望形成更深层次的抵押贷款市场，贷款量更大、银行间竞争更激烈，且借款人条件更优。归根结底，真正的影响可能更多体现在可用信贷总量上，而非利率的显著降低。
对于Pablo Blanco而言，在抵押贷款市场规模较大的市场中，银行并不一定长期持有这些贷款并仅以存款资金独家融资，而是存在工具和二级市场来分散和融资风险。"要使抵押贷款市场能够持续增长，还需要开发长期融资来源，以更好地匹配金融系统的资产和负债，"他总结道...
财经与市场
17
对页：美国银行的一份乐观报告
主权风险指数再度上涨：收于489点，8月累计升幅达12%
纽约当地时间，阿根廷债券下跌0.4%。累计涨幅与2027年选举进程的不确定性波动同步。阿根廷存托凭证多数上涨
Guillermo Laborda glaborda@cronista.com
美元债券在华尔街持续下行，昨日跌幅达0.4%，推动主权风险指数（由摩根大通计算）升至489个基点。该指标在8月的累计涨幅已超过12%，源于2027年选举提前带来的不确定性激增。
阿根廷存托凭证昨日在纽约多数上涨。YPF领涨，涨幅5.29%，收于52.70美元；Vista紧随其后，涨幅5.64%，收于72.16美元。能源板块由Pampa Energía贡献，涨幅1.18%。原油昨日上涨3%，带动相关公司及阿根廷企业股价。金融板块表现分化：Macro上涨1.57%，Galicia微涨0.12%，Supervielle下跌0.87%，BBVA阿根廷下跌0.52%。背景环境同样不利：标准普尔500指数收跌0.50%，至7,746.57点，而VIX（"恐慌指数"）升至15.19。
阿根廷资产并未追随全球市场情绪：作为新兴市场，其走势受制于独有因素，与其他资产类别表现脱节。梅尔瓦尔指数仍未突破1,900美元，正是这种脱节的写照。市场不再寻求更多国际乐观情绪——这种情绪已然存在——它需要一项国内信号，以重新激发投资意愿。
乐观情绪
一份美国银行证券（Bank of America Securities）的报告仍保持乐观态度。报告指出：“我们继续维持对阿根廷（良性循环、经济活动复苏、潜在债务管理）、多米尼加共和国（估值、稳健增长、赤字可控）和巴西（估值、选举风险溢价）的超配建议，而对墨西哥则建议低配。在委内瑞拉，我们观察到债务重组风险上升，以及地震后的复苏价值较低。”报告强调。
美国银行的经济学家卢卡斯·马丁（Lucas Martin）和简·布劳尔（Jane Brauer）详细分析了当地债务证券的表现，并指出经济活动低迷时间超出预期以及政府支持率下降是近期的逆风因素。然而，我们仍预期储备金的持续积累以及经济活动的反弹，这些可能转化为政治红利。如果再加上收益率下降，债务管理可能在今年年底前成为重要的积极催化剂。”报告指出。
需要注意的是，厄瓜多尔今年年初成功进行了债务交换操作，而阿根廷则应根据其债券结构（低票息不受潜在投资者青睐）进行相应操作。
“政府2026-27年美元债务计划不考虑发行全球债券，而是专注于更经济的融资选项。”美国银行证券在报告中总结道。
今日经济
《阿根廷纪事报》播客
每天为您播报最新动态，让经济变得更简单
周一至周五全新一期
Spotify
收听我们
《阿根廷纪事报》
18
商业
工作环境
Great Place to Work报告显示，阿根廷在最新年度报告中拥有29家最佳工作企业。如此一来，该国在2025年仅有17家企业入选的基础上，几乎实现了翻倍。
“多年来我们提拔了无能的领导者，如今后果显现”
高管警告称，多年来企业提拔的领导者缺乏真正能力。同时分析人才短缺与劳动力改革
▶ CEO 专访
—— 里卡多·奎萨达（rquesada@cronista.com）
During years, companies rewarded executives who were confident, extroverted, and able to provide an answer for everything. The problem, warns Luis Guastini, general director of ManpowerGroup Argentina, is that this stereotype does not necessarily align with the skills organizations need today. When the context was predictable, structures could compensate for these shortcomings. With uncertainty, the “crutches” disappeared and the flaws were exposed.
“We have a leadership crisis,” Guastini states. A lawyer graduated from the University of Buenos Aires (UBA) and president of Junior Achievement Argentina, he views the labor market from two extremes: companies seeking increasingly specific profiles and young people trying to land their first job. A study conducted with Junior Achievement shows that around 90% of young people surveyed in Argentina struggle to access that first job.
The paradox extends to the rest of the market. Nearly seven out of 10 Argentine employers say they have trouble finding the talent they need, even with employment practically stagnant. And there’s a figure that surprises Guastini: one in five companies admits are doing nothing to address this shortage. One in ten companies admits that are not doing anything to solve this shortage.
Guastini highlighted that 20% of companies cannot find the talent need and are taking no action about it
—What is missing today in how companies select and develop their leaders?
—There is a deeply ingrained stereotype of leadership. If you ask people what imagine a leader to be, you generally get the image of someone slick, who has an answer for everything, who takes the helm and steers through the storm, the extrovert who always appears confident. But when you look at many successful leaders, you find different traits. listen more, ask questions, and don’t need to constantly show have all the answers.
Companies have spent decades promoting incompetent leaders—leaders who lack the necessary competencies for the role. That’s why we now face a leadership crisis.
—What should a good leader have in this context?
—A central part of a leader’s job is to support. The direct leader must act as a mentor, help people grow, and ask the right questions. But first, the organization must understand what kind of leadership it needs, identify where those capabilities are, and develop what’s missing. It’s a strategic problem.
—But nearly seven out of 10 companies say can’t find the talent need...
—There’s a mismatch between labor supply and demand. When we talk about talent shortages, it doesn’t mean there aren’t people. Often, the skills of available candidates don’t match what companies are looking for.
—What profiles are missing?
—I’d divide them into three main groups. First are skilled trades: turners, electricians, and other technical profiles that remain in high demand. The second group involves interpersonal skills: sales, customer service—areas that can’t be easily automated. The third group relates to office positions, where critical thinking is increasingly important: challenging the status quo, connecting ideas, spotting patterns, and analyzing information.
Negocios
19
—What do companies do when can’t find these profiles?
—各种应对方式大相径庭。超过半数的企业以更灵活的方式、更优的聘用条件、薪资福利或雇主品牌来争夺人才。另一些则押注于员工技能提升与再培训。但仍有约20%的企业直言“什么都没做”。这并非小众比例：每五家就有一家。
—若就业再度增长，技能短缺是否会加剧？
—是的，因为问题早在求职者进入劳动力市场之前就已显现。在阿根廷， alrededor del 90% 的受访年轻人表示求职初期面临严重困难。
劳动力供需存在脱节。有时求职者的能力与企业需求完全不对位。
“在我看来，劳动改革法案所做的一件事——除了放宽条件，更重要的在于厘清原本混乱的制度。仅此一项对企业而言已是巨大进步。”
—教育体系是否与市场需求脱节？
—我们看到不少青少年在中学阶段与职场出口间毫无关联。这导致辍学或延迟毕业。而即便完成学业，许多人仍以进入大学为目标。于是又出现一道鸿沟。如今企业很难招到未完成中学教育的员工。但许多完成中学教育的年轻人却表示：“我不想当操作工，我要上大学。”结果，许多操作岗位变得极难填补。
—劳动改革试图放宽聘用条件，是否解决了企业的核心问题？
—我不确定讨论的焦点应是‘灵活性’与‘僵化’的对立。我认为阿根廷劳动力市场的大问题之一，在于法律体系的模糊性。劳动法规存在自有其道理：雇佣双方关系不对等，需加以平衡。但随之而来的，是体系必须提供确定性：规则明确，执行一致。在我看来，改革所做的一件事——除了放宽条件，更重要的在于厘清原本混乱的制度。仅此一项对企业而言已是巨大进步。
—法律不确定性是否阻碍了招聘？
—尤其是对中小企业而言。对投资者而言，赔偿金略高或略低或许不是决定性因素。真正的问题是“不知道最终成本会是多少”。
长期以来，中小企业宁可支付更贵的加班费，也不愿招聘新人，因为一旦面临诉讼，这份合同可能带来额外风险。
—当前阿根廷劳动力市场现状如何？
—我们正处于停滞期。我们每季度开展全球就业预期调研，在阿根廷的数据显示：并非普遍悲观，即企业未出现大规模裁员预期；但也未见显著增长。此外，分化极为明显。石油、能源、矿业等部分行业预期良好，但这些并非劳动力密集型产业。而大量与大众消费相关的行业仍深陷低迷，复苏乏力。
—哪些领域开始出现更多动能？
—行业表现并不均衡。同一行业内，可能一家企业业绩优异，另一家却几近停滞。
几乎所有与物流相关的领域都在快速增长，尤其是电商物流。无论商品是进口还是国产，总得有人把它送到你家门口。
销售和客户服务的需求依然保持高位。相比之下，一些对外服务出现了放缓，而通过机器人、RPA或人工智能实现的自动化也开始产生一定影响，尽管可能并未达到许多人预期的规模...
Tenaris 为 Vaca Muerta 增添第三套压裂设备
Tenaris 投资1.10亿美元用于石油服务
Tenaris 在瓦卡穆埃尔拉开了第三套水力压裂设备的运营序幕，投资1.10亿美元。至此，该公司已在石油服务业务上投入2.40亿美元。
这笔支出相当于Tenaris在2026年上半年全球资本投资总额的一半左右。尽管管材业务仍占据更大规模，Tenaris在石油服务领域正获得良好市场认可。
该公司在特克佩特罗的Los Toldos II Este油田启动第三套水力压裂设备运营，投资1.10亿美元，未来18个月内将在此提供服务。
第三套设备的1.10亿美元投资占Tenaris在2026年上半年全球资本投资总额2.559 亿美元的一半左右。
这并非孤立赌注。Tenaris表示，自2020年做出进入石油服务业务的战略决策以来，已在该单元发展上投入超过2.40亿美元。
随着第三套设备投入使用，该公司已跻身瓦卡穆埃尔三大压裂服务供应商之列，累计完成超过8700次压裂阶段作业。
扩张还包括基础设施建设。公司在Vista Alegre新建运营基地，投资2000万美元，旨在集中Tenaris在内乌肯省的运营区域，并优化通往盆地最活跃作业点的物流。
“该设备配备28台泵和70.000 HHP，是阿根廷首台采用Dynamic Gas Blending Tier IV技术的设备，可将柴油消耗降低80%以上，”公司在一份声明中表示。
Tenaris隶属于Techint集团。公司营收为60.67 亿美元。管材业务占57.54 亿美元，相当于销售额的94,5%；其他业务（涵盖服务）贡献3.33 亿美元。
Tenaris在财报中未披露水力压裂、连续油管作业及其他瓦卡穆埃尔相关服务的具体营收。
该战略始于收购贝克休斯资产，以及Tenaris在阿根廷自建压裂与连续油管服务平台的决策。自此，公司增加了产能、设备与基础设施。
Tenaris寻求通过管材、技术与服务的整合，为石油与天然气客户提供更完整的解决方案。例如，公司在2026年3月斥资47百万美元收购了AllTorque石油设备部门，该公司专长于管材处理技术。
Tenaris的阿根廷子公司贡献了其总销售额的17%。在60.67 亿美元的半年营收中，阿根廷约占10.31 亿美元，其余市场贡献约50.56 亿美元。
Tenaris quedó afuera de la provisión de caños para un gasoducto clave. Es el que construye Southern Energy, el otro grupo que también exportará GNL. Esa firma está encabezada por la nacional PAE y Golar. También participan como accionistas otras petroleras nacionales. La ganadora fue la empresa india Welspun. Presentó la oferta más atractiva en una competencia contra otras 15 firmas, de distintos países.
También apostó por dos obras civiles para la construcción de gasoductos de GNL (los de SESA y Argentina LNG), pero eligieron otras ofertas...
20
专家研讨如何减少吸烟危害
阿根廷推进尼古丁产品监管新框架。在"我们创新"组织的会议上，专家分析了这一变化并就监管与科学证据展开讨论。
—— 布伦达·墨菲
多年来，阿根廷关于新型尼古丁产品的讨论始终围绕一个词：禁令。电子烟、加热烟草制品及其他替代品长期游离于正规市场之外，而与此同时，它们在市场中的存在感却与日俱增。
2026年5月，这一局面发生改变。卫生部第549 / 2026号决议终结了自2011年起实施的旧监管框架，开启了以登记、监控和可追溯性为基础的新阶段。
这一转变引发的讨论不再仅限于"禁令与否"，而是转向如何监管这些产品以及采用何种标准。
基于这一前提，"我们创新"在布宜诺斯艾利斯召集阿根廷及其他六国的医学专家、科学家、政府官员及民间代表，旨在分析阿根廷监管转向的意义，将其与国际经验对比，并探讨其能否成为拉丁美洲的参考范本。
"阿根廷的创新型尼古丁产品要么被禁，要么处于法律灰色地带，而这一现状正被智能化、开放化的监管框架所取代——涵盖电子烟、加热烟草制品及尼古丁小袋，" "我们创新"首席执行官费德里科·费尔南德斯表示。
费尔南德斯将此前的局面描述为一种悖论：尽管这些产品在形式上被禁止，但它们的流通程度却前所未有。"过去这里存在一种虚构，人们以为这些东西被禁了，但实际上它们比以往任何时候都更加普遍，"他指出。
在他看来，将这些产品纳入监管市场能引入一项此前缺失的要素：监管。他指出，此前购买这些产品的人缺乏保障，而新规将确保"购买者能获得产品可追溯性与安全性的保障"。
官方观点由卫生部卫生管理秘书长绍尔·弗洛雷斯阐述。他强调，卫生目标保持不变：预防吸烟启动、促进戒烟、重点保护儿童及青少年，并减少与烟草和尼古丁相关的疾病。"变化的深刻之处在于工具本身，"他表示。卫生创新不仅意味着引入新技术，还包括转变公共政策设计方式，并基于可获得的科学证据做出决策。
弗洛雷斯指出，监管标准"必须建立在可获得的科学知识基础上，以识别不同产品的差异，并根据其风险水平建立相应的监管措施"。他还强调，第549 / 2026号决议最具创新性的方面之一，是引入了基于风险的监管思路。
这是当天会议的核心概念之一。该提议避免将所有含尼古丁产品一视同仁，而是考虑多种变量，包括是否存在燃烧过程。
医学专家迭戈·韦拉斯托将焦点放在燃烧上，并解释称燃烧过程会产生吸烟者面临的最大风险。他同时指出，新型产品类别避免了这一过程。而呼吸科专家玛丽安娜·里韦拉则提出了关键细节：谈及"低风险"并不等同于"无害"。
"我们会向患者解释这些产品并非100%无害，仍存在一定风险，但与继续吸烟相比，风险要小得多，"里韦拉在谈及继续吸烟的患者时表示。
阿根廷的监管转向：从禁令到创新驱动的监管框架
巴西毒理学家和药理学家英格丽德·德拉甘·塔里卡诺提出了另一个限制：目前尚无足够数据了解这些产品在使用20或30年后的后果。在此背景下，她将监管视为一种工具，在证据持续发展的同时控制产品成分、功能和暴露水平。
费尔南德斯指出，阿根廷变革带来的最有趣后果之一是：讨论不再由禁令主导，而是开始集中于如何构建和完善监管框架。他坦言：“任何监管框架可能都不会一开始就完美。”
阿根廷的经验也被与其他国家的情况进行了对比。智利医生、前众议院主席兼卫生政策博士马尔科·安东尼奥·洛萨诺介绍了该国通过的第21.642号法律，该法律对电子烟销售进行了监管：禁止广告、禁止向未成年人销售，并限制尼古丁浓度。与阿根廷的决议不同，智利法律经历了三年半的议会程序，并获一致通过。
瑞典案例实际上是当天国际上被反复提及的主要参考。
费尔南德斯以此为例提出，传统的烟草控制政策可以与新策略共存。他展示的数据显示，欧盟的烟草流行率约为24%，而瑞典仅为3.7%。“瑞典发生了什么？他们为创新留出了空间，”他总结道。
会议期间，英国、日本、捷克和希腊也被作为采用监管与减害策略应对吸烟问题的不同先例。
在最后的圆桌讨论中，来自多国消费者协会的代表坚称，消费新型烟草产品是“成年人的选择”。他们还主张这些产品仅应向成年人开放，禁止向未成年人销售，并要求在监管讨论中听取消费者的声音。
这并不意味着问题的消失。会议期间仍有开放性问题：长期影响、必要的监控、未成年人保护以及随着新证据出现而更新规范。
多年来，讨论一直集中在“禁止还是允许”上。新的局面迫使人们提出更复杂的问题：如何监管、要求什么、纠正什么以及观察什么结果。
这也是“Somos Innovación”组织试图在布宜诺斯艾利斯搭建的讨论平台：在无监管的接受与永久禁令之间寻找空间，围绕证据、监管与创新展开讨论。
“创新不是公共卫生的敌人，而是其最佳盟友，”费尔南德斯表示。
阿根廷开启了新阶段。现在的挑战是观察之后会发生什么，以及一项本地经验能在多大程度上为整个地区的讨论提供答案……
《阿根廷纪事报》 / 2026年8月16日，周二
商业版
21
Financial Times
委内瑞拉要求归还黄金存款
委内瑞拉政府与反对派共同提出要求，索回该国存放于英国央行的4000金条。这些黄金因司法争端自2018年起被扣押
公共政策
加税还是改变说辞？科学揭示何者更有效
一项新研究审查了全球数百项研究，以衡量基于行为的政策与传统税收政策的真实效果
——蒂姆·哈福德
看起来恍如隔世，但曾几何时，戴维·卡梅伦以其对行为公共政策（更广为人知的“轻推”理论）的热忱而闻名。在卡梅伦成为英国首相前几个月的一场TED演讲中，他开场便问：“我们如何在不多花钱的情况下把事情做得更好？”
这个问题依然诱人，而他给出的答案之一便是更多借助行为科学：“让某人减少电费账单的最佳方式，是向其展示其自身用电量、邻居用电量，然后再展示一个节能意识强的邻居的用电量。”
没人会反对这种合理的“轻推”。何况这类方法可以通过随机对照实验轻松测试。但我长期以来一直坚持认为，卡梅伦称其为“最佳方式”的说法是错误的：对高碳能源征税会更有效——它有助于推动能源系统向更清洁的来源转型，并促使消费者更努力地节省来自更肮脏燃料的能源，同时还能带来税收。我也坚持认为，尽管“轻推”可以快速、简便且有效，但政策行动通常需要监管或税制改革。我们不应过于沉迷于“糖衣”，以致忘记“烤制蛋糕”的本质。
但我的这些质疑是基于直觉而非证据吗？碳税对行为的影响真的比巧妙设计的电费账单更大吗？如今我们终于有了一些数据来回答这类问题。
由经济学家约翰·利斯特、马蒂亚斯·罗德迈尔、苏塔努卡·罗伊和格雷戈里·孙共同撰写的最新工作论文审查了600多项关于不同“轻推”干预措施的研究，并提出问题：基于行为的公共政策究竟有多大效果？
先看改进后的电费账单。在审查全球此类干预措施后，研究人员得出结论：卡梅伦所推崇的调整方式可将用电量降低4%至7%。不算多。
但谁能断言4%是个小数字？与什么相比才算小？一个自然的对比对象是我偏爱的政策：加税。要让人们减少4%的用电量，电价需要上涨多少？
“答案是相当多，”罗德迈尔说，“电价需要上涨11%……试试跟人们说‘我们要将电价上涨11%’。”
诚然。英国前首 minister 卡梅伦的继任者安迪·伯纳姆将降低电费增值税作为其首批宣布的政策之一。但若专栏作家们认为能源使用税优于单纯的“轻推”。
对流感疫苗实施100%补贴仍不如一个简单提醒有效
在其他领域，最佳行为引导措施效果更为显著，且等效的价格上涨幅度会更大。具体细节各有不同。就香烟而言，最有效的行为引导措施是提供吸烟风险信息；就疫苗接种而言，最佳策略仅是及时发送提醒。研究人员计算得出，香烟价格需上涨28%才能达到更优行为引导措施的效果，酒精价格则需上涨34%。至于流感疫苗，研究人员估计，即使实施100%补贴（即疫苗完全免费），其提升接种率的效果仍不及一条接种提醒。
因此，行为引导措施不仅在政治上更易推行，其引发的行为改变幅度也远超我们的预期。
在评估这些“推动措施”的价值时，有必要区分两种衡量标准。第一种是成本效益比：每投入一美元实施某项智能行为调整，我们能期待收获多少社会效益？第二种则是某项政策干预的总价值。
同样的逻辑似乎也适用于行为公共政策。这些理念的成本效益比通常很高，只需最低限度的支出即可带来巨大回报。但若论总收益，行为引导措施无法与传统政策（如税收、补贴和适当监管）相提并论。List、Rodemeier、Roy和Sun估计，最优能源税“产生的总福利约为最优行为引导措施的七倍，尽管行为引导措施的成本效益更高”。
那么，哪种方法更好？这取决于瓶颈所在。若政府在投资预算有限，不妨在各处寻找智能行为引导措施。但若约束条件是政治资本、立法议程空间或总理的注意力，则更明智的选择是集中精力推动少数传统政策改革。
当然，一个运转良好的官僚体系理应两者兼顾。在政治领导层专注大刀阔斧的改革之际，适度授权有助于推动细节落实。至于英美当前的官僚体系是否运转良好，则是另一回事。
无论如何，这两种方法是互补的。以疫苗接种为例：若政府希望最大化疫苗接种率，降低价格（零价格往往是最具吸引力的价格点）固然有效，同时发送精心设计的及时提醒也必不可少。两者并不冲突。
再以能源政策为例：政府或许更倾向于征收碳税，以推动整个能源系统向低碳方向转型，但某些环节可能难以推动。通过在账单中提供格式规范的信息并施加一定的同伴压力，能帮助改变消费者行为；而其他改革则能确保整个系统对税收激励做出响应。
若政治家只能在糖霜与蛋糕之间二选一，他们应选择蛋糕。行为引导措施的效益绝非微不足道，但若要纠正价格信号，税收工具仍无可替代。List等人写道：“在五个市场中，有四个市场的价格工具能产生远大于行为引导措施的总剩余。”
政治家常因缺乏政治勇气或推行能力而放弃最有效的政策……
22
El Cronista Studio
Fintech & Pagos
Las claves del sistema de pagos que definen el futuro
Juan Sebastián Martínez, VP de Business Development Issuing en Fiserv
La apertura del mercado en 2018 multiplicó los jugadores del ecosistema y abrió el juego a la multiadquirencia, regulación y transaccionalidad universal
En 2018, la apertura de la multiadquirencia quebró las exclusividades que sostenían el dominio de las marcas y la banca tradicional en el sistema de pagos de la Argentina, y desencadenó un proceso de transformación cuyos efectos se ven hasta el día de hoy.
Juan Sebastián Martínez, VP de Business Development Issuing en Fiserv describió la transformación de la cadena de valor del sector, que "pasó de ser muy corta a estar sumamente poblada".
Según dijo el ejecutivo, los cambios tecnológicos y regulatorios en esta materia "dejaron como consecuencia el fin de las exclusividades y la aparición de nuevos jugadores dentro de un sistema financiero que antes estaba dominado por las marcas y por la banca tradicional". Ese proceso de transformación vino acompañado del desarrollo de nuevas tecnologías y de actores que antes no existían en el ecosistema. La regulación, reconoció, acompañó ese proceso, aunque "a una velocidad tal vez un poco más lenta de lo que pudo avanzar el mercado".
Ese gap entre regulación y realidad es, para Martínez, uno de los temas pendientes del sector. Aun así, señaló que la situación mejoró: "La actividad de las cámaras empezó a tener cierta relevancia; el hecho de poder sentarse en una mesa entre competidores o actores del ecosistema hizo que se nos escuche más", afirmó. Ese diálogo, sostuvo, permite que el regulador comprenda mejor la distancia entre las normas vigentes y las necesidades reales del mercado. "Independientemente de que nos falta bastante, creo que vamos por un buen camino", aseguró.
Un dato que Martínez subrayó para graficar la magnitud del cambio es la transformación en las exigencias del usuario final. La experiencia del cliente evolucionó al mismo ritmo que el ecosistema, y eso generó una presión ascendente sobre todos los jugadores del sector: cada nueva funcionalidad que un usuario incorpora a su rutina de pagos se convierte rápidamente en un estándar que espera encontrar en cualquier plataforma que elija.
El tercer eje que trazó el ejecutivo de Fiserv apunta hacia adelante. Martínez planteó que el próximo estadio del ecosistema de pagos es la transaccionalidad universal: la posibilidad de que una persona pueda operar libremente en cualquier país, con distintos métodos, sin las restricciones que históricamente impuso la operatoria internacional. "Antes, cuando alguien se iba de viaje al exterior, o se llevaba dinero o tenía que irse con una tarjeta de un sello internacional, por lo cual limitaba mucho esa operatoria", recordó.
"La transaccionalidad universal llegó para quedarse", afirmó Martínez, al describir un escenario en el que los métodos de pago convergen hacia una operatoria sin fronteras geográficas...
阿根廷商家平均已接入三种收款方式
阿根廷的支付生态系统正经历一场重塑权力平衡的变革。Payway大中型商家负责人Daniela González用一项数据总结了新局面：如今每家商家平均同时运营三种支付解决方案。该公司在年度调研中获取的这一数字，重新定义了收单机构的竞争规则。
「我们正面对一个竞争更激烈的支付生态系统，权力如今掌握在商家手中，」González表示。她回忆道，10年前可选方案还少得多。而如今，任何商家都能在柜台上同时摆放两到三台终端。
Esa multiplicidad, señaló González, obliga a los adquirentes a competir por la captación de nuevos clientes y por cada operación concreta. "Competimos por cada transacción que se haga", afirmó. Para los comerciantes, el fenómeno suma complejidad operativa: deben administrar y conciliar varios medios de cobro en paralelo, cada uno con sus propias condiciones...
支付领域的网络安全已转向以客户为中心
疫情加速了支付链条的数字化进程，并带来了范式转变。Deloitte Spanish Latin America网络与战略风险负责人Andrés Gil描述道，近期网络安全的主要目标不再是保护企业，而是保护客户。「过去我们想保护企业免受黑客攻击；现在目标是客户，因为最终为我们提供存在意义的正是客户，」他表示。
Gil指出，网络风险已成为系统性风险。原因在于，每笔经济交易最终都会演变为包含数字化成分的支付流程。「一切都有数字化侧面，其中就存在网络安全风险，」他说道。
该高管强调，行业讨论焦点已不再是如何保护企业。「当今网络安全领域讨论的是如何保护客户和数字化商业生态系统，」Gil确认道。这种从企业基础设施到最终用户的焦点转移，定义了银行、金融科技公司和支付机构的新风险议程……
省网络科技：从分流分行到服务1000万用户
该公司成立于25年前，最初目标明确，如今已运营五大业务板块，从全国最大银行市场平台到大规模数字钱包
Provincia NET是省级银行（Banco Provincia）的金融科技与支付公司，其发展历程是一家多次自我革新的企业。公司首席执行官马特奥·皮科利（Mateo Piccoli）回顾了企业从成立之初——最初目标是为银行分流分行压力——到如今25年后的发展：该公司已拥有五条业务线，为布宜诺斯艾利斯省及该市超过1000万用户提供服务。
皮科利解释称，Provincia NET隶属于省级金融服务控股公司（Provincia Servicios Financieros），该控股公司设计用于补充银行业务，涵盖信托管理、证券交易、共同基金、融资租赁等，而Provincia NET则专注于技术与支付领域。“我们的使命是为银行生态系统提供一整套数字金融服务包，同时面向公共与私营部门，”他说道。
他首先介绍的是最古老的业务板块——代收业务。原本需在银行分行线下办理的账单、税费与公共服务费，如今也可通过数字渠道处理。皮科利强调，实体渠道与数字渠道的并存“在布宜诺斯艾利斯省具有极高价值”。
联系中心的演变同样如此：从最初的电话专属服务，发展到如今整合数字渠道与自助式AI应用。“如今它不仅限于传统电话服务，还扩展至数字化渠道，”皮科利指出，并补充道，目标是让银行超过1000万用户能够在无需人工干预的情况下自行解决咨询。
马特奥·皮科利，Provincia NET首席执行官
第三大业务轴心是基础设施与开发，面向省级公共机构及银行其他子公司。第四大业务是Provincia Compras，皮科利将其定义为全国最大银行市场平台：平台拥有约450名卖家，在正常月份完成约450笔交易，在热销节或网络星期一等活动期间交易量可增至三倍。
第五大业务板块是DNI账户，皮科利称其“提升了整个公司的流程与基础设施标准”。该数字钱包平台拥有1000万个人用户，并获得约180.000家商户接受。在他看来，DNI账户的运营规模令Provincia NET在各领域的标准都实现了质的飞跃...
从银行到数字钱包：构建可互操作的支付系统
在数字钱包出现之前，阿根廷的支付系统就已实现互操作性。任何用户都能无缝地在银行间转账。而后续出现的金融科技浪潮、央行监管以及钱包的普及，并未取代这一基础，反而将其进一步扩展。
BIND的Banking as a Service负责人坎德拉·维拉格拉（Candela Villagra）描述道：“如今，用户能在同一平台上转账、支付、投资，且无任何障碍。”她回顾了BIND在这一过程中的发展历程。自2018年起，该银行便在“银行即服务”理念下运营，推出API Banco这一解决方案，与本地首批支付钱包的诞生同步。她指出：“当年钱包服务刚起步，市场上仅有银行，首批出现的仅有Mercado Pago、Ualá和Prex。”
随着阿根廷央行（BCRA）推动钱包与支付细分领域的监管规范，BIND不断丰富功能，超越了单纯的交易操作。其服务范围扩展至投资、贷款与保险，目标是让企业能为其用户社区嵌入完整的金融服务生态系统。
维拉格拉提到的一个具体案例是Mercado Fondo：“它源于与Mercado Pago的合作，该平台上的资金收益由BIND管理的基金运作。”她还指出，钱包中的资金收益已从新奇功能演变为任何平台若想成为用户主要支付手段的必备条件……
坎德拉·维拉格拉（Candela Villagra），BIND Banking as a Service负责人
一项监管标准为银行与金融科技公司创造公平竞争环境
8月初，阿根廷央行的一项新规正式生效，将金融科技公司与银行的监管要求统一。BDO金融与保险行业主管玛丽安娜·马丁内斯·布里苏埃拉（Mariana Martínez Brizuela）表示，该措施建立了“共同的监管环境”，正是该行业长期以来所呼吁的。
新规在技术风险、安全性、数据治理及第三方管理等方面提出要求。马丁内斯·布里苏埃拉指出，金融科技公司面临的挑战不在于技术——这正是这些企业擅长并持续引入新平台与供应商的领域——而在于内控文化。“它们过去视合规为官僚程序”，她谈及该行业对合规的普遍态度。
对于BDO阿根廷公司的马丁内斯·布里苏埃拉而言，“这些控制措施将成为区分能否适应并赢得客户信任的金融科技公司与无法做到的公司的关键”。从这个角度看，新规如同一道筛选机制：能适应新控制环境的企业将在客户中获得更佳定位……
2026年8月18日 《 El Cronista 》
HOY
MIN
8°
MÁX
12°
BAÑANA
MIN
9°
MÁX
14°
JUEVES
8°
15°
9 770325 521009
B面
“压力”植物的解决方案？AI传感器来了，可提升作物产量
一家瑞士初创公司通过记录植物电活动并优化产量
2027年开始本地化生产
Juana Posbeyikian
goosbeyikian@cronista.com
瑞士初创公司维文特生物信号公司（Vivent Biosignals）将于今年9月登陆阿根廷，作为其国际扩张战略的一部分。该公司计划于2027年开始在当地生产，并将阿根廷打造成其区域总部，进一步拓展拉丁美洲市场。
实际上，尽管巴西农业市场规模更大，但维文特选择在阿根廷而非巴西设立区域运营中心。这一决定既基于阿根廷多样化的生产结构，也源于其在区域农业中的重要地位。
该公司开发的传感器可安装在植物茎秆上，记录其电活动。基于这些信号，公司利用人工智能模型检测与水分或热应激、疾病、病原体或营养缺乏相关的变化。
**
该技术适用于多种生产类型，从果树、蔬菜到半集约化作物（如马铃薯、甘蔗），再到集约化作物（如玉米、大豆）
据其数据，该技术可在肉眼可见症状出现前5至10天识别某些疾病
“当植物出现某种压力时，其电活动模式会发生变化。公司通过人工智能识别这些模式，并确定其成因，因为我们已监测了约20种作物的数万亿株植物。这样，我们得以解码作物需求”，该公司全球CEO、阿根廷人费尔南多·德罗西解释道。
该技术适用于多种生产类型，从果树、蔬菜到半集约化作物（如马铃薯、甘蔗），再到集约化作物（如玉米、大豆）。
在当地落地的过程中，物流和成本因素也起到关键作用。对于维文特而言，在阿根廷设立基地不仅能以更低成本和复杂度处理进口事宜，还能更好地覆盖巴西南部市场。
“巴西市场规模更大。然而，我们发现从阿根廷运营更为简便且成本更低。目前，巴西的复杂程度给我们带来了物流挑战”，德罗西表示。
目前，维文特已进入25个国家，在全球拥有超过200家客户和经销商。
在拉丁美洲，公司已通过经销商在巴西、厄瓜多尔和哥伦比亚开展业务，并与Nestlé、农业名门公司和塞特鲁苏科公司等大型企业合作。
“在阿根廷设立基地后，我们计划更积极地拓展巴西市场，并进入智利和秘鲁”，德罗西指出。在阿根廷，公司正与北部地区的生产商、食品加工企业及柑橘种植企业进行洽谈。
该产品在瑞士组装。然而，公司计划在阿根廷本地制造传感器，并从当地出口至整个区域。
据该高管介绍，企业通常从购买两套（每套8个传感器，覆盖1至2公顷）开始，每套成本约15,000欧元，使用寿命约3至4年。
在集约化作物种植中，由于成本因素，传感器与面积的比例通常较低。
维文特在阿根廷的落地恰逢其加速欧洲以外扩张之际。自2021年以来，公司已从投资者处筹集u$s 11,5 millones，并拥有超过35项专利。
近几个月，公司已进入韩国、日本、新西兰和澳大利亚市场。下一步计划进军非洲和东南亚。
La empresa viene de un año de fuerte crecimiento: según sus propios datos, triplicó sus ingresos frente al año anterior y prevé cuadruplicar su volumen hacia 2027.
La firma desarrolla sensores que se colocan sobre el tallo de las plantas y registran su actividad eléctrica
Milei podría presentarlo en Diputados
El debate para suspender las PASO
se pisará con el Presupuesto 2027 P.8
La economía sigue a paso lento
Monitor de Humor Social: el desafío
pasa por recomponer expectativas P. 12
El Cronista
BUENOS AIRES . ARGENTINA
WWW.CRONISTA.COM
MARTES
18 DE AGOSTO DE 2026
PRECIO: $ 3500
Nº 11.176
Merval 3.100.731,81 ▼ -1,76% — S&P 500 7.723,55 ▼ -0,17% — Dólar BNA 1.520,00 ▶ 0,00% — Euro 1.728,60 ▲ -0,03% — Real 5,113 ▲ -0,05% — Bitcoin 64.405 ▼ -0,26%
ESTIMULA LA DEMANDA CON MAYOR OFERTA DE HIPOTECAS
El fondeo de ANSeS crea más expectativa en bancos y constructores que los nuevos créditos en dólares
El FGS puede invertir en plazos fijos hasta 30% de sus recursos, cercanos a los u$s 80.000 millones. Hoy solo destina 1,6% de su cartera
En el Palacio de Hacienda señalan que en el sistema financiero hay interés por usar esta fórmula, que debe acordarse con Capital Humano
El Gobierno demostró, con anuncios y con declaraciones como la de Santiago Bausili, presidente del Banco Central, que desearía que la actividad económica se mueva a mayor velocidad. La flexibilización de los créditos en dólares que puso en marcha el equipo económico apunta a ese objetivo, aunque tanto en el sistema financiero como en el sector de la construcción, le tienen más fe a otra herramienta puesta sobre la mesa: el fondeo a largo plazo que puede dar el FGS de la ANSeS. El Fondo, que cuenta con recursos por casi u$s 80.000 millones, puede invertir hasta 30% de su cartera en plazos fijos, pero tiene en ese instrumento apenas 1,6%. El ministro Luis Caputo reconoció que a los bancos les gusta esa opción, que aún debe pasar el tamiz de Capital Humano. Los créditos en moneda extranjera, en cambio, tienen más filtros en su camino. P. 4,5 y 14
Desarrolladores, sin gimnasia para gestionar préstamos bancarios P. 15
ESPERAN MEJORA EN EL NIVEL DE ACTIVIDAD
El riesgo país volvió a subir: cerró a 481 puntos y en agosto acumula alza de 12%
Un análisis de Wall Street remarca que aún hay factores internos que juegan en contra
Los bonos en dólares no encuentran piso: cayeron hasta 0,4% ayer en Wall Street y empujaron al riesgo país, medido por JP Morgan, a 489 puntos básicos. El salto acumulado de este indicador en lo que va de agosto ya supera el 12%, fruto del adelantamiento de la incertidumbre electoral del 2027. Sin embargo, los ADR argentinos encontraron un escenario positivo. YPF encabezó las alzas con 5,29%, seguida de cerca por Vista, que trepó 5,64%. El mercado no pide más optimismo internacional, sino una señal doméstica que le devuelva las ganas de invertir. P. 17
PALABRA DE CEO
Luis Guastini,
director general de ManpowerGroup Argentina
"Durante años promovimos líderes incompetentes y ahora se ven las consecuencias" P. 18
ZOOM EDITORIAL
La pérdida de empleo no está atada solo al consumo: hay más factores que piden atención
Hernán de Goñi Director Periodístico p. 2
OPINIÓN
Milei, entre Estados Unidos, China y el Congreso
Rosendo Fraga Director del Centro de Estudios Unión para la Nueva Mayoría p. 3
ENFOQUE
Los "tarados" de la industria piden un RIGI para proveedores del RIGI
Jairo Straccia Periodista p. 7
PANORAMA
Morosidad: un problema de todos
Claudio Caprarulo Director de Analytica p. 9
OPINIÓN
Crédito para vivienda UVA: una buena herramienta a la que el contexto volvió injusta
Gustavo Trimarco Socio de Kunder Group p. 16
2
Opinión
Martes 18 de agosto de 2026 | El Cronista
► EL PERSONAJE
Javier Milei Presidente de la Nación
Encabezó el acto por el 17 de agosto y, a tono con la fecha patria, tuvo un discurso sanmartiniano, con advertencias por "enemigos internos y externos".
"Los enemigos de la libertad existen y no descansan", dijo el Presidente. "Hoy, la libertad se enfrenta a un nuevo conjunto de enemigos, tanto internos como externos", continuó y justificó por qué su gobierno tiene como prioridad el reoquipamiento y formación de las Fuerzas Armadas, "el instrumento militar de nuestro país", que "fue demonizado y desfinanciado". También reivindicó a la Policía y otras fuerzas de seguridad.
Milei defendió la alianza geopolítica "para luchar contra todas las formas de terrorismo" y "pararnos siempre del lado de la democra-
cia". Y, también, planteó que "la libertad, para sobrevivir, requiere de un pueblo próspero y pujante".
"Quienes quieren someternos comienzan por atacar nuestras ideas, nuestras creencias y nuestros valores. Ellos nos quieren hacer creer que el pecado es justo y la justicia es pecado, y que el robo está justificado si es por un supuesto bien superior, sea este la necesidad económica del pobre o la necesidad fiscal del Estado", afirmó.
"Defender la libertad que nos legó nuestro General también es defender nuestras ideas y nuestros valores contra aquellos que intentan socavarlos", remarcó sobre el mandato que, interpreta, tiene del Libertador.
"La gesta sanmartiniana es una fuente permanente de inspiración para todo mi gobierno", agregó.
"Aún quedan fronteras por cruzar porque la Argentina, todavía no es el país más libre del mundo. Pero si puede serlo, sabemos que este camino es arduo y, también, que hay algunos que quieren que vuelva el pasado en el que vivíamos porque, si bien la mayoría se empobreció con el modelo anterior, una mínima minoría se benefició enormemente", enfatizó Milei, quien abrazó efusivamente a Federico Murzenegger, hoy, su ministro más cuestionado y el abanderado de su causa libertadora...
Buena Vista
Peter Thiel hizo su primera apuesta por Vaca Muerta. Compró acciones por u$s 76 millones de Vista, equivalentes al 1% del capital de la empresa de Miguel Galuccio. Ayer, después de que supo, la energética subió 4,9% en Nueva York, una de las bolsas en las que cotiza.
► ZOOM EDITORIAL
Hernán de Goñi Director Periodístico hdegoni@cronista.com
El lógico que en una economía que se mueve más lento de lo deseado, con sectores dinámicos que crecen y otros que quedan lejos de esa recuperación, la preocupación por el empleo se vuelva central.
Sin embargo, esta problemática no está siendo abordada desde todas las aristas que hoy influyen en el empleo. Luis Guastini, responsable de Manpower Group en la Argentina (una de las principales gestoras de recursos humanos a nivel global) planteó en una entrevista en El Cronista que el desacople entre oferta y demanda de trabajo sigue siendo uno de los factores que más complican la dinámica laboral.
A partir de su trabajo cotidiano, Guastini remarca que son muchas las compañías que no encuentran el talento que buscan para sus organizaciones. Y no hablamos de la escasez de ingenieros en petróleo o de expertos en minería. Hay falta también de operarios de perfil más técnico, una formación que en el presente muchos jóvenes dejan de lado porque priorizan la educación universitaria (aunque sea de destino incierto) a una salida laboral menos glamorosa pero no por eso menos robusta desde lo económico.
En el análisis de estos tiempos, hay un énfasis puesto en el cierre de empresas como uno de los factores responsables de la expulsión de trabajo, pero sin profundizar demasiado en qué otros elementos entran en juego más allá de la caída del consumo. Porque si se revisa la base que se toma para aproximar este derrotero (la cantidad de apertantes al régimen de ART) podremos ver que dos tercios de las 29.500 unidades productivas que salieron del sistema entre diciembre de 2023 y abril de 2026 eran emprendimientos que tenían uno o dos empleados. En ese conjunto, la cantidad de pymes de menos de 100 empleados fueron menos de 1000, muchas de ellas imposibilitadas de atajar juicios por accidentes laborales o por indemnizaciones que terminaron de comerse todo su capital.
Los números no solo deben exhibir el problema sino ayudar a mejorar el diagnóstico y las políticas para resolverlo. El desempleo demanda una estrategia, pero capacitación, formación y la indestructible industria del juicio son fichas a las que también hay que prestarle atención...
► LA INFO DEL DÍA
LOS MULTIMILLONARIOS MÁS VELOCES
QUIÉNES AUMENTARON MÁS RÁPIDO SU FORTUNA EN 2026
| en millones de u$s | |||
|---|---|---|---|
| 2026 | 2025 | ||
| 3850,00% LIANG WENFENG | Impresion | 39.500 | 1.000 |
| 1191,67% TOM BROWN | ANTHROPIC | 15.500 | 1.200 |
| 1191,67% JACK CLARK | ANTHROPIC | 15.500 | 1.200 |
| 1191,67% SAM MCCANDLISH | ANTHROPIC | 15.500 | 1.200 |
| 1191,67% JARED KAPLAN | ANTHROPIC | 15.500 | 1.200 |
| 1191,67% DANIELA AMODEI | ANTHROPIC | 15.500 | 1.200 |
| 1191,67% DARIO AMODEI | ANTHROPIC | 15.500 | 1.200 |
| 1191,67% CHRISTOPHER OLAH | ANTHROPIC | 15.500 | 1.200 |
| 1173,33% BRETT ADCOCK | FIGURE | 19.100 | 1.500 |
| 486,67% WANG WEIXIU | WEBER | 26.400 | 4.500 |
| 443,48% HAMDI ULOKAYA | Cholum | 12.500 | 2.300 |
| 411,76% YUAN FUGEN | dsbj | 17.400 | 3.400 |
| 350,00% PATRIZIO VINCANELLI | WCCP | 4.500 | 1.000 |
| 345,00% CAI HUABO | Avengers | 8.900 | 2.000 |
| 331,03% ZOU ZHINONG | ZTE | 12.500 | 2.900 |
Fuente: Bredacabes.com
Hernán Navele
► QUE SE DIJO EN EL CRONISTA STREAM
Martín Tetaz
Economia, ex diputado nacional (UCR)
FIJENTAS CLABAS
"Si yo fuera presidente de un banco central independiente, cualquiera que sea, se termina la inflación en la Argentina en 12 meses."
Más pero menos
En el fin de semana largo superó el millón de turistas, 24,2% más que en 2023, última vez que la fecha fue comparable, informó CAME. El movimiento sumó $ 245,9 millones, un 6,3% menos, descontada inflación. El promedio diario de gasto, de $ 114.464 por turista, resultó 13,2% inferior.
► EL NÚMERO DE HOY
489
puntos básicos cerró ayer el riesgo país; es una suba del 1,9% contra el viernes y el valor más alto en dos meses
El Cronista | Martes 18 de agosto de 2026
Opinión
3
OPINIÓN
Rosendo Fraga Director del Centro de Estudios Unión para la Nueva Mayoría
Milei, entre Estados Unidos,
China y el Congreso
En el plano internacional, el Gobierno de Milei está ratificando su alineamiento con Washington.
China ha renovado el "swap" con Argentina por un periodo de cinco años. Es una necesidad clave para el Gobierno. De no hacerlo, quedaría en una situación crítica y virtualmente en default.
Beijing, con su "paciencia estratégica", ha dado una respuesta positiva a Milei y se analiza una posible visita de su hermana Karina a China. Pero al mismo tiempo la suspensión de la visa para entrar a Estados Unidos a funcionarios de una empresa argentina con vínculos chinos que trabaja en la Patagonia es una medida que afecta a la soberanía que debe ejercer el gobierno argentino en su propio territorio. A eso se agrega que en Washington se ha difundido una lista de países que intermedian bienes chinos con terceros, donde está incluida la Argentina.
La ratificación de no permitir en nuestro país los negocios con empresas de origen chino por ser estatales -que son la mayoría-, es otra medida adversa a Beijing. Es así como mientras China renovaba el "swap" en favor de Argentina, recibía de su Gobierno señales y medidas contradictorias. Concretamente, el gobierno argentino ratifica su alineamiento con Estados Unidos, en un contexto en el cual China mira al largo plazo y busca no escalar conflictos.
Respecto al Congreso, tras la derrota de la Ley de Tierras se reunió la mesa política del Gobierno, presidida por Karina Milei, para reordenar las prioridades en el Congreso y en una actitud crítica hacia Federico Sturzenegger, pese al respaldo que mantiene de Milei.
Se acordó dar prioridad al proyecto de Inocencia Fiscal II (que excluye a funcionarios y ex funcionarios como Adorni, de
acuerdo a lo que reclama la oposición) el de reforma de la Carta Orgánica del Banco Central, presentado por el presidente ante el país días atrás, y el "Super RIGI".
Los "aliados" piden en el primer proyecto que se tenga en cuenta a los "buenos contribuyentes". El proyecto de Ley de Tierras -o lo que ha quedado de él tras fracasar las negociaciones con los gobernadores de Salta, Tucumán y Catamarca, aliados del Gobierno en el Congreso- volverá a ser tratado en comisión.
También se impulsará con prioridad el paquete de "desregulación" que impulsa el ministro Sturzenegger. Se acordó abandonar su estrategia de enviar "leyes ómnibus", como la llamada "ley hojarasca", que elimina cientos de leyes. En cambio se optará por enviar leyes cortas y puntuales para evitar críticas a un capítulo en particular que frena la sanción de todo el proyecto.
A su vez, tendrán prioridad el proyecto de ley de defensa de la propiedad privada, sin las partes rechazadas referidas a la venta de tierra y los incendios; la cobertura de los cargos vacantes en la Justicia Federal que llevan causas políticamente sensibles; la ley sobre subsidios a las "zonas frias" del país; y el proyecto para que las sociedades sean manejadas por inteligencia artificial.
A pesar del encuentro de la mesa política presidida por la hermana del presidente -que al manejo político-electoral suma ahora las negociaciones del Congreso- no se logró una foto de unidad para dar una señal hacia la opinión pública.
Al mismo tiempo, avanzan las negociaciones con los diez gobernadores del llamado "Norte Grande". Lo integran los de Misiones, Formosa, Chaco, Salta, Jujuy, Tucumán, Santiago del Estero, La Rioja, San Juan y Catamarca. Se reunieron con el Jefe de Gabinete Diego Santilli, quien les planteó como priori-
ILUSTRACIÓN: FRANCISCO MARIOTTA
Milei comienza a ser medido por los inversores más por su efectividad como negociador político, que por su eficiencia en el uso de la motosierra
dad las leyes vinculadas con el área fiscal.
Pero los mandatarios provinciales anteponen su propia prioridad: los subsidios. Se planteó que el proyecto de ley para las "zonas frias" podría constituir la primera negociación. En un comunicado, estos gobernadores hicieron público que esta ley debe contemplar "las altas temperaturas de muchos meses del año y la falta de gas, que hace que las provincias del Norte dependan 100% de la electricidad". Santilli acordó una futura reunión con parte del gobierno nacional para instrumentar lo necesario para
avanzar en una reglamentación para dichas zonas.
El martes 18 de agosto se espera una reunión con el ministro de Economía y la secretaria de Energía para definir el tema, pero no está definida la compensación que recibirían estas diez provincias.
La falta de infraestructura fue otro de los temas planteados. El Gobierno no tiene una política coherente: avanza en algunas, como San Juan, con la cual acordó transferirle las tres rutas nacionales que pasan por su territorio; en otras opta por incrementar fondos adicionales para terminar obras, y en determinados casos se realizan inversiones directas.
El diálogo comienza pero se complica avanzar en el actual contexto. Frente al aumento del riesgo país, la Casa Rosada quiere dar señales de que está en capacidad de generar acuerdos políticos y el Congreso es el ámbito que los inversores mirarán con prioridad.
En lo político, el peronismo
da señales de unificación. Axel Kicillof, Máximo Kirchner y Sergio Massa se reunieron para analizar una estrategia electoral conjunta y comenzar a discutir la integración de las listas de candidatos nacionales.
Parecen haber tomado consciencia de que un peronismo unido se torna en una fuerza competitiva para enfrentar al oficialismo en las elecciones de octubre de 2027. En realidad Máximo representa políticamente a su madre, Cristina. Pero la negociación para un eventual acuerdo todavía no ha comenzado.
A su vez, el encuentro del ex presidente Mauricio Macri con la Secretaria General de la Presidencia, Karina Milei, parece ir en la misma dirección: aglutinar el voto de centroderecha en apoyo de la reelección de Milei.
En conclusión, Milei comienza a ser medido por los inversores más por su efectividad como negociador político, que por su eficiencia en el uso de la motosierra...
El Cronista
Fundado en 1908
Una publicación propiedad de El Cronista Comercial S.A.
Registro de la Propiedad Intelectual N° 5225387
Miembro de la Red de Diarios Económicos de América Latina.
ISSN 03255212
STAFF Director General: Christian Findling. Director Periodístico: Hernán de Goñi. Subdirector Periodístico: Guillermo Laborda. Jefe de Redacción: Walter Brown y Javier Rodríguez Petersen. Editores Jefes. Economía: Patricia Valli. Política: Mariano Beldyk. Finanzas: Ariel Cohen. Negocios: Juan Compte.
DIGNITZA.COM Jefa de Redacción Digital: Florencia Pulla. Editor Jefe Web: Guillermo Pereira
CUERENCIA COMERCIAL Mauro Mastrozzi - II-7078-3275 - e-mail: publicidad@cronista.com. Recepción de avisos: French 3155 Piso Sto (C1425AWM) Buenos Aires. Redacción, Producción y Domicilio Legal: French 3155 Piso Sto (C1425AWM) Buenos Aires. Teléfono: II-7078-3270. Internet: www.cronista.com.
Suscripciones 0-800-22 CRONISTA (27664) e-mail: suscripciones@cronista.com. Impresión: Editorial Perfil SA. California 2715 CABA. Distribución: En Capital Federal TRIBE S.A. Teléfono: 4301-3601. En Interior: S.A. La Nación, Zepta 3251. CABA
Cartas de lectores, comentarios, notas, fotos y sugerencias Se reciben en cartas@cronista.com o www.cronista.com. French 3155 Piso Sto (C1425AWM). Buenos Aires. Teléfono: II-7078-3270
4
Martes 18 de agosto de 2026
El Cronista
Economía & Política
"Estoy preocupada por los argentinos que no llegan a fin de mes"
Victoria Villarruel
Vicepresidenta de la Nación
EL PLAN DE CAPUTO PARA VIVIENDA
El FGS creció 15,7% y puede colocar hasta 30% en plazos fijos para fondear hipotecas
El Fondo de la Anses alcanzó los u$s 79.232 millones. El 1,6% de su cartera está en plazos fijos. El plan de colocaciones de largo plazo para fondear a bancos y ampliar crédito para vivienda
Victoria Lippo mlippo@cronista.com
El ministro de Economía, Luis Caputo, anticipó que el Gobierno analiza un nuevo uso del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la Anses para generar fondeo de largo plazo destinado a los bancos y ampliar la oferta de créditos hipotecarios.
La alternativa, en la que Economía trabaja junto con el Ministerio de Capital Humano,
consiste en que el FGS licite plazos fijos y que las entidades financieras compitan por esos fondos a partir del rendimiento que estén dispuestas a ofrecer.
"A los bancos les ha encantado la idea", anticipó Caputo en su conferencia de prensa de la semana pasada.
El objetivo es atacar uno de los principales problemas que enfrentan las entidades para expandir el crédito para viviendas: el descalce entre los
plazos de los depósitos y los de las hipotecas.
"En nuestro mercado de capitales, que es casi inexistente, no hay depósitos a largo plazo. El problema que enfrentan los bancos es que las hipotecas son a muy largo plazo y el fondeo es a 30 días", explicó el ministro.
El FGS, en cambio, tiene objetivos de largo plazo, ya que funciona como reserva del sistema previsional y busca preservar y generar valor para fu-
El FGS tiene objetivos de largo plazo. Es reserva del sistema previsional y busca preservar valor para pagar jubilaciones
La ley 24.241 habilita a realizar colocaciones en plazos fijos por hasta el 30% del fondo total de Anses
turos pagos de jubilaciones. Esto le permitiría realizar colocaciones a plazos mayores que los habituales.
"El FGS licitará los plazos
fijos. Los bancos podrían licitar tasa", explicó Caputo. Como ejemplo, indicó que para un plazo fijo a dos años una entidad podría ofrecer UVA más 3% y, para uno a cinco años, UVA más 4%. En función de esas ofertas, el fondo decidiría qué colocaciones realizar.
POTENCIAL
El FGS tiene u$s 79.232 millones y solo 1,6% está en plazos fijos.
El margen para avanzar con este mecanismo es amplio. La ley 24.241, que establece en qué activos puede invertir el FGS, habilita colocaciones en plazos fijos por hasta el 30% del fondo total. Ese límite puede ampliarse hasta el 40% cuando el excedente se destina a créditos o inversiones en economías regionales.
Sin embargo, el último informe del FGS, correspondiente a junio, muestra que las colocaciones en plazos fijos representan apenas el 1,6% de la cartera total, pese a que medidas en dólares aumentaron 172,9% en lo que va del año.
El patrimonio total del FGS, también medido en dólares, creció 15,7% en el último año y alcanzó los u$s 79.232 millones.
La mayor parte de la cartera continúa concentrada en títulos públicos. Las operaciones de crédito público representan el 77,7% del fondo, mientras que otro 14,3% está invertido en acciones y el 3,5% en proyectos productivos y obras de infraestructura.
El FGS estaba en la mira tanto de la construcción como de los bancos ante la necesidad de encontrar nuevas fuentes de financiamiento para sostener el crecimiento del mercado hipotecario.
La construcción todavía se encuentra alrededor de 20% por debajo de sus niveles de 2023 y el sector considera que una mayor disponibilidad de créditos para viviendas podría acelerar la recuperación de la actividad y el empleo.
Los bancos, en tanto, advierten que el fondeo disponible pone un límite a la expansión de las hipotecas. Por eso, el ingreso de recursos a largo plazo permitiría ampliar la oferta de préstamos e incluso podría contribuir a reducir las tasas.
La alternativa que finalmente presentó el Gobierno es diferente de la que venían analizando algunos sectores. Una de las propuestas era que el FGS comprara o descargara carteras de créditos hipotecarios ya otorgados por los bancos, lo que
"El FGS licitará los plazos fijos", explicó Caputo sobre el modelo que les anticipó a los bancos
Economía & Política
5
Neuquén es la única provincia que registró creación de empresas en el último año
EFECTO VACA MUERTA
Neuquén es la única jurisdicción del país que registró un aumento en la cantidad de empresas, a partir del impulso que da Vaca Muerta. Datos oficiales de la SRT a mayo muestran una mejora de 0,1% con relación al mismo período del año pasado a partir de la creación de 13 nuevas compañías.
A nivel nacional, en mayo de 2026 se contabilizaron 477.465 empresas empleadoras activas en el sector privado, una cifra que equivale a una caída del 3,3% en comparación con mayo de 2025. Se perdieron 16.422 empresas en el último año, detalló la consultora Politikon Chaco.
les permitiría liberar recursos para originar nuevos préstamos.
Caputo descartó esa posibilidad. "El FGS no puede estar comprando hipotecas de personas", afirmó.
La apuesta oficial será, en cambio, fondear a las entidades bancarias mediante depósitos de largo plazo para que sean los propios bancos los que amplíen el crédito.
IMPACTO
Desde CEDU+ AEV, entidad que nuclea a los desarrolladores, recibieron favorablemente tanto la flexibilización del crédito en dólares para empresas como la posibilidad de involucrar al FGS de Anses en el financiamiento.
Los desarrolladores destacaron que el esquema podría aportar liquidez a los bancos para reactivar el mercado hipotecario y anticiparon que, si las medidas avanzan, están dispuestos a acelerar proyectos e inversiones.
El sector planteó, además, la necesidad de que el financiamiento pueda alcanzar a las viviendas en construcción.
Actualmente, las hipotecas se concentran principalmente en unidades terminadas, por lo que los desarrolladores consideran clave contar con préstamos de largo plazo que permitan financiar proyectos desde el pozo.
"También sería deseable, en este mismo sentido, que eventualmente se puedan habilitar las hipotecas en dólares para familias", plantearon desde la entidad.
Esa posibilidad, sin embargo, fue descartada por Caputo, quien aclaró que las personas físicas no estarán incluidas en la flexibilización de los créditos en dólares.
Desde los bancos también siguen con expectativa la posibilidad de recuperar fondeo de largo plazo.
Aunque el mecanismo planteado por Economía es diferente del que originalmente analizaban, consideran que cualquier ingreso adicional de recursos permitirá expandir un mercado hipotecario que hoy está cerca del límite de su capacidad de financiamiento.
Según el secretario de Finanzas, Federico Furiase, el objetivo de las medidas es financiar la demanda de créditos hipotecarios y generar, a partir de ese impulso, un efecto potenciador sobre la actividad de la construcción...
ACTIVIDAD Y EMPLEO
Estiman que con el 4% del fondo se podría recuperar la construcción
Según IDESA, el fondeo del FGS a créditos hipotecarios permitiría recuperar 63.000 empleos. El esquema podría permitir el acceso a vivienda, que retrocedió 8 puntos desde 2004
... El Cronista ... Buenos Aires
Con el 4% de los recursos del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) -donde se encuentran las inversiones de la Anses- volcados a créditos hipotecarios se podrían recuperar los 63.000 puestos de trabajo que perdió la construcción desde noviembre de 2025 y generar alrededor de 100.000 empleos con el impacto indirecto.
La estimación surge de un informe del Instituto para el Desarrollo Social Argentino (IDESA), que propone utilizar parte de los activos del FGS para financiar préstamos hipotecarios de largo plazo y atacar simultáneamente el déficit habitacional y la caída del empleo privado formal.
Según los cálculos del Instituto, sería necesario movilizar aproximadamente u$s 2.700 millones, frente a un FGS que actualmente cuenta con activos por unos u$s 75.000 millones.
"Con una pequeña reasignación de recursos del FGS se puede hacer una contribución muy importante a la recuperación del empleo en la construcción y a paliar el déficit de viviendas", sostuvo IDESA.
La construcción fue uno de los sectores más afectados por la caída del empleo. Desde noviembre de 2025 se perdieron 63.000 puestos de trabajo, una cifra equivalente a aproximadamente una cuarta parte de toda la reducción registrada en el empleo privado formal, recordaron.
Para estimar cuánto financiamiento sería necesario para revertir esa pérdida, los economistas tomaron como referencia un estudio de la Comisión Económica para
América Latina y el Caribe (CEPAL) realizado sobre Chile.
De acuerdo con ese trabajo, por cada u$s 1 millón invertido en construcción de viviendas se generan 25 empleos directos anuales. Aplicado al caso argentino, recuperar los 63.000 puestos perdidos demandaría una inversión cercana a los u$s 2.700 millones, aproximadamente el 4% del FGS.
El impacto podría ser mayor si se consideran los puestos generados en otras actividades. El estudio de CEPAL estima que la inversión en viviendas produce un 50% adicional de empleos indirectos en sectores como industria, comercio y servicios.
Con ese supuesto, IDESA calcula que se podrían generar unos 100.000 puestos entre directos e indirectos, equivalentes a más del 40% de las pérdidas de empleo privado formal acumuladas en la era Milei.
DÉFICIT HABITACIONAL
Tras la crisis de 2001-2002 el mercado derivó en créditos hipotecarios "muy escasos, de muy corto plazo y muy onerosos", recordó el Instituto con base en Córdoba.
En 2004, el 83% de los hogares eran propietarios y el 17% inquilinos. Actualmente, según los datos incluidos en el informe, la proporción pasó a 75% y 25%, respectivamente.
Para el instituto, una recuperación del financiamiento hipotecario permitiría aumentar la demanda de viviendas y movilizar rápidamente a la construcción, que actualmente cuenta con capacidad ociosa.
"Los impactos más importantes son reducir el déficit habitacional y reactivar el empleo de una manera casi inmediata", remarcó IDESA.
Luego de que el ministro de
En la era Milei la construcción perdió 63 mil puestos de trabajo
En 2004, el 83% de los hogares eran propietarios y 17% inquilinos. Hoy la proporción es 75% a 25%
Recomiendan revisar el FGS, con "rentabilidad histórica muy baja", en el marco de una reforma previsional
Cerca del 80% del FGS está invertido hoy en títulos públicos, enfatizó el análisis de IDESA
Economía Luis Caputo detallara que está pensando en un esquema de financiamiento de largo plazo para vivienda de la mano del FGS, los economistas remarcaron que el Fondo acumula actualmente unos u$s 75.000 millones, según el informe. Cerca del 80% está in-
vertido en títulos públicos y el resto se distribuye entre otros activos, entre ellos acciones de empresas privadas.
En la línea de Caputo, proponen que el FGS financie a bancos públicos y privados que ya cuentan con estructuras para administrar créditos hipotecarios. Los préstamos deberían estar destinados a familias que no sean propietarias, tener plazos superiores a 20 años y cobrar una tasa moderada.
Como referencia, plantean créditos a UVA más 5%, de manera que la cuota no sea muy diferente del costo de un alquiler. Caputo señaló que la tasa sería materia de licitación, para tratar de bajar el costo.
En tanto, los economistas de IDESA advirtieron que se necesita revisar el funcionamiento actual del FGS en el marco de una reforma previsional. "La rentabilidad histórica ha sido muy baja, la designación de directores desde el Estado en empresas privadas muy perturbadora y discrecional y los riesgos de corrupción muy altos", remarcaron desde el Instituto que dirigen el economista Jorge Colina y su par y ex titular de Anses Osvaldo Giordano...
6
Economía & Política
Martes 18 de agosto de 2026
El Cronista
RECAUDACIÓN
Retenciones: con la soja al frente, el agro aportará u$s 4613 millones en 2026
El complejo sojero concentraría casi el 70% de los ingresos por retenciones
Los ingresos por DEX caerían 1% interanual, según la BCR. El mayor volumen exportado durante el segundo semestre permitiría compensar el menor aporte de la primera mitad de 2026
— Matías Rufino
— mrufino@cronista.com
Las seis principales cadenas del sector agropecuario —soja, maíz, trigo, girasol, cebada y sorgo— aportarán en 2026 unos u$s 4613 millones en concepto de Derechos de Exportación (DEX), según la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR). La estimación representaría una caída del 1% interanual frente a los u$s 4665 millones recauda-
dos en 2025.
El monto se encuentra por debajo de los máximos registrados en 2021 y 2022, cuando las retenciones alcanzaron los u$s 8373 millones y u$s 9101 millones, respectivamente. La Bolsa de Comercio de Rosario resaltó que en esos años "los precios internacionales de los commodities agrícolas alcanzaron sus máximos históricos al desatarse la guerra entre Rusia y Ucrania".
Aun así, la recaudación proyectada para 2026 se ubicaría un 50% por encima del mínimo de 2023, cuando la sequía redujo los volúmenes exportados y, en consecuencia, también la recaudación por derechos de exportación.
Para este año, la BCR prevé que el complejo sojero —que incluye poroto, harina, aceite y biodiésel— aporte u$s 3275 millones. Le siguen el maíz, con u$s 754 millones; el trigo, con
u$s 324 millones; el girasol, con u$s 158 millones; y la cebada y el sorgo, con u$s 79 millones y u$s 22 millones, respectivamente.
SEGUNDO SEMESTRE
En el primer semestre del año, los seis principales complejos del agro aportaron u$s 1881 millones en concepto de retenciones, una caída del 51% frente a los u$s 3804 millones del primer semestre de 2025. ¿Cuál es el trasfondo? La comparación interanual está condicionada por dos factores excepcionales que, según la Bolsa de Comercio de Rosario, "alteraron el patrón habitual de declaración y tributación".
En primer lugar, el Gobierno anunció a comienzos del año pasado un esquema de baja temporal de los derechos de exportación para los principales granos (soja, maíz, trigo, girasol y sorgo, entre otros). La medida estuvo vigente entre febrero y junio, lo que incentivó al sector a anticipar las DJVE.
"Ese mayor volumen declarado más que compensó las menores alícuotas y precios, apuntalando la recaudación del primer semestre de 2025 y elevando así la base de comparación contra la que hoy se mide 2026", remarcó la BCR.
Un segundo factor fue la eliminación temporaria de los derechos de exportación en septiembre de 2025. En un contexto de alta presión en el mercado cambiario, el Ejecutivo adoptó una medida de "corto plazo" a pocas semanas de las elecciones legislativas de octubre.
En ese entonces, se estableció la suspensión de las retenciones para todos los granos
(soja, maíz, trigo, girasol y otros cultivos) hasta fines de octubre. El beneficio llegó a su fin —en apenas tres días— cuando los exportadores presentaron ventas al exterior equivalentes a u$s 7000 millones.
"Esto comprimió la recaudación por retenciones del segundo semestre de 2025, que tocó los u$s 861 millones y, al mismo tiempo, consumió parte del volumen que, bajo un patrón normal, se habría declarado y tributado a comienzos de 2026", recordó la Bolsa de Comercio de Rosario.
Se estima que el aporte del sector agropecuario ascendería a u$s 2731 millones en el segundo semestre
Aun así, el segundo semestre ayudaría a compensar la menor tributación de los primeros seis meses. Entre julio y diciembre, se estima que el aporte del sector ascendería a u$s 2731 millones, más que triplicando la recaudación por retenciones del segundo semestre de 2025 y llevando la recaudación total de 2026 a u$s 4613 millones.
Cabe recordar que, en lo que va de 2026, ya rigió la reducción permanente de alícuotas de los derechos de exportación para las cadenas de granos y subproductos, dispuesta a comienzos de diciembre de 2025.
"El aumento en el volumen exportado por las cadenas del agro compensa dicha reducción y contribuye a estabilizar el resultado fiscal entre años", aclaró la BCR.
DATOS DE CAME
Pese a las promociones, las ventas por el Día del Niño cayeron 2,5%
— El Cronista
— Buenos Aires
La Confederación Argentina de la Mediana Empresa (CAME) informó que las ventas minoristas pymes por el Día del Niño 2026 cayeron 2,5% frente a la misma fecha de 2025, medidas a precios constantes, mientras que el gasto promedio apenas superó los $ 45.000.
El relevamiento reflejó que más del 80% de los comercios
aplicaron promociones. El ticket promedio alcanzó los $ 45.892, frente a los $ 33.736 del año anterior, lo que representó un incremento real del 0,8%.
Asimismo, CAME precisó que se registraron promociones en el 81,2% de los comercios encuestados, 5,8 puntos menos que en 2025. Entre las estrategias más utilizadas se destacaron la financiación con tarjeta, con un 55,3%, y los descuentos en efectivo, con un 46,2%.
Ante este escenario, desde la entidad gremial-empresaria señalaron que, "a pesar de los esfuerzos comerciales orientados a captar volumen mediante
El rubro "jugueterías" registró la mayor caída interanual, con un ticket promedio de $ 45.038
descuentos agresivos y cuotas, la demanda respondió de manera selectiva, postergada y se volcó hacia tickets de menor escala". En consecuencia, no se logró "quebrar la tendencia de estancamiento del mes y consolidar un repunte estructural de la actividad".
La postergación de la decisión de compra hasta el último momento y la priorización de bienes de menor valor unitario fueron dos factores que condicionaron el comportamiento de los consumidores.
RUBROS
En calzado y marroquinería, las ventas retrocedieron 3,1% respecto de la misma fecha del año anterior. El ticket promedio informado fue de $ 50.680. En
equipos de audio y video, celulares y accesorios, el ticket promedio se ubicó en $ 51.136, mientras que las ventas registraron un descenso interanual del 1%.
Por su parte, indumentaria y accesorios mostró una caída del 4,1% en las ventas frente al año anterior, con un ticket promedio de $ 42.344. En jugueterías, uno de los rubros más asociados a la celebración, el ticket promedio alcanzó los $ 45.038, mientras que las ventas marcaron una baja interanual del 4,8%.
Finalmente, en librerías, el ticket promedio se ubicó en $38.279, mientras que las ventas retrocedieron 1,8% en comparación con el año anterior.
Economía & Política
7
INTEGRACIÓN
Los “tarados” de la industria piden un RIGI para proveedores del RIGI
Las importaciones de galpones llave en mano y los módulos para proyectos del RIGI ponen en alerta a la industria local
En medio de la competencia “desigual” con las importaciones, el sector fabril prepara un diálogo con el Ejecutivo para el día de la industria. El plan para “transformar la urgencia en oportunidad”
► COLUMNISTA
Jairo Straccia Periodista
Visto a la distancia, era casi una reacción obvia: si el Gobierno llegó a usar incluso la palabra “tarados” para mencionar a los que hablan de la necesidad de una política sectorial que piense en la industria, los referentes de la producción manufacturera preparan una manera de insistir con el pedido de que se piense más en las fábricas nacionales.
Ahora cuando se acerca el Día de la Industria, hablarán de que hace falta “un RIGI para las empresas que pueden abastecer a los beneficiarios del RIGI”. En definitiva, buscarán traducir a los términos en los que habla el
Gobierno, en referencia al Régimen de Incentivos de Grandes Inversiones, la única y más impulsada gama de estímulos que da la administración nacional en este caso a los inversores principalmente de la minería y el petróleo.
Se trata del intento de diálogo que llegará desde espacios de representación como la Unión Industrial Argentina (UIA) o el streaming La Fábrica, que suelen hacer actos a comienzos de septiembre. Será una forma para dejar atrás lo que fue el roce generado por la burla del ministro de Economía, Luis Caputo, en una presentación en la Cámara de Agentes de Bolsa, cuando mencionó a “los tarados que hablan de la industria”.
Sus dichos derivaron en una respuesta institucional desde la central fabril, con matices más fuertes como fue el caso de la Unión Industrial de Santa Fe, desde donde dijeron que si pedía igualdad de condiciones para competir es de “tarados”, se consideran así.
El hecho que gatilló la alarma fueron las primeras grandes
contrataciones surgidas de megaproyectos asociados al RIGI. En especial, a los fabricantes nacionales de estructuras metálicas que ya venían poniendo el grito en el cielo por la decisión de las multinacionales de traer del exterior, en especial de China, los galpones llave en mano, se sumó la denuncia puntual del caso del proyecto Vicuña.
Allí, la Cámara Argentina de la Construcción Modular Industrializada cuestionó en un comunicado que “la primera gran contratación” de esa inversión prevista en US$7100 millones “fue adjudicada a una compañía china que proveerá íntegramente módulos, estructuras y materiales armados desde el exterior”.
Además, se hacía un llamado a la reflexión: “La decisión plantea una discusión clave para el futuro de la minería argentina: cómo garantizar que estas inversiones también impulsen empleo, industria y desarrollo local de las economía nacional y regional”.
A partir de varios mensajes
“Un producto chino subsidiado en origen acá para cero impuestos”, explican en la industria sobre la “competencia”
“Contar con una estructura productiva diversificada es estratégico”, sostiene un paper del sector
como eso, distintos referentes de la industria trabajan en preparar para acercar al Palacio de Hacienda un paquete de medidas para darles a las empresas que pueden proveer a los beneficiarios del RIGI, ventajas similares, especialmente en busca de lograr una baja en la carga impositiva.
“Un producto chino no sólo está subsidiado en el origen, sino que acá paga cero impuestos, así que con los tributos que paga la producción en la Argentina no se puede competir”, indicaron en una compañía que espera receptividad en el Poder Ejecutivo. El feedback llegará en las próximas semanas.
PAPER
Parte del enfoque detrás de este pedido está sostenido en un
paper de los economistas Diego Coatz y Bernardo Kosacoff, que en las últimas horas estuvo circulando por WhatsApp en distintas cámaras que integran la UIA. Se titula: “Transformar la urgencia en oportunidad: industria, capacidades productivas y desarrollo en la Argentina”.
En el documento, se distinguen tres Argentinas. Por un lado, un núcleo moderno exportador, luego un sector intermedio orientado al mercado interno “con capacidades valiosas pero con rezagos tecnológicos”, y por último “un sector informal de baja productividad que crece y profundiza la fragmentación social”.
PALANCA
Para enfrentarse a este escenario, Coatz y Kosacoff hablan de que únicamente se podrá aprovechar como “palanca de desarrollo” a los sectores modernos -el agro, la minería, Vaca Muerta y el software entre otros- si se actúa de manera consciente para que suceda. “No ocurrirá de forma automática”, explican. Y subrayan que además de una macroeconomía ordenada para potenciar la inversión hará falta “una agenda de competitividad sistémica que reduzca costos tributarios, logísticos, energéticos y financieros”. Además, se indica la necesidad de “una estrategia de productividad puertas adentro basada en digitalización, inteligencia artificial, sustentabilidad y formación de talento”.
De reojo, la mirada está puesta en la influencia que llega desde Asia. “En un mundo atravesado por el China Shock 2.0, subsidios, sobrecapacidad y proteccionismo sofisticado, la Argentina necesita una política productiva moderna, ofensiva y pragmática en el marco de una estrategia de desarrollo”.
Frente a un gobierno que repele cualquier rol del Estado, cuyo presidente de hecho hizo bandera con un posicionamiento diametralmente en contrario, ahora la industria intentará casi como una última alternativa sólo plantear extender los beneficios impositivos que ya hay para sectores de capital intensivo a los proveedores, donde la mano de obra pesa más y se hace imposible competir frente a los costos que ofrece China, estimulada además por la guerra comercial con Estados Unidos.
“Contar con una estructura industrial diversificada es un privilegio estratégico que pocos países en desarrollo poseen con la profundidad vigente en la Argentina”, completan Coatz y Kosacoff.
El sector manufacturero representa el 19% del empleo y aún más del 22% del total de la masa salarial promedio 2023-2025, es el 27% en la recaudación de impuestos y concentra 54% de los gastos de investigación y desarrollo del sector privado, detalla el documento...
8
Economía & Política
Martes 18 de agosto de 2026
El Cronista
CRONOGRAMA ATADO A LA POLÍTICA
Las PASO chocarán con el Presupuesto 2027, que Milei podría presentar en el Congreso
La idea del oficialismo es que la suspensión de las primarias se active en septiembre y octubre, y evitar la convocatoria a extraordinarias en el verano.
Daniela Romero
dromero@cronista.com
El Gobierno reordenó su agenda legislativa para lo que resta del año y, con la idea de hacer un amplio abanico de acuerdos con el PRO y los gobernadores para asegurarse la reelección del presidente Javier Milei, ya tienen un esquema tentativo para armar el escenario de las elecciones del 2027 y las reformas pendientes para este segundo semestre. La estrategia se concentrará en dos ejes: la aprobación del Presupuesto 2027 y la eliminación de las Primarias Abiertas, Simultáneas y Obligatorias (PASO), que tendrán una discusión pisada en el mes de septiembre y octubre. En el medio, el Gobierno buscará recomponer el vínculo con aliados, para destrabar el cuello de botella en el Senado.
El frente central que todavía sigue postergándose es la reforma electoral. La negociación de las listas de adhesión a cambio de la suspensión de las Primarias para el 2027 -o un esquema de voluntariedad, en su defecto- quedó en manos del jefe de Gabinete, Diego Santilli y del armador Eduardo "Lule" Menem. La discusión todavía sigue bajo tutela del Senado,
donde ahora la jefe de bloque, Patricia Bullrich, busca mantenerse al margen de la discusión electoral.
Según pudo reconstruir El Cronista de altas fuentes del núcleo negociador, en el Gobierno están convencidos de que el esquema le resulta conveniente a la totalidad de los gobernadores aliados, ninguno de los cuales tiene candidato presidencial propio para 2027. No obstante, algunos quieren mostrar despreocupación sobre si el plan no llega a buen puerto, dado que el PJ comenzó un despliegue para intentar presionar a que los gobernadores no presten su apoyo para la iniciativa. "Las PASO solo le sirven al peronismo para que se reordene, pero hay que ver si no les juega en contra después. No nos preocupa", aseguraron desde LLA.
En la Mesa Política ven que la estrategia electoral será distinta a la elección del 2025, cuando la secretaria general, Karina Milei, priorizó el purismo frente a las alianzas electorales en la mayoría de las provincias. "Quedó demostrado que su peso electoral (el de los gobernadores) fuera de sus distritos es prácticamente nulo", aseguró un integrante de la Mesa en diálogo
El mandatario podría volver al recinto para presentar la hoja de ruta 2027.
El Gobierno buscará recomponer el vínculo con aliados, para destrabar el cuello de botella en el Senado
con El Cronista. "Ahora vamos con el ancho de espada, por la reelección de Milei", agregaron.
La lectura interna del oficialismo es que el Presidente va a reelegir, ya sea en primera vuelta o en un eventual balotaje, ante un escenario de polarización. Sin embargo, algunos estrategas libertarios advierten que el resurgimiento de "outsiders" podría diluir ese esquema si logran instalarse como una tercera vía. Desde la Mesa
Política prefieren no mostrarse preocupados por el surgimiento de esa opción: "Creen que cualquiera puede ser Milei, él es único", sostuvieron desde el Gobierno.
Una moneda de cambio para avanzar sobre la reforma electoral será el Presupuesto 2027, el cual por ley debe ingresar al Congreso el 15 de septiembre. Según las fuentes consultadas por El Cronista, todo indica que Milei podría volver a presentarlo personalmente en el Congreso, como hizo en la primera ocasión. El del 2026, por caso, fue presentado solamente por cadena nacional. "Es el mejor comunicador que tenemos, por lejos", dijeron desde La Libertad Avanza.
Inevitablemente, el Presu-
puesto y las PASO van a tratarse en simultáneo, ya que la idea es que la reforma electoral se active oficialmente en el debate de la Cámara alta en septiembre y para octubre, entonces, quedará en manos de Diputados junto a la "ley de leyes". Desde el Gobierno no lo reconocieron como un plan armado, pero lo vieron con buenos ojos. Según pudo saber este medio, este año el oficialismo buscará evitar convocar a sesiones extraordinarias y concentrar todo el trámite para antes de que termine el mes de noviembre, y no sumar un nuevo frente de desgaste político justo al comienzo de la campaña, como sucedió con la suspensión de las PASO en el 2025 -se sancionó en febrero del mismo año electoral-...
CAMBIOS PARA TRADUCTORES
Otro sector en alerta por las desregulaciones de Sturzenegger
El Cronista
Buenos Aires
Los traductores públicos lanzaron una campaña para frenar la denegación del artículo 6 de la Ley 20.305, que exige la traducción certificada por un ma-
triculado para los documentos en idioma extranjero presentados ante organismos nacionales. El anteproyecto, elaborado por el Ministerio de Desregulación que conduce Federico Sturzenegger, todavía no llegó al Congreso porque no
hay acuerdo dentro del Gobierno.
La discusión encuentra al ministro después de dos traspíes. A comienzos de agosto, el oficialismo debió retirar de la Ley de Inviolabilidad de la Propiedad Privada las reformas a las leyes de Tierras Rurales y Manejo del Fuego por falta de apoyo político. Luego llegó el conflicto con los prácticos: el Decreto 690/2026 derivó en un paro que paralizó los puertos durante varios días, demoró unos 180 buques y provocó pérdidas cercanas a US$ 500 millones.
Karina Milei desplazó a
Sturzenegger de la negociación y delegó la resolución en Diego Santilli. Finalmente, el Gobierno suspendió el decreto y acordó una rebaja del 20% en las tarifas del sector. Tras esos episodios, dentro del Ejecutivo creció la idea de aplicar un mayor filtro político a las iniciativas de Desregulación.
El proyecto que afecta a los traductores forma parte de una reforma más amplia que propone modificar o derogar 37 leyes.
El texto elimina el artículo 6 de la Ley 20.305 y establece que será el Poder Ejecutivo quien determine, de manera excepcional, en que trámites seguirá siendo obligatoria una traducción pública. Sturzenegger considera que la exigencia constituye una carga burocrática que encarece trámites y desalienta inversiones.
El sector responde que eliminaría puede aumentar los
La reforma se encuentra frenada por desacuerdos en las negociaciones con los aliados en el Congreso
riesgos de errores, falsificaciones y fraudes documentales.
Desde el sector lanzaron una petición pública para frenar la reforma, mientras que el Colegio de Traductores Públicos porteño, que reúne a más de 9.900 matriculados, inició gestiones ante el Gobierno y anticipó que recurrirá a herramientas institucionales y judiciales.
El Colegio también advierte sobre una posible inseguridad jurídica: la traducción pública seguiría siendo obligatoria en provincias y procesos judiciales, pero dejaría de serlo ante organismos del Ejecutivo nacional...
LLAMADO A CONCURSO DE PRECIOS LA FUNDACIÓN JOSÉ A. SALSEIRO, Unidad de Vinculación de la Comisión Nacional de Energía Atómica, en el marco de la Ley 23.877 de Promoción y Fomento de la Innovación Tecnológica, llama a Concurso de Precios para la "Contratación de UN (1) servicio de transporte mediante de alquiler de auto con chofer" DÍA Y HORA DEL ACTO DE APERTURA: 28 de agosto de 2026.- Para obtener los pliegos: solicitarlos al mail: natalialain@cnea.gob.ar
El Cronista
Martes 16 de agosto de 2026
Economía & Política
9
OPINIÓN
Claudio Caprarulo Director de Analytica
Hoy cerca de seis millones de argentinos tienen deudas que no pueden pagar, el 20% de la población adulta. A un mercado laboral que hace muchos años no da respuestas, ahora se suma el problema de la morosidad. Para ponerlo en perspectiva, en 2017 el salario privado registrado era 29,3% mayor que hoy y existían 91,910 asalariados privados registrados más. A los trabajadores del sector público les fue aún peor. Los efectos negativos se extienden tanto al sistema financiero como al consumo y la producción. Subestimar la gravedad del síntoma sólo puede alejarnos de solucionar los problemas de fondo.
El impago de créditos de forma masiva puede tener múltiples causas y en consecuencia, se pueden buscar igual cantidad de responsables. Desde las consecuencias de la política monetaria sobre las tasas de interés, pasando por errores en la calificación crediticia hasta decisiones personales. Pero de fondo, lo que sobresale es la caída en el ingreso disponible de las familias. Desde Analytica relevamos que entre los morosos 3 millones deben hasta $500 mil, otros 700 mil entre $500 mil y $1 millón y otros 400 mil entre $1 millón y $1,5 millones. En consecuencia, el 70,7% debe menos de un salario promedio del sector privado. Son montos que reflejan la dificultad de afrontar gastos mensuales, como compras de supermercado y quedan lejos de especulaciones asociadas a sobreendeudamiento, buscar licuar deudas y otras estrategias financieras.
El problema de la deuda en los hogares repite un patrón similar al que vivió el sector público cuando recuperó el acceso al crédito entre 2016 y 2017. El patrón se repite: al poco tiempo de comenzar a utilizarse, una herramienta fundamental como el financiamiento queda anulada y termina profundizando los problemas en lugar de ser parte de la solución. Como en el juego de la oca, regresamos al casillero inicial donde una proporción importante de la población vuelve a asociar el ecosistema financiero con un impedimento al desarrollo personal y colectivo cuando debería ser lo opuesto.
En particular, hay que atender que la morosidad golpea más fuerte a los jóvenes, a quienes la crisis del 2001 no había hecho mella en su confianza hacia el sistema financiero. Entre los deudores de
hasta 25 años, el 40% no está al día con sus obligaciones y desciende apenas por debajo ese porcentaje en aquellos entre 25 y 50 años. Históricamente el mercado de trabajo siempre fue más hostil para la juventud que para el resto de la población, pero a ese problema ahora se suman otros factores como las apuestas online. La recaudación por esa vía subió 40% interanual en el acumulado a julio, con un salto del 27,8% mensual en el último mes atravesado por el Mundial. Distintas encuestas muestran que apostar online está muy expandido en nuestro país desde edades muy tempranas. Y hay datos de otros países como Brasil, donde se evidencia que aumentó el endeudamiento con destino hacia las apuestas.
El deterioro temprano en el historial crediticio puede dejar a muchos argentinos fuera del acceso al crédito formal en el mediano plazo, incluso si sus condiciones laborales y de ingresos mejoran, limitando en los próximos años su capacidad para financiar consumos de mayor magnitud, independizarse y/o encarar proyectos de más duración. En el corto plazo, los efectos son claros. En el acumulado de los primeros siete meses se redujo el crédito al consumo en tarjetas de crédito, préstamos personales y prendarios. Y eso explica en parte las caídas durante el mismo período, entre otros, en ventas en supermercados -2,8% y de vehículos -12,8%. Se resintió tanto el consumo masivo como el de bienes durables.
La expansión de la mora también puede ser un problema para el Tesoro, más allá de la caída en la recaudación asociada a la baja en los créditos. Si bien las previsiones por incobrabilidad constituidas permiten a los bancos absorber mayoritariamente el deterioro de la cartera, las disponibilidades respecto de la liquidez total caen. En un escenario de mayor estrés de liquidez, los bancos pueden verse obligados a desprenderse de títulos públicos para compensar la falta de cobro de los préstamos. Una mayor oferta de esos activos puede, a su vez, encarecer el financiamiento del Tesoro y presionar sobre las tasas de interés.
En consecuencia, más temprano que tarde el equipo económico deberá acordar alternativas de solución con el sistema financiero. Una opción es que las entidades financieras vendan voluntariamente al sector público parte de la cartera en mora, principalmente aquella corres-
Morosidad: un problema de todos
Una proporción de la población vuelve a asociar el ecosistema financiero con un impedimento al desarrollo personal y colectivo
pondiente a deudas inferiores a $1,5 millones. De esa forma, el Estado asume un rol de estabilizador del sistema reemplazando a los fideicomisos que suelen comprar ese segmento para luego, muchas veces con técnicas agresivas, reclamar su pago. La ANSE5 y su Fondo de Garantía de Sustentabilidad podrían tener un rol importante, gestionando vehículos para la compra, administración y refinanciación de esa cartera con
criterios de rentabilidad y recupero. El costo fiscal al final del día puede ser reducido, el sector público compra deuda por debajo de su valor nominal y se ocupa de cobrarla sin sobrecargar de intereses a los deudores. El mayor ingreso disponible para las familias libera recursos que se destinan al pago de consumos básicos, mejorando también la recaudación.
El debate sobre el riesgo moral es atendible y cualquier mecanismo debería diseñarse para evitar incentivos al incumplimiento. Pero también conviene mantener cierta consistencia: los gobiernos recurren reiteradamente a blanqueos y moratorias sin que el riesgo moral sea un impedimento. Resultaría extraño que ese argumento se volviera excluyente cuando se trata de familias con deudas relativamente pequeñas.
Por supuesto, una opción como la presentada no resuelve el problema que originó la mora. Si los ingresos y el empleo no se recuperan el problema puede regresar. También se requieren acciones simultáneas en distintos frentes: mejorar la educación financiera, reducir el costo del financiamiento y mejorar la regulación del juego online.
La pérdida de puestos de trabajo formales tiene, entre sus consecuencias menos visibles, el deterioro del perfil crediticio de la población. Y sin crédito, no solo se resiente el consumo de hoy: también se reducen las posibilidades de financiar los proyectos. Una de las deudas de la economía argentina sigue siendo permitir que empresas y familias proyecten más allá de mañana. La morosidad creciente muestra que todavía está lejos de saldarse...
Legislatura
INFORMA
La Junta de Ética, Acuerdos y Organismos de Control, de acuerdo a lo dispuesto por la Ley N° 210 mediante el cual se determina la designación de los Miembros del Ente Único Regulador de los Servicios Públicos de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires; la Ley N° 1384, lo establecido mediante la Ley N° 8 y a la Resolución N° 8-JEAOC-2026, ha dispuesto convocar a Audiencia Pública bajo modalidad presencial para el día 15 de septiembre a las 10:00 hs. en la Legislatura de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, sita en Perú 160, a efectos de considerar la idoneidad y las impugnaciones que pudieran formularse respecto de las personas propuestas para integrar el Directorio del Ente Único Regulador de los Servicios Públicos de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Los/as candidatos/as propuestos/las para cubrir los cargos son:
Presidenta:
• Paola Vanesa Michieotto – DNI N° 24.417.041
Vocales:
José Marcelo Pafundi – DNI N° 28.053.001 Gonzalo José Manzano – DNI N° 36.808.116 Emilio Jesús Alonso – DNI N° 32.478.031 Eugenio Begue – DNI N° 32.294.994 Carla Degliantoni – DNI N° 30.706.481 Verónica María Gómez – DNI N° 22.787.025 Emanuel Alfredo Gómez Meli – DNI N° 26.933.718 Jean Pierre Gerard La Sala – DNI N° 92.744.629 Rodrigo Lynch – DNI N° 28.672.189 Guillermo Ariel Comas – DNI N° 23.372.163 Manuel Bujan – DNI N° 29.027.349 • Ana María Di Benedetto – DNI N° 11.044.363
Presidrá la Audiencia Pública el Presidente de la Junta de Ética, Acuerdos y Organismos de Control, quien contará con la asistencia del Presidente de la Comisión de Defensa de los Consumidores y Usuarios.
El Registro de Impugnaciones funcionará los días 19, 20, 21, 24 y 25 de agosto de 2026 en la Dirección General de Gestión y Participación Ciudadana de la Legislatura de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, sita en la calle Perú 160, 1er. Piso, Oficina 110, en el horario de 10:00 a 17:00 hs. (tel. 4338-3151).
En https://participacion.legislatura.gob.ar/ y en la dependencia de dicha Dirección estarán a disposición los antecedentes de los/as candidatos/as, a fin de que los/as ciudadanos/as que lo requieren puedan tomar vista de los Expedientes 1511-1-2026 y 2021-1-2026 así como el formulario para la presentación de impugnaciones, las que deberán ser fundadas y en forma escrita. Las personas físicas impugnantes deberán acreditar su identidad con G.N.I. Las personas jurídicas impugnantes, por medio de sus representantes legales, deberán acreditar personería presentando originales y copias de la inscripción en la Inspección de Justicia y libros de actas donde consten los datos de sus autoridades y/o representantes. Ante eventuales consultas podrá comunicarse mediante correo electrónico a: pickadadana@legislatura.gob.ar o al teléfono: 4338-3151. Horario de atención de 10:00 a 17:00hs.
10
Economía & Política
Martes 18 de agosto de 2026
El Cronista
El regalo de Ravier y una foto que sacude a los K
Pasillos en off
Nicolás Gallardo Periodista
GOBERNADORES AGRADECIDOS
El vocero acumula todas las semanas declaraciones que comprometen al Gobierno. Su última controversia no necesitó producirla en su conferencia de prensa, sino que lo hizo mediante una entrevista con un medio pampeano. El exdiputado admitió que la gestión libertaria desvia fondos destinados al arreglo de rutas con la finalidad de robustecer "el equilibrio fiscal". Se refiere a un fideicomiso con asignaciones específicas mediante la recaudación del impuesto a los combustibles líquidos. Su frase provocó que el ministro Luis Caputo sea denunciado por malversación. En Economía no lo pueden ver. El re-
vuelo que ocasionó la afirmación del portavoz generó que el chat de los gobernadores se reactive esta semana. Muchos molestos por lo manifestado por el funcionario, más aún cuando veían cómo en los medios se informaba la discrecionalidad del envío de esos recursos. Se pusieron de acuerdo que le exigirán a Milei que esas partidas sean co-participables y se distribuyan de manera automática, contemplado expresamente en el Presupuesto 2027. "Ya lo acordamos esta semana. Se lo vamos a reclamar al Gobierno", señaló uno de los mandatarios más escandalizados.
PRINCIPIO DE REVELACIÓN
A un año del inicio de su condena por la Causa Vialidad, Cristina Kirchner mueve cielo, mar y tierra para justificar que es una presa política y que su sentencia está viciada por un supuesto plan orquestado por espacios antiperonistas, empresarios y referentes del poder judicial. Viene de elevar su caso a la ONU denunciando "lawfare" y "proscripción". La expresidenta utilizó múltiples improperios para calificar a los magistrados que la juzgaron. Llegó a tildar como "mafia judicial" al Tribunal Oral
en lo Criminal Federal Nº2, fallo que ratificó la Cámara de Casación Penal, que integra el juez Mariano Borinsky, quien frecuencia la Casa Rosada y suena para la Corte y la Procuración. En ese marco, a esta hora hay distintos dirigentes kirchneristas que intentan encontrarle una respuesta clara al motivo por el cual Wado de Pedro se sentó al lado del doctor en un auditorio, en el marco de un evento organizado en la Facultad de Derecho. "Quiero creer que los organizadores dispusieron que se tenga que sentar al lado de ese personaje siniestro", explicó una fuente camponista de primer nivel. Desde las usinas de Kicillof fueron tajantes: "Después critican a Axel que no apoya a Cristina por su condena". Solo hay conjeturas. El exministro, de histórico vínculo con Comodoro Py, fue el interlocutor con los libertarios por los pliegos judiciales y los votos del peronismo son claves. Hay quieren miran más allá y piensan en el futuro de la causa Cuadernos, que complica seriamente a la titular del Instituto Patria.
EL RECRESO DE LA COACH
La esposa de Manuel Adorni reapareció públicamente. Luego de la renuncia del jefe de gabinete el pasado 27 de junio, en medio de las denuncias por enriquecimiento ilícito, Bettina Angeletti asistió al XII Congreso Argentino de Recursos Humanos en un conocido complejo en la zona norte de CABA. "La tecnología ya decidió el futuro organizacional", decía la consigna del evento, donde se valoró la importancia de la inteligencia artificial. "El desafío no está solamente en incorporar nuevas herramientas, sino en decidir qué hacemos con lo humano en este nuevo escenario", escribió en sus redes la coach ontológica, quien posó en algunos banners. La titular de la Consultora +BE, investigada por la justicia por su sorprendente salto de categorías del monotributo en dos años y por sus vínculos contractuales con el Estado, debió pagar $89.900. Según describe la web de la organización, le incluyó certificado de asistencia, acceso a grabar el congreso y coffee break, sin incluir almuerzo.
ACTO EN RETIRO CON GUIÑOS AL PRO
Milei, en el homenaje a San Martín: "No hay pasado al que regresar"
El Cronista
Buenos Aires
El presidente Javier Milei encabezó este lunes el acto por el 176º aniversario del paso a la inmortalidad del general José de San Martín, en el Monumento al Libertador de Plaza San Martín, en Retiro. Fue su primera actividad pública tras nueve días de agenda reservada en la Quinta de Olivos, y el discurso combinó la evocación histórica con definiciones de neto corte político.
"No tenemos un pasado al que regresar porque ya sabemos a dónde nos conduce, tenemos la libertad como mandato y seguir el camino de nuestro padre fundador", sostuvo el mandatario, luego de colocar una ofrenda floral a los pies del monumento. Remarcó que San Martín "fue quien nos liberó del yugo español" y recordó su frase "Seamos libres que lo demás no importa nada".
El Presidente llegó poco antes de las 15 y saludó uno por uno a los ministros nacionales y porteños presentes. Lejos del desplante que protagonizaron en la Catedral Metropolitana, cuando le negó el saludo a Jorge Macri, esta vez el jefe de gobierno porteño recibió de Milei un abrazo al pie de la alfombra roja, en otro gesto de acercamiento entre el Gobierno y el PRO. La escena se repitió en distintas charlas entre ministros nacionales y porteños, como la que mantuvieron el ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger, y los funcionarios de la Ciudad Gabriel Sánchez Zinny y Fulvio Pompeo.
En su discurso, de tono más político que institucional, Milei apuntó sin nombrarlos al kirchnerismo: "Quienes quieren someternos comienzan por atacar nuestras ideas, nuestras
creencias y nuestros valores. Nos quieren hacer creer que el pecado es justo y la justicia es pecado y que el robo está justificado". Y agregó que "un pueblo libre también requiere de fuerzas de seguridad capacitadas y provistas de las herramientas necesarias para proteger lo más preciado que tenemos, pues el mal existe y quienes eligen ese camino deben ser sometido por la fuerza".
El Presidente estuvo acompañado por Jorge Macri, la secretaria General de la Presidencia, Karina Milei, y todo el Gabinete nacional. Participó también el Regimiento de Granaderos a Caballo, que tradicionalmente escolta el acto.
Milei calificó a la gesta san-martiniana como "una fuente permanente de inspiración" para su Gabinete y afirmó que la misión oficial es "ir más allá de lo
El mandatario busca reactivar sus apariciones públicas tras días de reclusión en Olivos
que todos creían posible y revivir la llama de la libertad de nuestra Nación". Sostuvo además que el modelo anterior "empobreció" a gran parte de la sociedad mientras "una mínima minoría se benefició enormemente", y cerró con una aresga: "Vamos a dar la batalla por la libertad allá donde sea necesario, sin importar el costo (...) que las fuerzas del cielo nos acompañen y viva la libertad, carajo". El acto marca el inicio de una semana de mayor actividad pública y política para el Gobierno: para este martes está prevista una reunión en Casa Rosada para avanzar en la organización de la visita del papa León XIV a la Argentina, programada para noviembre.
El vocero retomó la costumbre de una conferencia de prensa por semana pero el intercambio con los periodistas muchas veces complica la estrategia del Gobierno. Mientras tanto, la mujer del exjefe de Gabinete Manuel Adorni volvió a la actividad.
El Juzgado Nacional de 1º Instancia en lo Comercial Nº 16 a cargo del Dr. Diego Manuel Paz Saravia, Secretaria Nº 31 a mi cargo, sito en Av. Callao 635, P.B., CABA, comunica por dos días a la Sra. Delia Caballero Armoa y al Sr. Pedro Ángel Murillo que su en los autos: "AUSTRAL RESEARCH S.R.L. o/DUEBRA o/CABALLERO ARMOA DELIA Y OTRO o/ORDINARIO" (Expte. Nº 9.092/2025), deberán comparecer a tomar la intervención que les corresponda en dichas actuaciones, dentro del plazo de cinco días, bajo apercibimiento de declarar rebeldía (art. 59 del Cpr).
El mandatario escoltado por los Granaderos
Economía & Política
11
Nadia Márquez Senadora de La Libertad Avanza por Neuquén
“Vamos a insistir con la reforma de Propiedad Privada, es un paso hacia la libertad”
En una mano a mano con El Cronista, la senadora neuquina describe los próximos pasos del oficialismo en dos iniciativas trascendentales.
LA ENTREVISTA
Amparo Beraza Mariano Belchuk
La senadora nacional por Neuquén Nadia Márquez se convirtió en una de las voces más agudas del oficialismo en el Senado, como una de las legisladoras más cercanas a Karina Milei. Por eso no duda en defender la Ley de Propiedad Privada y adelantó que no se resignarán a perder los capítulos desguazados.
Pese al resultado adverso hace poco más de una semana, la legisladora reivindica los puntos que consiguieron aprobar y promete que las reformas que no reunieron los votos necesarios volverán a ponerse sobre la mesa.
En diálogo con El Cronista, Márquez también defendió la nueva versión de RIGI y las nuevas herramientas que prepara el Gobierno para incentivar inversiones:
—¿Qué balance hacen después de perder dos capítulos importantes de la Ley de Inviolabilidad de la Propiedad Privada?
—No fue una derrota. Había seis temas. Uno se bajó antes, después otros dos, y finalmente sumamos uno y avanzamos con cuatro de seis. Numéricamente ya es un avance importante. Argentina dio un paso más para defender la propiedad de los argentinos.
—¿Y cómo conviven con la idea de que dos de los temas centrales para el nuevo régimen hayan quedado afuera?
—Eso también es la democracia. En la Ley Bases quedaron temas afuera, como Salud Mental. ¿Eso significó que nunca más se iba a discutir? No. Hoy estamos cerca de lograr un dictamen de consenso para modificar esa ley. Algunos temas vuelven, otros no. Depende de los acuerdos y también de la concientización de la sociedad.
—¿Por qué cree que los aliados no acompañaron los capítulos que quedaron afuera?
—Eso tendrían que preguntárselo a ellos. Los casos son muy variados y no quiero hablar por cada senador. Lo que sí escuché
públicamente fueron argumentos como “van a vender la Patagonia” o “se pierde la soberanía”. Todo eso son mentiras.
—¿Van a insistir con esa reforma?
—Sí. Como insistimos con Salud Mental y con otros proyectos. Creo que los argentinos hoy son más conscientes de los beneficios que hubiera traído esta reforma y la seguiremos trabajando.
—¿Cuáles son los principales proyectos para el oficialismo en el Senado después de la Ley de Propiedad Privada?
—Ahora estamos trabajando varios proyectos importantes. Esta semana estuvimos tratando en Legislación General la reforma de la Ley de Sociedades. Es necesario discutir una ley muy vieja, que viene de la dictadura, que fue buena para su momento, pero que hoy ya no se corresponde con el mundo en el que vivimos.
—¿Cuál es el objetivo base de la ley, aquello a lo que no pueden renunciar?
—Queremos fortalecer la autonomía de la voluntad de los socios, mejorar los resguardos para mayorías y minorías, unificar regulaciones y eliminar formas societarias que ya cayeron en desuso. Mantendremos figuras útiles como las SRL, las SA y las SAS, e incorporaremos nuevas, como las sociedades vinculadas a inteligencia artificial y las DAOs, que ya existen en muchos países.
—Argentina parece tener una oportunidad con la inteligencia artificial. ¿No hay un riesgo en darle demasiada libertad dada la falta de información?
—No parto donde el miedo. Como en todo, no hay que sobrerregular ni quedarse cortos. Eso es justamente lo que estamos debatiendo. No cometamos el error de otros países que sobrerregularon, pero tampoco dejemos vacíos legales donde tiene que haber reglas claras. Argentina tiene una enorme ventana de oportunidad para captar capitales, para que sociedades se radiquen acá, tributen en Argentina y operen desde cual-
quier parte del mundo.
—¿Qué prioridad tiene el Súper RIGI para el gobierno nacional?
—El RIGI, el RIMI y ahora el Súper RIGI son fundamentales para Argentina. Están permitiendo traer inversiones que antes no venían. Mi provincia, Neuquén, es el mejor ejemplo. Vaca Muerta fue descubierta en 1951. Los recursos siempre estuvieron debajo de la tierra. La diferencia entre los gobiernos anteriores y éste no está debajo de la tierra, sino arriba: en las reglas. Tenemos que crear condiciones para atraer inversiones nacionales y extran-
La senadora de LLA anticipó que el oficialismo insistirá con los capítulos que no logró aprobar por la resistencia de los aliados del Ejecutivo y adelantó una reforma de la Ley de Sociedades.
jeras que permitan explotar esos recursos.
—Algunos la llaman la “Ley Peter Thiel”. ¿Comparte esa definición?
—Siempre quieren ponerle títulos a todo, generalmente con una intención peyorativa. Lo importante no es el nombre. Lo importante es que Argentina sale adelante con seguridad jurídica y estabilidad fiscal. La gente tiene que saber que viene a invertir con reglas claras y que esas reglas no cambian cada cuatro años con el próximo gobierno. Eso es lo que estamos haciendo.
Mercedes-Benz Camiones y Buses Argentina S.A.U.
Informa a los propietarios de las unidades modelo Camión Tractor Atego 1932LS / 36 4x2 y Camión Tractor Atego 3132 / 48 6x4, fabricados entre el 21 de Enero y el 31 de Octubre de 2025, con números de chasis comprendidos entre 9BM968114SB400717 y 9BM968403TB448767 (no secuenciales), que durante el proceso de montaje se detectó que algunos tornillos de fijación de la caja de dirección a su soporte podrían no haber sido ajustados conforme al torque especificado. En situaciones extremas, esto podría provocar su aflojamiento, comprometer la maniobrabilidad del vehículo y aumentar el riesgo de accidentes graves.
Por este motivo, y como medida preventiva, se ha resuelto realizar una llamada de vehículos al taller para verificar y, si es necesario, sustituir gratuitamente el conjunto de la caja de dirección y soporte. El trabajo no demandará gasto alguno para usted, y será coordinado a los efectos de generar las menores molestias.
Solicitamos tengan a bien contactarse a la brevedad con el área de servicio del Concesionario Oficial y/o Taller Autorizado Mercedes-Benz de su preferencia, a fin de acordar un turno para realizar el trabajo correspondiente, o bien comunicarse con nuestro Centro de Atención al Cliente en el 0800 999 6222 opción 2 de lunes a viernes de 08 a 20 hs.
Asimismo, ingresando en nuestra página web e introduciendo el número de chasis, podrá verificar si su vehículo registra operativos pendientes en el siguiente enlace: https://www.mercedes-benz-trucks.com.ar/recall/
Mercedes-Benz Camiones y Buses
12
Economía & Política
Martes 18 de agosto de 2026
El Cronista
MONITOR DEL HUMOR SOCIAL Y POLÍTICO
Con la economía a paso lento, el desafío para Milei es recomponer las expectativas
La mayoría asegura vivir al día y no hace planes sobre el futuro. Preocupa perder calidad de vida pero no se piensa en dejar el país. El núcleo duro libertario cree que la situación mejorará en un año
— Walter Brown
— wbrown@cronista.com
El Gobierno necesita recomponer las expectativas de una mejora económica que alcance a los diferentes sectores para incrementar sus chances de reelección el año próximo.
Así lo revela el Monitor del Humor Social y Político que D'Alessio Irol/Berensztein realiza de manera exclusiva para El Cronista. El estudio, desarrollado entre el 29 y 31 de julio último mediante entrevistas online a 800 adultos en todo el país, exhibió que apenas uno de cada tres entrevistados considera que la economía está mejor que hace un año. Pero, fundamentalmente, muestra un alto nivel de pesimismo sobre el futuro tanto del país como del personal y familiar, del que solo escapa un núcleo duro de los electores libertarios.
El desgaste es evidente. Hace dos años, un 53% de los consultados esperaba que la situación económica mejorase en doce meses. Ya en julio de 2025, las respuestas positivas habían bajado al 45% y el mes pasado cayeron al piso de 39%.
"La inflación del 2,1% en julio refleja un ligero rebote que estuvo por encima de lo esperado", indicó Eduardo D'Alessio y remarcó que el incremento "fue percibido por el público, dado que sigue aumentando el peso relativo de los servicios públicos en su economía familiar".
El dato no es menor, porque si bien la inflación ya no forma parte de las principales preocupaciones sociales, la atención se centra en el cambio en la composición del gasto familiar y la pérdida de poder adquisitivo. De hecho, el ranking de los desvelos lo encabeza el temor a que los ingresos no alcancen para mantener el nivel de vida (63%), seguido de la incertidumbre en la situación económica (61%), el costo de los servicios públicos
(60%), la inseguridad (58%) y el costo de la atención médica y medicamentos (57%).
Así, un 55% de los entrevistados asegura vivir el día a día, incluyendo uno de cada tres votantes libertarios, y apenas un 23% responde que puede planificar los próximos meses. En tanto, un 65% dice no tener confianza para tomar una decisión económica importante, aun el 45% de los encuestados con un nivel socioeconómico alto.
De hecho, al ser consultados sobre planes para concretar en los próximos dos años tales como cambiar el auto, mudarse, ahorrar, viajar, construir, entre otros, un 36% de los encuestados asegura no tener ninguno y uno de cada cuatro cree que lo más probable que pueda hacer atender es salir de deudas.
El 40% de los encuestados señaló que la mayor dificultad para concretar esos proyectos radica en que el dinero no le alcanza, mientras que un 18% reconoce que no puede ahorrar.
"El Gobierno, sin embargo, parece mantener su núcleo duro, dado que la evaluación positiva de la gestión nacional está cerca del 40%", apuntó D'Alessio y añadió que "el oficialismo sigue teniendo más figuras de preeminencia que la oposición", un factor que podría "pesar al momento de la toma de decisiones durante el próximo comicio".
"El desafío para Milei es convencer que un nuevo ejercicio de su mandato pudiera recomponer la situación de mejoramiento de la economía que se sigue demorando", remarcó.
Por lo pronto, 51% de los encuestados reconoce que, en comparación con la situación vivida hace dos o tres años, el futuro de sus hijos depende más de lo que ocurra en la Argentina. Y que tanto la educación, como la economía serán clave para el futuro de las próximas generaciones. Por ello, un 56% nunca pensó en irse del país...
EL PULSO DEL HUMOR SOCIAL
Pensando en su situación personal y familiar, ¿Cómo calificaría hoy su estado de ánimo respecto del futuro?
| LLA | FP | PU | FIT | PP | OTROS | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ● MUY OPTIMISTA | 45 | 2 | 7 | - | 6 | 10 |
| ● NEUTRAL | 32 | 6 | 18 | 20 | 17 | 19 |
| ● MUY PESIMISTA | 23 | 92 | 75 | 80 | 77 | 71 |
¿Qué cree que tendrá mayor impacto en el futuro de las próximas generaciones?
Voto Legislativas 2025 - R. Múltiple-%-
| TOTAL | LLA | FP | PU | FIT | PP | OTROS | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| LA EDUCACIÓN | 69 | 72 | 70 | 64 | 80 | 52 | 67 |
| LA ECONOMÍA ARGENTINA | 69 | 60 | 82 | 69 | 87 | 68 | 61 |
| LA TECNOLOGÍA Y LA IA | 63 | 64 | 66 | 52 | 67 | 65 | 61 |
| EL ESFUERZO PERSONAL | 39 | 59 | 16 | 41 | 20 | 32 | 38 |
| LOS CONFLICTOS INTERNACIONALES | 37 | 35 | 40 | 30 | 73 | 32 | 29 |
| EL CAMBIO CLIMÁTICO | 35 | 21 | 48 | 36 | 80 | 48 | 30 |
| LA INSEGURIDAD | 33 | 41 | 24 | 28 | 53 | 32 | 27 |
| NO SE | 2 | 1 | 1 | 2 | - | - | 4 |
¿Cuál de estas frases describe mejor cómo siente hoy su situación?
Pensando en los próximos dos años. ¿Cuál o cuáles de estas cosas cree que es más probable que haga? Voto Legislativas 2025 - R. Múltiple-%-
¿Cuál de estas situaciones refleja mejor lo que piensa hoy? Voto Legislativas 2025 -%-
| LLA | FP | PU | FIT | PP | OTROS | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 56 | NUNCA PENSÉ EN IRME DEL PAÍS | 52 | 66 | 54 | 60 | 39 | 47 |
| 16 | ANTES PENSABA EN EMIGRAR, VA NO | 31 | 2 | 15 | 7 | 13 | 11 |
| 12 | HOY PIENSO EMIGRAR MAS QUE ANTES | 2 | 18 | 18 | 13 | 23 | 19 |
| 5 | SIGO PENSANDO EMIGRAR | 6 | 3 | 5 | 7 | 13 | 7 |
| 2 | ESTOY GESTIONANDO COMO HACERLO | 1 | 3 | 3 | 13 | 3 | 1 |
| 9 | NO SE | 8 | 8 | 5 | - | 9 | 15 |
¿Cuánta confianza tiene para tomar una decisión económica importante? Voto Legislativas 2025 -%-
| LLA | FP | PU | FIT | PP | OTROS | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ● MUCHA CONFIANZA | 38 | 3 | 3 | 7 | 7 | 14 | |
| ● ALGO | 28 | 4 | 13 | 13 | 13 | 10 | |
| ● NADA DE CONFIANZA | 35 | 93 | 83 | 80 | 80 | 76 |
Ficha técnica: Datos correspondientes a la medición realizada en forma online entre el 29 al 31 de julio del 2026. Se incluyen las respuestas de 800 encuestados, mayores de 18 años, de todo el país. Referencias: LLA = La Libertad Avanza. FP = Fuerza Patria. PU = Provincias Unidas. FIT = Frente de Izquierda. PP = Partidos Provinciales.
Fuente: D'Alessio Irol, Berensztein
Hernán Herrero
13
Te hacemos la economía más fácil
El Cronista
14
Finanzas & Mercados
Temen que, si se cumplen los tiempos y las empresas aplican los FAL, las protestas empañen la campaña
CALCULAN EL IMPACTO POLÍTICO
Las indemnizaciones con los FAL arrancan junto a la campaña y temen su efecto
El sistema de los FAL arranca el 1° de noviembre y los recursos estarían disponibles el 1° de mayo de 2027, Día del Trabajador. Los empleadores podrían utilizar fondos laborales tras seis contribuciones
— Leandro Dario — Idariodcronista.com
Los Fondos de Asistencia Laboral (FAL) marcarán un antes y un después en los mercados laborales y financieros. Entrarán en vigencia a partir del próximo 1° de noviembre, pero las empresas no podrán utilizar inmediatamente el dinero acumulado para pagar indemnizaciones. Deberán esperar seis meses para hacerlo. Cómo está hoy la reglamentación, ese plazo se cumpliría a partir del 1° de mayo del año que viene, el Día del Trabajador, para aquellas empresas que constituyan los FAL y deriven contribuciones a partir de noviembre.
Aún falta que ARCA y la Secretaría de Trabajo reglamenten los FAL y definan aspectos clave de su implementación. En esas
normativas decidirán si el primer aporte será con los sueldos de octubre o de noviembre y si el período de carencia culminará a partir de la sexta contribución o si se extiende durante seis meses calendario.
Esa letra chica determinará si los empleadores podrán pagar indemnizaciones con el FAL a partir de abril, tras el pago de la sexta contribución, en mayo o incluso en junio, si el Poder Ejecutivo aplaza al 1° de diciembre la entrada en vigencia del FAL.
El calendario coincidirá con la previa del inicio de la campaña electoral para las presidenciales de 2027. Si no son suspendidas, las PASO se realizarían el primer domingo de agosto y la campaña arrancaría 60 días antes, es decir, a inicios de junio.
En el mercado advierten que la fecha no es un detalle menor y
“Algunas empresas aprovecharán el fin del período de carencia para indemnizar a trabajadores con más antigüedad”.
alertan acerca del impacto político de eventuales despidos. “Algunas empresas aprovecharán el fin del período de carencia para indemnizar a trabajadores con más antigüedad”, advierte a El Cronista un directivo de una sociedad de Bolsa de la City.
“El Gobierno podría aplazar al 1° de diciembre el inicio del FAL”, confía otro referente del mercado, en un intento por postergar la financiación de indemnizaciones para el segundo semestre de 2027.
La figura del FAL fue creada
por la Ley 27.802 como un mecanismo para que los empleadores acumulen recursos destinados a coadyuvar al pago de indemnizaciones laborales. Para alimentar las cuentas FAL, las empresas deberán realizar contribuciones mensuales. La alícuota será del 1% para los empleadores de mayor tamaño y del 2,5% para las mipymes.
El Gobierno había previsto inicialmente una instrumentación más temprana, pero el Decreto 408/2026 postergó la entrada en vigencia del régimen hasta el 1° de noviembre de 2026. Sin embargo, esa fecha marca el comienzo del sistema, no el momento a partir del cual las empresas podrán utilizarlo.
El artículo 65° de la Ley de Modernización Laboral establece que los FAL no responderán hasta después de haber recibido las contribuciones correspondientes a por lo menos seis períodos mensuales. El Decreto 408 agregó una precisión relevante: el período de carencia se computará desde el mes calendario en que ARCA registre la integración efectiva de la primera contribución y deberá abarcar seis períodos de devengamiento y pago completos y consecutivos.
Queda pendiente una definición operativa que puede mover todo el calendario un mes. ARCA y la Secretaría de Trabajo deberán determinar cuál será el primer período salarial alcanzado por la contribución. Una posibilidad es que el primer aporte al FAL se realice en noviembre sobre las remuneraciones devengadas en octubre. En ese escenario, noviembre sería el primer mes en el que se registra una integración efectiva. Luego seguirían diciembre, enero, febrero, marzo y abril.
Si la reglamentación interpreta que deben transcurrir seis períodos mensuales completos, el 30 de abril de 2027 terminaría la carencia y el 1° de mayo podría convertirse en la primera fecha general de utilización del FAL para los empleadores que hayan cumplido regularmente con sus aportes.
Si, en cambio, el Gobierno decide que el régimen alcanza a las remuneraciones devengadas desde noviembre —que se declaran y pagan durante diciembre—, el calendario se aplazaría un mes.
Son definiciones técnicas claves para empleadores, pero también para la campaña, que coincidirá con los pagos de las nuevas indemnizaciones...
EMITIERON DNU
Esperan al Banco Central para poner en marcha nuevos préstamos
— El Cronista — Buenos Aires
El Poder Ejecutivo oficializó el viernes la flexibilización del acceso al financiamiento bancario en moneda extranjera para personas jurídicas que no pertenecen al sector exportador. A través del Decreto de Necesidad y Urgencia 756/2026, modificó el viernes el artículo 23° del Decreto 905/2002, redactado tras la crisis de la convertibilidad en 2001, que restringía el otorgamiento de préstamos en dólares a las empresas con ingresos directos en la divisa o con indirectos derivados del comercio exterior.
Cuando el BCRA instrumente su propia normativa -hasta ayer no lo había hecho-, los bancos podrán utilizar hasta el 15% de sus depósitos en dólares para financiar a empresas radicadas en el país, incluidas aquellas orientadas al mercado interno cuyos flujos de ingresos están denominados en pesos, sujeto al cumplimiento de normas prudenciales por las entidades financieras y a un examen de stress sobre la persona jurídica tomadora del préstamo.
“Va a bajar las tasas, va a generar empleo y va a ayudar a reactivar la economía”, señaló el jueves en conferencia de prensa el ministro de Economía, Luis Caputo. Las empresas tomadoras de estos créditos deberán liquidar las divisas en el mercado oficial de cambios para convertirlas a moneda nacional.
En cuanto a las normas prudenciales para estos préstamos, contemplarán una exigencia de capital mínimo equivalente al 125% en comparación con créditos estándar, computarán a razón de 1,25 veces los límites de concentración y exposición crediticia, y obligarán a los bancos a evaluar la solvencia de las firmas frente a distintos escenarios de volatilidad en el tipo de cambio...
Finanzas & Mercados
15
CONSTRUCCIÓN ACELERA TRAS NUEVAS MEDIDAS
Desarrolladores pedirán créditos en dólares, pero reina cautela en bancos
En el sector de la construcción dudan acerca de la masividad de los futuros préstamos en moneda extranjera por la presión cambiaria preelectoral y falta de experiencia crediticia sobre la industria
— Leandro Dario — idario@cronista.com
Empresarios evalúan cómo será el impacto de la medida del Banco Central de habilitar créditos en dólares a todas las empresas, tengan o no ingresos en moneda extranjera. Energía, minería y agro eran los sectores que recibían hasta ahora la mayor parte del financiamiento en dólares, a los que ahora podrían sumarse otros rubros, entre ellos la construcción. Desarrolladores inmobiliarios manifiestan que tendrán voluntad de tomar créditos en dólares, pero dudan sobre su masividad por la presión cambiaria en la previa de las elecciones de 2027 y la falta de experiencia crediticia del sector.
El BCRA autorizó a los bancos a prestar hasta un 15% de sus depósitos en dólares a personas jurídicas. Además, estableció medidas macroprudenciales con respecto a la exigencia del requisito de capitales mínimos para esos préstamos y límites a la exposición crediticia.
Si bien los bancos de capitales nacionales celebraron la medida, otros directivos de la City consideraron que se trata más de una señal al sistema financiero, que no
dinamizará la economía. “No creo que genere un auge en la actividad ni que haya un efecto de tracción masivo que apalanque el crédito. Es más una señal al eliminar una política macroprudencial que se mantuvo desde los últimos 25 años”, confiaron a El Cronista.
Los desarrolladores inmobiliarios podrían acceder al financiamiento, ya que comercializan en moneda extranjera. Sin embargo, sus referentes fueron cautos sobre el impacto de la medida. “Van a tomar financiamiento en dólares. Tampoco me imagino que sea masivo ni generalizado. El desarrollador inmobiliario no tiene la costumbre de tomar deuda, con lo cual tampoco sus compañías están preparadas para endeudarse y tener una carpeta de crédito, que el banco puede evaluar”, aseguró Damián Tabakman, presidente de la Cámara Empresaria de Desarrolladores Urbanos.
“Los bancos no tienen departamentos de crédito con el expertise en los aspectos técnicos de un desarrollo inmobiliario”.
En la previa de las elecciones presidenciales, el crédito en dólares podría restringirse, ante una mayor dolarización de personas y empresas y una menor demanda de crédito, ante el aumento de la incertidumbre y volatilidad cambiaria.
“Había una demanda de la construcción por tomar financiamiento. Lo que no me queda claro es si los bancos querrán darlo”, advirtió Federico González Rouco, economista de Empiria.
Las entidades financieras están divididas: mientras las nacionales están a favor, las que integran ABA y rinden cuentas ante casas matrices en el exterior, son reacias a expandir el crédito en moneda dura, ante el riesgo de descalce de monedas.
“Los bancos no tienen departamentos de crédito con el expertise en los aspectos técnicos específicos de un desarrollo inmobiliario para poder evaluar la viabilidad de un emprendimiento en temas como los permisos de construcción, los presupuestos de obra. El financiamiento de proyectos inmobiliarios se parece más a Project Finance que un financiamiento de una compañía en marcha. Cada desarrollo usualmente es un vehículo societario o fideicomiso que se arma proyecto por proyecto”, advirtió Tabakman.
“El flujo de los desarrolladores está atado al costo de la construcción, no al dólar. Y el producto de venta se transa en dólares, pero es un valor que sube y baja. El riesgo principal es un descalce de flujos, entre los pagos en dólares contra los ingresos de los desarrolladores que van a estar en CAC o en UVA”, agregó González Rouco.
Además de la construcción, otros sectores podrían solicitar financiamiento en moneda dura. Entre ellos, se destacan hotelería y turismo. “La industria capaz también, pero dependerá de la exposición que tenga a la cadena exportadora. Un punto clave será la posición de los bancos frente a esto, cómo ellos quieran prestar, cuánto, y a quiénes”, concluyó el economista.
PRÉSTAMOS EN DÓLARES
Volatilidad electoral y descalce de monedas, en la mira del mercado
— Pilar Welfelt — pwelfelt@cronista.com
La decisión del Banco Central de ampliar el universo de empresas que pueden acceder a créditos en dólares es una alternativa de financiamiento en momentos de préstamos en pesos estancados, pero también pone foco en un riesgo conocido para la Argentina: el descalce de monedas.
La nueva normativa permite que los bancos destinen hasta un 15% de sus depósitos en dólares a financiar empresas que no necesariamente tengan ingresos en moneda extranjera. La flexibilización llega en un contexto en que, según Guardian Capital, los depósitos privados en esa moneda superan los u$s 40.000 millones, mientras que los préstamos alcanzan los u$s 24.800 millones. La diferencia deja cerca de un 17% como capacidad ociosa, estimaron.
Con la nueva regulación los bancos tendrán más posibilidades de colocar los dólares que reciben de sus clientes. La medida apunta a movilizar una parte de las divisas que permanecen depositados en los bancos y ofrecer a las empresas una alternativa frente al elevado costo del financiamiento en pesos.
Pero la contracara es que compañías que generan sus ingresos en moneda local podrán asumir deudas que deberán devolver en dólares. “Prestarle dólares a una empresa que tiene sus ingresos en pesos no me parece la mejor idea”, advirtió el analista financiero Christian Buteler. Recordó la experiencia de 2001 y señaló que un descalce de monedas puede afectar no solamente a quien toma el préstamo, sino también al sistema financiero.
Uno de los principales incentivos para que las empresas recurran a estas líneas es el diferencial de tasas frente al financiamiento en pesos. “El Gobierno dice que lo hace porque las tasas en pesos están altas. Es cierto. Pero en esa tasa en moneda local uno de los componentes que encarece el financiamiento es precisamente el riesgo de devaluación”, planteó Buteler. En otras palabras, en un préstamo en pesos el riesgo cambiario aparece incorporado en la tasa; en uno en dólares, lo asume la empresa tomadora.
Por su parte, Federico Machado, economista de OPEN, reconoció en que la flexibili-
zación puede tener efectos positivos sobre el nivel de actividad, pero sostuvo que “es altamente riesgosa desde el punto de vista financiero de cara a 2027”. El punto de preocupación es qué podría ocurrir si las compañías que se endeudan ahora en moneda extranjera enfrentan más adelante un escenario de mayor volatilidad cambiaria. Y es que, tal como señaló Buteler, existe “un riesgo importante” sobre el comportamiento de estos créditos del tipo de cambio en 2027, cuando hay elecciones.
Asimismo, Machado consideró que la mayor demanda potencial de crédito podría tener como consecuencia una suba de
Los depósitos privados en dólares superan los u$s 40.000 millones y los préstamos alcanzan los u$s 24.800 millones
La diferencia entre plazos fijos en dólares y préstamos deja cerca de un 17% como capacidad ociosa, estimaron.
las tasas que los bancos pagan por los depósitos en dólares. Al contar con más alternativas para prestar esos fondos, las entidades tendrían mayores incentivos para competir por captar depósitos. Sin embargo, puso en duda que esa mejora sea suficiente para conseguir que los dólares fuera del sistema financiero vayan a los bancos. “No creo que esto logre atraer a los dólares del colchón” como pretende el Gobierno”, afirmó.
Otro interrogante es hasta qué punto la ampliación del crédito terminará efectivamente transformándose en mayor inversión. Y es que, si bien el financiamiento en dólares más barato podría ser un incentivo a las empresas, el nivel de ociosidad de la capacidad instalada pone dudas sobre la magnitud de esa demanda.
También hay quienes consideran que el nuevo esquema podría contribuir a dinamizar la construcción. Pero Martín Fernández Dubois, Asset Manager, relativizó esa posibilidad. Según señaló, con un dólar en torno a los $1500, el sector “no pareciera estar gozando un buen momento”, por lo que habrá que ver si aparecen proyectos dispuestos a aprovechar las nuevas líneas.
Desarrolladores inmobiliarios celebran la medida, pero no creen que su adopción será masiva.
16
Finanzas & Mercados
Martes 18 de agosto de 2026
El Cronista
▶ OPINIÓN
Gustavo Trimarco
Contador Público
Socio de Kunder Group
Crédito para vivienda UVA: una buena herramienta a la que el contexto volvió injusta
Pagar la cuota durante años y, aun así, deber en dólares más de lo que te prestaron. Eso es lo que hoy enfrentan miles de familias que tomaron un crédito hipotecario UVA. La Unidad de Valor Adquisitivo (UVA), creada por el BCRA en 2016, fue una de las mejores ideas de ingeniería financiera de la última década: en un país de alta inflación, donde el crédito hipotecario de largo plazo había desaparecido, trasladó el ajuste inflacionario al capital. Los préstamos se expresan en una unidad que «llevaba por inflación y se pagan en pesos lo que permitió plazos largos y costas iniciales accesibles. Mientras los salarios acompañaran la inflación, el esfuerzo de pago sería relativamente constante.
El problema no está en el diseño de la UVA, sino en su choque con la realidad argentina donde las propiedades se compran, se venden y se miden en dólares. Cuando el dólar se estabiliza, pero la inflación sigue corriendo, la UVA incrementa la deuda muy por encima del dólar y del propio inmueble que la garantiza: una herramienta pensada para la crisis se vuelve una carga desproporcionada en la estabilidad.
En números, simulamos un mismo préstamo de u$s 100.000 tomado en distintas fechas, en septiembre 2016, febrero del 2024 y mayo del 2024 (ver gráfico al pie). En todos los casos el deudor ya pagó cuotas transcurridas y, sin embargo, en lo simulado al 31 de mayo del 2026 debe en dólares más de lo que recibió.
El caso más elocuente es febrero de 2024: con apenas 27 cuotas pagadas, quien recibió u$s 100.000 adeuda hoy u$s 253.522
—un 165% más—, porque tomó el crédito con el dólar caro tras la devaluación y desde entonces el dólar quedó rezagado frente a la inflación.
El metro cuadrado en la Ciudad de Buenos Aires ronda hoy los u$s 2450, más de un 10% por debajo de su máximo histórico y casi igual que en 2019, mientras la deuda en UVA creció muy por encima. No se trata de cuestionar el derecho del acreedor a recuperar lo prestado, sino de reconocer que el mecanismo de ajuste puede apartar-
“El problema no el diseño de la UVA, sino su choque con la realidad argentina donde se compra, se vende y se mide en dólares”
se del objetivo del crédito hipotecario: facilitar el acceso a la vivienda de manera sostenible.
El desafío no es abandonar la UVA, sino adecuar su funcionamiento: reexpresar el capital para recuperar la referencia económica de la operación, sin eliminar el ajuste por inflación.
EL MECANISMO:
-Monto en dólares de origen. El banco estima el capital otorgado según la escritura y el porcentaje financiado, tomando el dólar al que efectivamente se pagó la operación (contado con liquidación o dólar oficial, según el período).
-Reexpresión del saldo. El saldo adeudado en UVA se ancla a su valor proporcional en dólares de origen. La deuda continúa ajustando por UVA, pero con un límite:
no puede superar el valor equivalente en dólares de la porción de capital aún no amortizada.
-El cálculo se realiza siempre sobre el saldo que aún se debe, jamás sobre lo que ya se pagó. Lo ya cancelado queda definitivamente fuera del recálculo.
-Revisión anual. Cada año se recalcula; si la UVA empujó la deuda por encima del tope en dólares, se la vuelve a ese tope, protegiendo al deudor.
-Cláusula a favor del banco. Si una crisis hace que la UVA pierda frente al dólar y el saldo queda por debajo del valor proporcional de origen, el mismo recálculo asegura al banco recuperar los dólares proporcionales prestados. El riesgo cambiario se reparte entre ambas partes.
-Sería un régimen voluntario: solo alcanzaría a quienes adherían expresamente; quienes prefieran mantener su crédito en las condiciones actuales lo conservan sin cambios.
REFINANCIACIÓN ORDENADA
Repensar el esquema permitiría refinanciar de forma ordenada todos los créditos del mercado sin licuar deudas, protegiendo además al banco ante una crisis. El derecho lo respalda: la teoría de la imprevisión y la excesiva onerosidad sobreviniente (art. 1091 del Código Civil y Comercial), la prohibición del abuso del derecho (art. 10) y la Ley de Defensa del Consumidor apuntan en esa dirección, y el BCRA tiene entre sus funciones proteger a los usuarios financieros. La jurisprudencia ya limitó la cuota a un porcentaje del salario; esta propuesta es complementaria y más estructural: actúa sobre el capital, no sobre la cuota.
La UVA fue una gran idea frente a la crisis; el desafío, ahora que la macro se ordena, es que no se vuelva una trampa para quienes la usaron de buena fe. Una refinanciación que sea verdadera adecuación a la realidad, y no un simple cambio de cuotas, puede sostener el crédito, proteger al deudor y dar previsibilidad al banco: de eso depende que la casa propia siga siendo una promesa creíble.
Un segundo frente a tratar, complementario, es tributario: ampliar las exenciones de IVA sobre todos los créditos hipotecarios para abaratarlos y potenciar la actividad...
Un buen esquema que la idiosincrasia argentina no dejó funcionar
| Origen | Prestamo (USD) | UVA's prestadas | Cuotas pagadas | UVA's adeudadas | Deuda capital (USD orig.) | Deuda actual (USD hoy) | Mayor social por UVA |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 16/09/2016 | 100.000 | 93.882 | 116 | 73.522 | 78.313 | 101.259 | +22.946 (+29%) |
| 10/02/2024 | 100.000 | 192.579 | 27 | 184.078 | 95.586 | 253.522 | +157.936 (+165%) |
| 31/05/2024 | 100.000 | 95.240 | 24 | 91.519 | 96.093 | 126.045 | +29.952 (+31%) |
| 30/11/2024 | 100.000 | 87.943 | 18 | 85.389 | 97.096 | 117.603 | +20.507 (+21%) |
ESTIMAN RANGO DE 3 A 5% MÁS UVA
La tasa para el fondeo del FGS a hipotecarios, clave del nuevo sistema
Mariano Gorodisch
mgorodisch@cronista.com
El ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó que está en conversaciones con la ministra de Capital Humano, Sandra Petrovello, para que el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) de la ANSeS provea fondos a los bancos para resultar los créditos hipotecarios constituyendo depósitos a plazo fijo de largo plazo. "Debería colocar fondos a 4% más UVA. Una tasa inferior para la ANSeS implicaría subsidiar a los bancos y resignar rendimiento previsional. Una tasa sensiblemente superior dificultaría colocar los créditos hipotecarios por debajo de UVA más 7% u8%", estima Fernando Camusso, titular de Rafaela Capital.
La tasa nominal equivalente disminuiría automáticamente a medida que baje la inflación, manteniéndose constante el rendimiento real: "La zona de equilibrio sería UVA más 4% para el FGS y UVA más 6% para el tomador. El verdadero aporte del programa no sería subsidiar la tasa, sino resolver el principal problema del sistema: los bancos captan depósitos a muy corto plazo y deben financiar hipotecas a 20 o 30 años", precisa.
Para Camusso, es una buena estructura siempre que se cumplan tres condiciones: fondeo de largo plazo efectivo, licitación competitiva entre bancos y riesgo hipotecario a cargo de las entidades financieras. De esta manera, ANSeS obtendría un activo rentable y protegido frente a la inflación, mientras que los bancos conseguirían el fondeo necesario para ampliar la oferta de créditos hipotecarios.
Para Maximiliano Ramírez, director de Lambda Consultores, la clave de esta iniciativa pasa por entender que el problema de los créditos hipotecarios en Argentina no es tanto la tasa, sino el fondeo: "Hoy los bancos prestan a 20 o 30 años, pero se financian principalmente con depósitos de muy corto plazo".
"Si el FGS efectivamente comienza a licitar plazos fijos a dos, tres o cinco años, estaría aportando algo que hoy prácticamente no existe en el sistema financiero: ahorro de largo plazo. Eso permitiría reducir el descalce entre activos y pasivos y darles a los bancos mayor capacidad para expandir la oferta de créditos
hipotecarios", agrega.
¿Qué tasa debería pagar ese plazo fijo? Ramírez cree que tendría que ubicarse claramente por encima de la inflación esperada para resultar atractivo. Si el mercado termina convalidando rendimientos del orden de UVA más 3% o UVA más 4%, que son valores que incluso se mencionaron como ejemplos dentro de la propuesta oficial, ese sería probablemente el piso de costo para los bancos. A partir de ahí, es difícil imaginar créditos hipotecarios mucho más baratos. Los bancos necesitan incorporar margen para cubrir riesgo crediticio, costos operativos y exigencias regulatorias.
Por eso, en el corto y mediano plazo, si el fondeo se estabiliza en torno a UVA más 3% o UVA más 4%, las hipotecas
Una tasa inferior a UVA más 4%, para la ANSeS implicaría subsidiar a los bancos y resignar rendimiento previsional
Los bancos podrían ofrecer créditos hipotecarios a una tasa en torno de UVA más entre el 7 y el 8 por ciento.
deberían converger en algún punto entre UVA más 5% y UVA más 8%. No ve una baja dramática de las tasas, pero sí ve la posibilidad de un mercado hipotecario mucho más profundo, con mayor volumen, más competencia entre bancos y mejores condiciones para los tomadores. En definitiva, el verdadero impacto podría venir más por cantidad de crédito disponible que por una reducción significativa de la tasa.
Para Pablo Blanco, CFO de Alprestamo, en los mercados donde el crédito hipotecario tiene una escala significativa, los bancos no necesariamente mantienen esos préstamos durante décadas financiándolos exclusivamente con depósitos, sino que existen instrumentos y mercados secundarios que permiten distribuir y financiar ese riesgo. "Para que el mercado hipotecario pueda crecer de manera sostenida se necesita, además, desarrollar fuentes de financiamiento de largo plazo que permitan calzar mejor los activos y pasivos del sistema financiero", concluye...
Finanzas & Mercados
17
CONTRACARA: UN OPTIMISTA INFORME DEL BOFA
El riesgo país vuelve a subir: cerró a 489 puntos y acumula alza de 12% en agosto
Hubo baja de 0,4% en bonos argentinos en Nueva York. El salto acumulado se da en paralelo con la volatilidad respecto del proceso electoral de 2027. Los ADR operaron con mayoría de subas
Guillermo Laborda glaborda@cronista.com
Los bonos en dólares no encuentran piso; cayeron hasta 0,4% ayer en Wall Street y empujaron al riesgo país, medido por JP Morgan, a 489 puntos básicos. El salto acumulado de este indicador en lo que va de agosto ya supera el 12% fruto del adelantamiento de la incertidumbre electoral del 2027.
Los ADR argentinos operaron con mayoría de subas ayer en Nueva York. YPF encabezó las alzas con 5,29% hasta u$s 52,70, seguida de cerca por Vista, que trepó 5,64% a u$s 72,16. El complemento energético lo aportó Pampa Energía,
con una suba de 1,18%. El petróleo subió 3% ayer e impulsó a las compañías y las argentinas. El sector financiero mostró un comportamiento más parejo: Macro sumó 1,57%, Galicia apenas 0,12% mientras que Supervielle cedió 0,87% y BBVA Argentina 0,52%. El telón de fondo tampoco acompañó: el S&P 500 cerró con una baja de 0,50%, hasta los 7.746,57 puntos, mientras el VIX o el "Índice del Miedo" subió a 15,19.
Los activos argentinos no están replicando el humor global: se mueven con la lógica de un emergente, condicionados por factores propios que el resto de la clase de activos no comparte. El S&P Merval, todavía por debajo
El rojo de los bonos de la deuda contrastó con cierto optimismo global.
de los u$s 1.900, es la foto de esa desconexión. El mercado no pide más optimismo internacional —eso ya lo tiene—; pide una señal doméstica que le devuelva las ganas de invertir.
OPTIMISMO
De todas maneras, un informe del Bank of America Securities
conserva el optimismo. "Mantenemos nuestra recomendación de sobreponderar Argentina (ciclo virtuoso, recuperación de la actividad, potencial gestión de pasivos), República Dominicana (valoraciones, crecimiento sólido, déficit contenido) y Brasil (valoraciones, prima de riesgo electoral),
y de infraponderar México. En Venezuela, observamos un mayor riesgo de reestructuración prolongada y menores valores de recuperación tras el terremoto", destaca.
Los economistas Lucas Martin y Jane Brauer del BoFA se refirieron en detalle a la performance de los títulos de deuda locales y destacaron que un bache más largo de lo esperado (en la actividad económica) y la caída en la popularidad del gobierno fueron los vientos en contra recientes. Sin embargo, seguimos esperando una acumulación de reservas sostenida y un rebote en la actividad económica, que podrían traducirse en dividendos políticos. Si a eso se suma una baja de los rendimientos, el manejo de pasivos podría convertirse en un catalizador positivo importante hacia fin de año", destaca.
Recuérdese que Ecuador hizo una exitosa operación de canje de deuda a principios de año y la Argentina la debería hacer en función a la estructura de sus bonos, bajos cupones de intereses, que no son del agrado de los potenciales inversores.
"El plan financiero de deuda en dólares del Gobierno para 2026-27 no contempla la emisión de bonos globales y se centra en opciones de financiación más económicas", concluye el BoFA.
ECONOMÍA AL DÍA
El podcast de El Cronista
Todos los días te contamos lo que pasa y te hacemos la economía más fácil.
Un nuevo capítulo de Lunes a Viernes
Spotify
ESCUCHANOS
El Cronista
18
Negocios
Clima laboral
Great Place to Work informó que Argentina logró tener 29 de las mejores 200 empresas para trabajar en su último informe anual. De esa forma, el país casi duplica su participación en relación en 2025, cuando habían sido 17.
“Durante años promovimos líderes incompetentes y ahora se ven las consecuencias”
El ejecutivo advierte que durante años se promovió a personas sin capacidad de liderar. También analiza la escasez de talento y la reforma laboral
▶ PALABRA DE CEO
— Ricardo Quesada — rquesada@cronista.com
Durante años, las empresas premiaron al ejecutivo seguro, extrovertido y capaz de dar una respuesta para todo. El problema, advierte Luis Guastini, director general de ManpowerGroup Argentina, es que ese estereotipo no necesariamente coincide con las capacidades que hoy necesita una organización. Mientras el contexto era previsible, las estructuras podían compensar esas carencias. Con la incertidumbre, las “muletas” desaparecieron y las falencias quedaron expuestas.
“Tenemos una crisis de liderazgo”, afirma Guastini. Abogado egresado de la Universidad de Buenos Aires (UBA) y presidente de Junior Achievement Argentina, mira el mercado laboral desde dos extremos: las empresas que buscan perfiles cada vez más específicos y los jóvenes que intentan conseguir su primer empleo. Un estudio realizado junto con Junior Achievement muestra que alrededor del 90% de los jóvenes consultados en la Argentina encuentra dificultades para acceder a ese primer trabajo.
La paradoja se extiende al resto del mercado. Casi siete de cada 10 empleadores argentinos dicen tener problemas para conseguir el talento que necesitan, incluso con un empleo prácticamente estancado. Y hay un dato que sorprende a Guastini: una de cada cinco empresas admite que no está haciendo nada para resolver esa escasez.
Guastini destacó que un 20% de compañías no encuentra el talento que necesita y no hace nada al respecto
—¿Qué está faltando hoy en la forma en que las empresas eligen y forman a sus líderes?
—Hay un estereotipo de líder muy instalado. Si le preguntás a la gente cómo imagina a un líder, en general aparece el tipo canchero, el que tiene una respuesta para todo, el que agarra el timón del barco y atraviesa la tormenta, el extrovertido, el que se muestra seguro. Pero cuando mirás a muchos grandes líderes exitosos encontrás características distintas. Son personas que
escuchan más, hacen preguntas y no necesitan mostrarse todo el tiempo como si tuvieran todas las respuestas.
Las empresas llevan décadas promoviendo líderes incompetentes, en el sentido de que no tienen las competencias necesarias para el cargo. Por eso hoy tenemos una crisis de liderazgo. —¿Qué debería tener un buen líder en este contexto?
—Una parte central del trabajo de un líder es acompañar. El líder directo tiene que actuar co-
mo mentor, ayudar al desarrollo de la persona y hacer las preguntas correctas. Pero, primero, la organización tiene que entender qué liderazgo necesita, detectar dónde están esas capacidades y desarrollar las que faltan. Es un problema estratégico. —Pero casi siete de cada 10 empresas dicen que no encuentran el talento que necesitan...
—Hay un desacople entre la oferta y la demanda laboral. Cuando hablamos de falta de
talento no quiere decir que no haya gente. Muchas veces, las capacidades de las personas disponibles no coinciden con las que las compañías están demandando.
—¿Qué perfiles faltan?
—Yo separaría tres grandes grupos. Por un lado están los oficios: torneros, electricistas y otros perfiles técnicos que siguen siendo sumamente demandados. El segundo grupo tiene que ver con habilidades interpersonales: ventas, aten-
Negocios
19
ción al cliente, todo aquello que no puede automatizarse fácilmente. Y después aparece un tercer grupo, más asociado a posiciones de oficina, donde el pensamiento crítico es cada vez más importante: cuestionar lo establecido, vincular ideas, identificar patrones y analizar información.
—¿Qué hacen las empresas cuando no encuentran esos perfiles?
—Hay respuestas muy distintas. Más de la mitad sale a competir por ese talento con mayor flexibilidad, mejores condiciones de contratación, salarios, beneficios o marca empleadora. Otras apuestas por el upskilling y el reskilling. Pero se mantiene alrededor de un 20% de compañías que directamente dice que no está haciendo nada. Y no es un porcentaje marginal: es una de cada cinco.
—Si el empleo vuelve a crecer, ¿es escasez puede agravarse?
—Sí, porque el problema empieza mucho antes de que una persona llegue al mercado laboral. En la Argentina, alrededor del 90% de los jóvenes entrevistados dice tener serias di-
Hay un desacople entre la oferta y la demanda laboral. A veces, las capacidades de las personas en el mercado no son las que las compañías requieren.
“Me parece que una de las cosas que hizo la Ley de Reforma Laboral, más que flexibilizar, fue ordenar lo que había. Y eso solo ya es muchísimo para las empresas”
ficultades para conseguir su primer empleo. Y una de las razones que más mencionan es un clásico: las búsquedas piden experiencia.
—¿El sistema educativo está desconectado de lo que demanda el mercado?
—Vemos chicos que no encuentran ningún vínculo entre el secundario y la salida laboral. Eso genera deserción o retrasos para terminar la escuela. Y quienes si terminan muchas veces tienen en la cabeza seguir estudiando en la universidad. Entonces aparece otra brecha. Hoy es muy difícil que una empresa contrate a una persona sin secundario completo. Pero muchos chicos que lo terminaron dicen: “Yo no quiero ser operario, quiero ir a la universidad”. Como consecuencia, hay posiciones operativas que se
vuelven muy difíciles de cubrir. —La reforma laboral buscó flexibilizar las condiciones de contratación. ¿Resolvió el principal problema que tenían las empresas?
—No estoy tan seguro de que la discusión correcta sea flexibilidad contra rigidez. Creo que uno de los grandes problemas que tenía el mercado laboral argentino era la ambigüedad del sistema legal. El régimen laboral existe porque la relación entre las partes es asimétrica y hay que balancearla. Pero, como contrapartida, el sistema tiene que ofrecer certeza: esta es la regla y de esta manera se aplica. Me parece que una de las cosas que hizo la reforma, más que flexibilizar, fue ordenar. Y ordenar ya es muchísimo.
—¿La incertidumbre jurídica frenaba contrataciones?
—Sí, sobre todo en una pyme. Para un inversor no necesariamente es determinante que una indemnización sea un poco más cara o más barata. El problema es no saber cuánto puede terminar costando.
Durante mucho tiempo una pyme podía preferir pagar horas extras, aunque fueran más caras, antes que incorporar una persona, porque esa contratación representaba un riesgo adicional frente a un eventual juicio.
—¿Qué está pasando hoy con el mercado laboral argentino?
—Estamos en una meseta. Nosotros hacemos todos los trimestres un estudio global de expectativas de empleo y lo que venimos viendo en la Argentina es que no hay expectativas negativas generalizadas, es decir, no vemos que las empresas anticipen una destrucción fuerte de empleo, pero tampoco aparecen crecimientos significativos. Además hay una gran heterogeneidad. Tones sectores con buenas expectativas, como petróleo, energía o minería, pero no son necesariamente los más intensivos en mano de obra. Y hay actividades muy retradas, sobre todo las vinculadas con el consumo masivo, que todavía no logran recuperarse con velocidad.
—¿Dónde se empieza a ver más movimiento?
—No vemos un comportamiento homogéneo. Podés tener una empresa a la que le está yendo muy bien y otra del mismo sector prácticamente parada.
Si vemos que casi todo lo relacionado con logística sigue creciendo muchísimo, especialmente por el comercio electrónico. No importa si el producto es importado o nacional: alguien tiene que llevarlo hasta tu casa.
Ventas y atención al cliente también siguen teniendo mucha demanda. En cambio, algunos servicios al exterior tuvieron un freno y la automatización, vía bots, RPA o inteligencia artificial, también empieza a tener cierto impacto, aunque probablemente no en la magnitud que muchas veces se supone...
Tenaris incorpora su tercer set de fractura
PARA VACA MUERTA
Tenaris invierte u$s 110 millones en servicios petroleros
Es para la incorporación de un tercer set de fracturas. La compañía ya destinó u$s 240 millones a esta unidad de negocios, que todavía es mucho más chica que tubos
El Cronista
Buenos Aires
Tenaris puso en marcha en Vaca Muerta su tercer equipo de fractura hidráulica, una inversión de u$s 110 millones. De esa forma, ya lleva destinados u$s 240 millones al desarrollo de su negocio de servicios petroleros.
El desembolso equivale a casi la mitad de toda la inversión de capital realizada por Tenaris a nivel global en el primer semestre. Aunque el negocio de los tubos sigue siendo mucho más grande, Tenaris está encontrando buen predicamento en los servicios petroleros.
La compañía inició las operaciones de su tercer set de fractura hidráulica, con una inversión de u$s 110 millones, en el yacimiento Los Toldos II Este, de Tecpetrol, donde prestará servicios durante los próximos 18 meses.
Los u$s 110 millones del tercer set representan cerca la mitad de los u$s 255,9 millones de inversiones de capital realizadas por Tenaris en todo el mundo durante el primer semestre de 2026.
No se trata, además, de una apuesta aislada. Tenaris asegura que desde que tomó la decisión estratégica de ingresar al negocio de servicios
Tenaris factura u$s 6067 millones anuales. Tubos suma u$s 5754 millones y servicios aportó u$s 333 millones
petroleros en 2020 ya invirtió más de u$s 240 millones en el desarrollo de esta unidad.
Con el tercer set, la compañía se posiciona como uno de los tres principales proveedores de fracturas de Vaca Muerta y acumula más de 8700 etapas de fractura realizadas.
La expansión también incluye infraestructura. La compañía inauguró una nueva base operativa en Vista Alegre, con una inversión de u$s 20 millones, diseñada para concentrar las áreas involucradas en las operaciones de Tenaris en Neuquén y mejorar la logística hacia las locaciones más dinámicas de la cuenca.
“El equipo cuesta con 28 bombas y 70.000 HHP y es el primero en la Argentina con tecnología Dynamic Gas Blending Tier IV, que permite reducir en más de 80% el consumo de diésel”, informó la compañía en un comunicado.
TUBO VERSUS SERVICIOS
Para Tenaris, el negocio de servicios todavía es chico en
relación al de tubos. Sin embargo, en servicios viene en ascenso, mientras que en tubos acumuló una serie de sinsabores.
Tenaris es una empresa dentro del paraguas del grupo Techint. Facturó u$s 6067 millones. El segmento de tubos representa u$s 5754 millones, equivalente a 94,5% de las ventas. Otros, la categoría que engloba a los servicios, le aportó u$s 333 millones.
Tenaris no detalla en sus estados financieros cuánto facturó específicamente por fractura hidráulica, coiled tubing y otras prestaciones asociadas a Vaca Muerta.
Esa estrategia comenzó con la incorporación de activos de Baker Hughes y la decisión de Tenaris de construir una plataforma propia de servicios de fractura y coiled tubing en la Argentina. Desde ese momento, la compañía sumó capacidad, equipos e infraestructura.
Tenaris busca que la integración entre tubos, tecnología y servicios le permita ofrecer una propuesta más completa a sus clientes de petróleo y gas. En marzo de 2026, por ejemplo, compró por u$s 47 millones la división petrolera de AllTorque, especializada en tecnología para el manejo de tubos
Las subsidiarias argentinas representan 17% de las ventas totales de Tenaris. Sobre una facturación semestral de u$s 6067 millones, la Argentina equivale a aproximadamente u$s 1031 millones, mientras que el resto de los mercados aporta unos u$s 5056 millones.
Tenaris quedó afuera de la provisión de caños para un gasoducto clave. Es el que construye Southern Energy, el otro grupo que también exportará GNL. Esa firma está encabezada por la nacional PAE y Golar. También participan como accionistas otras petroleras nacionales. La ganadora fue la empresa India Welspum. Presentó la oferta más atractiva en una competencia contra otras 15 firmas, de distintos países.
También apostó por dos obras civiles para la construcción de gasoductos de GNL (los de SESA y Argentina LNG), pero eligieron otras ofertas...
20
Federico Fernández, CEO de Somos Innovación, explica los riesgos relativos de las distintas categorías de productos de nicotina.
SALUD PÚBLICA E INNOVACIÓN
Especialistas debatieron cómo reducir daños del tabaquismo
Argentina avanzó a un esquema regulatorio para los productos de nicotina. En un encuentro de Somos Innovación, expertos analizaron el cambio y debatieron sobre regulación y evidencia científica.
— Brenda Murphy
Durante años, la discusión en Argentina sobre los nuevos productos de nicotina estuvo atravesada por una palabra: prohibición. Vapeadores, productos de tabaco calentado y otras alternativas quedaron fuera del circuito formal mientras, en paralelo, su presencia crecía en el mercado.
En mayo de 2026, ese escenario cambió. La Resolución 549/2026 del Ministerio de Salud puso fin al esquema vigente desde 2011 y abrió una nueva etapa basada en el registro, el control y la trazabilidad.
El cambio abrió así una discusión que ya no pasa solo por prohibir o permitir estos productos, sino por definir cómo regularlos y bajo qué criterios.
Con esa premisa, Somos Innovación reunió en Buenos Aires a médicos, científicos, funcionarios y referentes de la sociedad civil de Argentina y otros seis países. El objetivo fue analizar qué significa el giro regulatorio argentino, contrastarlo con experiencias internacionales y discutir hasta qué punto
puede convertirse en una referencia para América Latina.
“Los productos innovadores de nicotina en Argentina estaban o prohibidos o en un limbo legal, y eso se está cambiando por un marco de regulación inteligente y abierto para lo que es el vapeo, el tabaco calentado y las bolsitas de nicotina”, sostuvo Federico Fernández, CEO de Somos Innovación y presidente de Fundación Internacional Bases.
Fernández describió la situación anterior como una paradoja: aunque estaban formalmente vedados, los productos circulaban de todas maneras. “Acá había una ficción donde se creía que las cosas estaban prohibidas, pero estaban más presentes que nunca”, planteó.
Para el titular de Somos Innovación, trasladar esos productos hacia un mercado regulado permite introducir un elemento que antes faltaba: control. Quienes anteriormente compraban sin esas garantías, señaló, ahora podrán hacerlo bajo “una normativa que les va a garantizar la trazabilidad y la
seguridad de lo que compren”.
La mirada oficial llegó de la mano de Saúl Flores, secretario de Gestión Sanitaria del Ministerio de Salud, quien sostuvo que innovar en salud no significa solamente incorporar nuevas tecnologías, sino también transformar la manera de diseñar políticas públicas y tomar decisiones sobre la base de la evidencia disponible.
El objetivo sanitario, explicó, permanece intacto: prevenir el inicio del consumo, promover el abandono del tabaquismo, proteger especialmente a niños, niñas y adolescentes y reducir las enfermedades asociadas al tabaco y la nicotina. “Lo que cambia profundamente son las herramientas”, afirmó.
El funcionario sostuvo que las normas “deben apoyarse en el conocimiento científico disponible, que permita reconocer las diferencias entre los diferentes productos y establecer controles acordes con el nivel de riesgo que representan”. Además, subrayó que uno de los aspectos más innovadores de la Resolución 549/2026 es la incorporación de un enfoque regulatorio basado en el riesgo.
Ese fue uno de los conceptos centrales de la jornada. La propuesta supone evitar que todos los productos con nicotina sean analizados de manera idéntica y considerar, entre otras variables, la presencia o ausencia de combustión.
El médico Diego Verrastro puso el foco en la combustión, explicó que en ese proceso se producen los mayores riesgos para fumadores y aclaró que las nuevas categorías de productos la evitan. La neumonóloga Mariana Rivera, en tanto, introdujo un matiz fundamental: hablar de menor riesgo no equivale a hablar de inocuidad.
“Uno les explica que no es 100% inocuo, que hay algo de riesgo, pero comparado con continuar fumando, el riesgo es mucho menor”, señaló Rivera al referirse a pacientes que continúan fumando.
La toxicóloga y farmacóloga brasileña Ingrid Dragan Taricano puso sobre la mesa otro límite: todavía no existen datos suficientes para conocer las consecuencias de estos productos después de 20 o 30 años de uso. En ese escenario, ubicó a la regulación como una herramienta para controlar composición, funcionamiento y niveles de exposición mientras continúa evolucionando la evidencia.
Para Fernández, allí aparece una de las consecuencias más interesantes del cambio argentino: la conversación dejó de estar dominada por la prohibición y comenzó a concentrarse en cómo construir y perfeccionar la regulación. “Ningún marco regulatorio probablemente nace perfecto”, reconoció.
La experiencia argentina también fue puesta en diálogo con lo ocurrido en otros países. Marco Antonio Lozano, médico, ex presidente de la Cámara de Diputados de Chile y Doctor en Políticas de Salud, comentó la ley 21.642 sancionada en ese país, que reguló la venta de cigarrillos electrónicos: sin publicidad, sin venta a menores y con límites de concentración de nicotina. A diferencia de la resolución argentina, la norma chilena pasó por tres años y medio de trámite parlamentario y fue aprobada por unanimidad.
El caso sueco fue, de hecho, la principal referencia internacional más repetida durante la jornada.
Fernández utilizó ese ejemplo para plantear que las políticas tradicionales de control del tabaco pueden convivir con nuevas estrategias. Según los datos que presentó, mientras la prevalencia tabáquica de la Unión Europea ronda el 24%, en Suecia se ubica en el 3,7%. “¿Qué pasa en Suecia? Le dieron un lugar a la innovación”, resumió.
Durante el encuentro también aparecieron Reino Unido, Japón, Chequia y Grecia como antecedentes de distintas estrategias que incorporaron regulación y reducción de daños frente al tabaquismo.
En el panel final, representantes de asociaciones de consumidores de varios países aseguraron que la decisión de consumir nuevos productos de tabaco es “una decisión adulta”. También defendieron que estén habilitados solamente para adultos y prohibidos para menores de edad, y reclamaron que la voz de los consumidores sea escuchada en los debates regulatorios.
Eso no elimina los interrogantes. Durante la jornada quedaron abiertas preguntas sobre los efectos de largo plazo, los controles necesarios, la protección de los menores y la actualización de las normas a medida que aparezca nueva evidencia.
Durante años, la discusión estuvo concentrada en prohibir o permitir. El nuevo escenario obliga a formular preguntas más complejas: cómo regular, qué exigir, qué corregir y qué resultados observar.
Ese fue, también, el debate que Somos Innovación buscó poner en escena en Buenos Aires: encontrar un espacio entre la aceptación sin controles y la prohibición permanente para discutir sobre evidencia, regulación e innovación.
“La innovación no es la enemiga de la salud pública, es su mejor aliada”, sostuvo Fernández.
Argentina abrió una nueva etapa. Ahora, el desafío será observar qué sucede después y hasta dónde una experiencia local puede aportar respuestas a una discusión que ya atraviesa a toda la región...
El Cronista | Martes 16 de agosto de 2026
Negocios
21
Financial Times
Venezuela reclama su oro
El Gobierno y la oposición de Venezuela acreditaron reclamar en conjunto los u$s 4000 millones en oro que el país tiene depositados en el Banco de Inglaterra, retenidos desde 2018 en medio de una disputa judicial
POLÍTICAS PÚBLICAS
¿Subir impuestos o cambiar el mensaje?, la ciencia revela qué funciona mejor
Un nuevo estudio revisó cientos de investigaciones a nivel global para medir el verdadero peso de las políticas basadas en la conducta frente a los impuestos tradicionales
— Tim Harford
Parece que fue hace mucho, pero hubo una época en la que David Cameron era conocido sobre todo por su entusiasmo con la política pública conductual, más conocida como “nudges” (empujones). En una charla TED difundida pocos meses antes de que Cameron se convirtiera en primer ministro del Reino Unido, arrancó preguntando: “¿Cómo hacemos las cosas mejor sin gastar más dinero?”.
Sigue siendo una pregunta seductora y una de las respuestas que ofreció fue apelar más a la ciencia del comportamiento: “La mejor manera de lograr que alguien reduzca su factura de electricidad es mostrarle su propio consumo, mostrarle lo que gastan sus vecinos, y después mostrarle lo que gasta un vecino consciente del uso de la energía”.
Nadie debería objetar un empujón sensato como este, sobre todo porque este tipo de enfoques se pueden testear fácilmente con experimentos aleatorizados. Pero hace tiempo que sostengo que Cameron se equivocaba al decir que era “la mejor manera”. Un impuesto a la energía intensiva en carbono sería aún mejor: ayudaría a desplazar el sistema energético hacia fuentes más limpias, alentaría a los consumidores a ahorrar energía con más ahínco si proviene de combustibles más sucios, y de paso recaudaría. También sostuve que si bien los nudges pueden ser rápidos, fáciles y efectivos, una acción de política sería suele requerir un cambio en las regulaciones o en el sistema impositivo. No deberíamos enamorarnos tanto del glaseado como para olvidarnos de hornear la torta.
Pero, ¿mis reparos se basa-
ban más en el instinto que en la evidencia? ¿Es realmente cierto que un impuesto al carbono tiene un impacto mayor sobre la conducta que una factura de energía inteligentemente formateada? Por fin tenemos algunos datos para responder ese tipo de preguntas.
Un nuevo working paper de los economistas John List, Matthias Rodemeier, Sutanuka Roy y Gregory Sun revisa más de 600 estudios sobre distintas intervenciones tipo nudge y se hace la pregunta: ¿cuán significativas son las políticas públicas basadas en la conducta?
Empecemos por la factura de electricidad reformateada. Tras revisar este tipo de intervenciones en todo el mundo, los investigadores concluyen que el tipo de ajuste que Cameron celebraba podría reducir el consumo eléctrico entre un 4% y un 7%. No suena a mucho.
Pero, ¿quién puede afirmar que un 4% es un ahorro chico? ¿Chico comparado con qué? Un comparador natural es mi política preferida: una suba de impuestos. ¿Cuánto tendría que subir el precio de la electricidad para persuadir a la gente de recortar su consumo en un 4%?
“La respuesta es que bastante”, dice Rodemeier. “Habría que subir los precios de la electricidad un 11%... Intentá salir a la gente y decirle: ‘Vamos a subir los precios de la electricidad un 11%’”.
Válido. Andy Burnham, el último sucesor de Cameron como primer ministro del Reino Unido, hizo de una rebaja del IVA sobre las facturas de electricidad una de las primeras políticas que anunció. De poco sirve que los columnistas argumenten que los impuestos al uso de energía son mejores que los meros empujones, si los
La clave es cómo hacer las cosas mejor sin gastar más dinero. ARCHIVO
Un subsidio del 100% para la vacuna antigripal sigue siendo menos efectivo que un simple recordatorio
políticos no están de acuerdo.
En otras áreas, los mejores enfoques conductuales son todavía más efectivos, y la suba de precios equivalente sería aún mayor. Los detalles varían. En el caso de los cigarrillos, los nudges más efectivos resultaron ser la información sobre los riesgos de fumar. Para la vacunación, la mejor táctica es simplemente un recordatorio oportuno. Los investigadores calcularon que el precio de los cigarrillos tendría que subir un 28% para igualar el impacto de los mejores nudges. El precio del alcohol tendría que subir todavía más, un 34%. En cuanto a la vacuna antigripal, los investigadores estiman que un subsidio del 100% —es decir, que la vacuna sea gratuita— sigue siendo menos efectivo para mejorar la adopción que un recordatorio para vacunarse.
Así que los nudges no son solo políticamente convenientes. Inducen un cambio de
conducta más sustancial de lo que podríamos suponer.
A la hora de estimar el valor de estos empujones, conviene distinguir dos varas de medida. La primera es la relación costo-beneficio: por cada dólar que sembramos implementando algún ajuste conductual inteligente, ¿cuánto beneficio social esperaríamos cosechar? La segunda es el valor total de una intervención de política.
La misma historia parece cumplirse en la política pública conductual. Las relaciones costo-beneficio de estas ideas suelen ser altas, con gastos mínimos que generan recompensas desproporcionadas. Pero los mayores beneficios totales no surgen de los nudges, sino de políticas más tradicionales como impuestos, subsidios y regulaciones adecuados. List, Rodemeier, Roy y Sun estiman que el impuesto energético óptimo “genera aproximadamente siete veces el bienestar total del nudge óptimo, aun cuando el nudge sea más costo-efectivo”.
Entonces, ¿qué enfoque es mejor? Depende de dónde esté el cuello de botella. Un gobierno con un presupuesto limitado para invertir haría bien en buscar nudges inteligentes aquí y allá. Si la restricción vinculante
lante es el capital político, el espacio en la agenda legislativa, o la atención del primer ministro, entonces una apuesta mejor es elegir un puñado de reformas de política tradicionales e impulsarlas con fuerza.
Una burocracia que funcione bien debería poder hacer ambas cosas, por supuesto. Mientras el liderazgo político se concentra en las grandes reformas, un poco de delegación ayuda mucho a la hora de implementar los detalles menores. Si el Reino Unido y EE.UU. tienen actualmente burocracias que funcionan bien es otra cuestión.
De todos modos, los dos enfoques se complementan. Tomemos la vacunación: un gobierno interesado en maximizar la adopción de una vacuna haría bien en bajar el precio (el cero resulta ser un punto de precio particularmente atractivo), pero también debería enviar recordatorios bien timeados y bien formulados. No hay nada excluyente entre estas opciones.
O la política energética: un gobierno podría preferir un impuesto al carbono para empujar a cada elemento del sistema energético hacia opciones de menor carbono, pero es probable que algunos de esos elementos resulten difíciles de mover. Las facturas que brindan información bien formateada y algo de presión de pares pueden ayudar a modificar la conducta del consumidor, y otras reformas pueden ayudar a que todo el sistema responda al incentivo impositivo.
Si la elección es entre el glaseado y la torta, los políticos deberían elegir la torta. Los nudges están lejos de ser triviales en sus beneficios, pero no hay sustituto para usar los impuestos para corregir las señales de precios. List y otros escriben: “En cuatro de cinco mercados, los instrumentos de precios generan un excedente total sustancialmente mayor que los nudges”.
Con mucha frecuencia, los políticos les dan la espalda a las políticas más beneficiosas porque les falta el coraje político o la habilidad para introducirlas...
22
El Cronista Studio
Fintech & Pagos
Las claves del sistema de pagos que definen el futuro
Juan Sebastián Martínez, VP de Business Development Issuing en Fiserv
La apertura del mercado en 2018 multiplicó los jugadores del ecosistema y abrió el juego a la multiadquirencia, regulación y transaccionalidad universal
En 2018, la apertura de la multiadquirencia quebró las exclusividades que sostenían el dominio de las marcas y la banca tradicional en el sistema de pagos de la Argentina, y desencadenó un proceso de transformación cuyos efectos se
ven hasta el día de hoy. Juan Sebastián Martínez, VP de Business Development Issuing en Fiserv describió la transformación de la cadena de valor del sector, que "pasó de ser muy corta a estar sumamente poblada".
Según dijo el ejecutivo, los cambios tecnológicos y regulatorios en esta materia "dejaron como consecuencia el fin de las exclusividades y la aparición de nuevos jugadores dentro de un sistema financiero que antes estaba dominado por las marcas y por la banca tradicional". Ese proceso de transformación vino acompañado del desarrollo de nuevas tecnologías y de actores que antes no existían en el ecosistema. La regulación, reconoció, acompañó ese proceso, aunque "a una velocidad tal vez un poco más lenta de lo que pudo avanzar el mercado".
Ese gap entre regulación y realidad es, para Martínez, uno de los temas pendientes del sector. Aun así, señaló que la situación mejoró: "La actividad de las cámaras empezó a tener cierta relevancia; el hecho de poder sentarse en una mesa entre competidores o actores del ecosistema hizo que se nos escuche más", afirmó. Ese diálogo, sostuvo, permite que el regulador comprenda mejor la distancia entre las normas vigentes y las necesidades reales del mercado. "Independientemente de que nos falta bastante, creo que vamos por un buen camino", aseguró.
Un dato que Martínez subrayó para graficar la magnitud del cambio es la transformación en las exigencias del usuario final. La experiencia del cliente evolucionó al mismo ritmo que el ecosistema, y esogeneró una presión ascendente sobre todos los jugadores del sector: cada nueva funcionalidad que un usuario incorpora a su rutina de pagos se convierte rápidamente en un estándar que espera encontrar en cualquier plataforma que elija.
El tercer eje que trazó el ejecutivo de Fiserv apunta hacia adelante. Martínez planteó que el próximo estadio del ecosistema de pagos es la transaccionalidad universal: la posibilidad de que una persona pueda operar libremente en cualquier país, con distintos métodos, sin las restricciones que históricamente impuso la operatoria internacional. "Antes, cuando alguien se iba de viaje al exterior, o se llevaba dinero o tenía que irse con una tarjeta de un sello internacional, por lo cual limitaba mucho esa operatoria", recordó.
"La transaccionalidad universal llegó para quedarse", afirmó Martínez, al describir un escenario en el que los métodos de pago convergen hacia una operatoria sin fronteras geográficas...
Los comercios ya tienen en promedio tres medios para hacer cobros
El ecosistema de pagos en la Argentina atraviesa una transformación que redistribuye el poder de negociación. Daniela González, Head de Comercios Grandes & Medianos en Payway, lo resumió con un dato que refleja el nuevo escenario: cada comercio opera hoy, en promedio, con tres soluciones de medio de pago activas al mismo tiempo. Ese número, que la compañía releva en estudios anuales, redefine las reglas de competencia para los adquirentes.
"Estamos con un ecosistema de pagos mucho más competitivo, en donde el poder ahora lo tienen los comercios", dijo González. La ejecutiva recordó que hace 10 años las opciones eran mucho más escasas. Hoy, en cambio, cualquier comercio puede tener dos o tres terminales sobre el mostrador a la vez.
Esa multiplicidad, señaló González, obliga a los adquirentes a competir por la captación de nuevos clientes y por cada operación concreta. "Competimos por cada transacción que se haga", afirmó. Para los comerciantes, el fenómeno suma complejidad operativa: deben administrar y conciliar varios medios de cobro en paralelo, cada uno con sus propias condiciones...
La ciberseguridad en pagos cambió y ahora el cliente es el centro de la protección
La pandemia aceleró la digitalización de la cadena de pagos y con ese proceso llegó un cambio de paradigma. Andrés Gil, líder de Cyber y Riesgo Estratégico en Deloitte Spanish Latin America, describió que, en el último tiempo, la ciberseguridad ya dejó de tener como objetivo principal la protección de la empresa, sino del cliente. "Antes queríamos proteger la empresa para que no la hackeen;
ahora es al cliente, que al final del camino es el que nos da razón de ser", afirmó.
Gil señaló que el riesgo cibernético se convirtió en un riesgo sistémico. La razón, explicó, es que toda transacción económica termina derivando en un flujo de pagos con un componente digital. "Todo tiene un costado digital en el que aparece el riesgo de ciberseguridad", dijo.
El ejecutivo remarcó que la conversación en el sector ya no gira en torno a cómo proteger una empresa. "Lo que se habla hoy en el mundo de la ciberseguridad es cómo proteger al cliente y al ecosistema digital de negocios", aseguró Gil. Ese desplazamiento del foco, de la infraestructura corporativa al usuario final, define la nueva agenda de riesgo para bancos, fintechs y medios de pago...
Andrés Gil, de Deloitte Spanish Latin America
El Cronista
Martes 18 de agosto de 2026
23
El Cronista Studio
Fintech & Pagos
Provincia NET, de descomprimir sucursales a atender 10 millones de usuarios
La empresa nació hace 25 años con un objetivo acotado y hoy opera cinco verticales de negocio, desde el marketplace bancario más grande del país hasta una billetera digital de alcance masivo
Provincia NET es la fintech de tecnología y pagos del Banco Provincia, y su historia es la de una empresa que se reinventó varias veces. Mateo Piccoli, gerente general de la compañía, recorrió desde el origen de la empresa, cuya razón de ser original fue descomprimir las sucursales del banco, hasta la actualidad, 25 años después, que la firma opera cinco líneas de negocio que atienden a más de 10 millones de usuarios en la provincia de Buenos Aires y la Ciudad.
Piccoli explicó que Provincia NET integra el holding Provincia Servicios Financieros, diseñado para complementar las actividades del banco con gestión de fideicomisos, operaciones bursátiles, fondos comunes de inversión, leasing y, en el caso de Provincia Net, tecnología y pagos. "Nuestra razón de ser es complementar un paquete de servicios financieros digitales para el ecosistema del
banco, direccionado tanto para el sector público como para el privado", dijo.
El primer vertical que describió es el de recaudación, el más antiguo de la compañía. Facturas, impuestos y servicios que antes se gestionaban de forma presencial en las sucursales del banco ahora se procesan también por canales digitales. Piccoli subrayó que esa convivencia entre el canal físico y el digital "tiene mucho valor en la provincia de Buenos Aires".
De manera análoga evolucionó el contact center: de ser un servicio exclusivamente telefónico pasó a incorporar canales digitales y aplicaciones de inteligencia artificial para la autogestión. "Hoy no solo es el histórico por teléfono, sino que se amplió al digital", señaló Piccoli, y agregó que el objetivo es que los más de 10 millones de usuarios del banco puedan resolver sus consultas sin intervención humana.
Mateo Piccoli, gerente general de Provincia NET
El tercer eje es infraestructura y desarrollo, orientado a organismos públicos provinciales y al resto de las subsidiarias del banco. El cuarto es Provincia Compras, el marketplace bancario que Piccoli definió como el más grande del país: cuenta con alrededor de 450 vendedores y mueve
$15.000 millones de pesos en operaciones en un mes normal, con picos que pueden triplicarse durante eventos como el Hot Sale o Cyber Week.
El quinto vertical es Cuenta DNI, la billetera digital que, según Piccoli, "elevó la vara" de toda la compañía en términos de calidad
de procesos e infraestructura. La plataforma tiene 10 millones de usuarios individuales y es aceptada por unos 180.000 comercio. Para Piccoli, Cuenta DNI marcó un antes y un después: operar a esa escala obligó a Provincia Net a elevar sus estándares en cada una de sus áreas...
De los bancos a las billeteras, la construcción de un sistema de pagos interoperable
La Argentina tenía interoperabilidad en su sistema de pagos antes de que existieran las billeteras digitales. Cualquier usuario podía transferir fondos de un banco a otro sin fricciones. Lo que vino después —el auge fintech, la regulación del Banco Central y la proliferación de billeteras— no reemplazó esa base, sino que la amplió.
Candela Villagra, Head de Banking as a Service de BIND, describió: "Hoy se puede transferir, pagar, invertir, desde un mismo lugar y sin problemas". En este sentido, repasó el recorrido de BIND en ese proceso. El banco lleva desde 2018 trabajando bajo el concepto de banking as a service, cuando lanzó API Banco, una solución que acompañó el nacimiento de las primeras billeteras de pago del mercado local. "En esos años era muy incipiente la salida de billeteras; solo existían los bancos y recién empezaban a aparecer
los Mercado Pago, Ualá, Prex", señaló.
A medida que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) impulsó normas para el segmento de billeteras y pagos, BIND fue sumando funcionalidades que excedieron la operatoria transaccional. La oferta se extendió a inversiones, préstamos y seguros, con el objetivo de que una compañía
pudiera embeber un ecosistema de servicios financieros completo para su comunidad de usuarios.
Un caso concreto que mencionó Villagra fue Mercado Fondo: "Nació de ese partnership con Mercado Pago, ya que el dinero que rendía en esa plataforma era manejado por un fondo que administraba BIND", explicó. La ejecutiva también señaló que el rendimiento del dinero en una billetera pasó de ser una novedad a un requisito para cualquier plataforma que quiera ser elegida como medio de pago principal por sus usuarios...
Candela Villagra, Head de Banking as a Service de BIND
Una norma iguala condiciones para los bancos y las fintech
A principios de agosto entró en vigor una norma del Banco Central que equipara exigencias regulatorias de las fintech con las de los bancos. Mariana Martínez Brizuela, directora de Industria Financiera y de Seguros de BDO, describió que la medida establece "un ambiente regulatorio en común" que el sector venía reclamando.
La norma introduce requisitos en materia de riesgos tecnológicos, seguridad, gobierno de datos y gestión de terceras partes. Martínez Brizuela señaló que el desafío para las fintech no pasa por la tecnología —terreno en el que estas empresas crecieron e incorporaron nuevas plataformas y proveedores— sino por la cultura de control interno. "Lo veían como algo burocrático", dijo, en referencia a la mirada que buena parte del sector tenía sobre el compliance.
Para la directora de BDO,
Mariana Martínez Brizuela, de BDO Argentina
"son controles que van a hacer la diferencia entre aquellas fintech que puedan trabajar en esto y generar confianza de aquellas que no". La norma, en ese sentido, opera como un filtro: las empresas que logren adaptarse al nuevo ambiente de control quedarán mejor posicionadas frente a sus clientes...
Martes 18 de agosto de 2026
El Cronista
HOY
MIN
8°
MÁX
12°
BAÑANA
MIN
9°
MÁX
14°
JUEVES
MIN
8°
MÁX
15°
9 770325 521009
Lado B
¿Plantas “estresadas”?: llegan sensores con IA que mejoran sus problemas
Una startup suiza registra la actividad eléctrica y optimiza rendimientos. En 2027 comenzará con producción local
Juana Posbeyikian
goosbeyikian@cronista.com
La startup suiza Vivent Biosignals desembarcará en Argentina en septiembre próximo como parte de su estrategia de crecimiento internacional. La empresa prevé comenzar a producir localmente hacia 2027 y proyecta convertir al país en su base regional para expandirse por América latina.
De hecho, la compañía eligió a Argentina por sobre Brasil para
instalar sus operaciones en la región pese a que el mercado brasileño tiene una escala agrícola considerablemente mayor. La decisión responde tanto a la diversidad productiva del país como a su peso dentro del agro regional.
La firma desarrolla sensores que se colocan sobre el tallo de las plantas y registran su actividad eléctrica. A partir de esas señales, la empresa utiliza modelos de inteligencia artificial para detectar cambios asociados a estrés hídrico o térmico, enfermedades, patógenos o deficiencias nutricionales.
**
La tecnología se utiliza en distintos tipos de producciones, desde frutales y vegetales hasta cultivos semintensivos como papa y caña de azúcar, y extensivos como maíz y soja
Según sus datos, la tecnología puede identificar algunas enfermedades entre cinco y 10 días antes de que aparezcan
síntomas visibles.
“Cuando la planta tiene algún tipo de estrés, empieza a mostrar ritmos o patrones diferentes de actividad eléctrica. La empresa identifica esos patrones mediante inteligencia artificial que puede determinar a qué responden ya que llevamos monitoreadas billones de plantas de unos 20 cultivos. De esta manera, logramos decodificar qué necesita el cultivo”, explicó su CEO global, el argentino Fernando Derossi.
La tecnología se utiliza en distintos tipos de producciones, desde frutales y vegetales hasta cultivos semintensivos como papa y caña de azúcar, y extensivos como maíz y soja.
En el desembarco local también pesan cuestiones logísticas y de costos. Para Vivent, instalarse en la Argentina per-
mite avanzar sobre el país vecino desde un mercado que hoy presenta menores costos y nivel de complejidad para las importaciones y desde el cual puede atender, en particular, el sur brasileño.
“En tamaño Brasil es más grande. Sin embargo, estamos viendo que es más fácil y menos costoso operar desde Argentina. Hoy nos facilita algunos temas logísticos por el nivel de complejidad que tiene Brasil”, dijo.
Actualmente, Vivent está presente en 25 países y trabaja con más de 200 clientes y distribuidores a nivel global.
En América latina ya tiene presencia en Brasil, Ecuador y Colombia a través de distribuidores. Allí trabaja con grandes empresas como Nestlé, Agrícola Famosa y Citrosuco.
“Al instalarnos en Argentina buscamos expandirnos más agresivamente en Brasil y llegar a Chile y Perú”, apuntó Derossi. En el país, la empresa se encuentra en conversaciones con productores, empresas elaboradoras de alimentos y cítricolas del norte.
El producto se ensambla en Suiza. Sin embargo, prevé comenzar a fabricar los sensores localmente para, desde Argentina, exportarlos a la región.
De acuerdo al ejecutivo, una empresa suele comenzar con dos kits de ocho sensores (cada una o dos hectáreas) que cuestan alrededor de 15.000 euros y tienen una duración estimada de entre tres y cuatro años.
En cultivos extensivos, esa relación suele ser menor debido a una cuestión de costos.
El desembarco local se produce mientras la compañía acelera su expansión fuera de Europa. Desde 2021 levantó u$s 11,5 millones de inversores y tiene más de 35 patentes.
En los últimos meses ingresó a Corea del Sur, Japón, Nueva Zelanda y Australia. El próximo paso será avanzar en África y en el sudeste asiático.
La empresa viene de un año de fuerte crecimiento: según sus propios datos, triplicó sus ingresos frente al año anterior y prevé cuadruplicar su volumen hacia 2027.
La firma desarrolla sensores que se colocan sobre el tallo de las plantas y registran su actividad eléctrica
制度与权力批判深度研判：El Cronista (2026-08-18)
▌ 本日全报思想与文化深思雷达 (Intellectual & Cultural Significance Radar)
在系统通盘梳理本期报纸所涉及的所有国际政治、经济、社会与文化报道后，以下 2 个具体事件在思想史、文化政治与制度伦理层面最值得学者进一步深思：
-
【阿根廷主权风险指数飙升与地缘政治悖论】
[F2_15 🔍][F2_16 🔍]- 事件简述：阿根廷主权风险指数在8月18日收于489基点，8月累计上涨12%，美元债券在华尔街下跌0.4%
[F2_15 🔍][F2_16 🔍]。这一数字反映了市场对阿根廷经济前景的悲观预期，同时暴露其主权行使权力在全球金融网络与地缘政治博弈中的碎片化困境。 - 思想文化深思切入点：主权风险指数作为全球资本流动的晴雨表，将阿根廷的主权行使权力转化为可交易的金融风险
[F2_16 🔍]。同时，美国与中国在阿根廷领土上行使的权力（如签证管控与互换协议续签）呈现出后主权时代的治理碎片化特征。
- 事件简述：阿根廷主权风险指数在8月18日收于489基点，8月累计上涨12%，美元债券在华尔街下跌0.4%
-
【ANSeS养老金基金（FGS）的金融化与住房信贷再造】
[F10][F11][F12]- 事件简述：阿根廷养老金可持续性保障基金（FGS）规模达792.32亿美元，但仅1.6%的资产配置于定期存款
[F10]。政府计划动用FGS最多30%的资金用于定期存款，以向银行提供长期资金并扩大住房抵押贷款供应[F11][F12]。 - 思想文化深思切入点：FGS作为社会保障基金，其资金配置从传统投资转向定期存款与住房信贷，将社会保障的生命政治目标转化为金融市场的资本增值逻辑。住房抵押贷款的扩张不仅是经济刺激手段，更是生命政治的空间化：通过金融工具重构个体与空间的关系。
- 事件简述：阿根廷养老金可持续性保障基金（FGS）规模达792.32亿美元，但仅1.6%的资产配置于定期存款
▌ 精选核心专题深度思想论证 (In-Depth Dialectical Monograph)
专题一：【主权碎片化与金融化权力：阿根廷主权风险指数飙升的地缘政治与金融逻辑】
1. 现实困境深描（The Concrete Dilemma）
阿根廷主权风险指数在8月18日收于489基点，8月累计上涨12%，美元债券在华尔街下跌0.4% [F2_15 🔍][F2_16 🔍]。这一数字不仅反映了市场对阿根廷经济前景的悲观预期，更暴露了其主权行使权力在全球金融网络与地缘政治博弈中的碎片化困境。主权风险指数作为全球资本流动的晴雨表，将阿根廷的主权行使权力转化为可交易的金融风险 [F2_16 🔍]。同时，地缘政治权力通过签证管控与互换协议续签，在阿根廷领土上行使碎片化的权力，削弱了阿根廷政府在本国领土上行使主权的能力。
2. 博弈机制与话语策略剖析（Mechanisms & Discourse）
主权风险指数的飙升与地缘政治悖论的形成，是全球金融化权力与地缘政治权力相互博弈的结果。首先，金融化权力通过主权风险指数这一工具，将阿根廷的主权行使权力转化为可交易的金融风险 [F2_16 🔍]。其次，地缘政治权力通过签证管控与互换协议续签，在阿根廷领土上行使碎片化的权力，削弱了阿根廷政府在本国领土上行使主权的能力。最后，话语策略的碎片化进一步加剧了这一困境：媒体报道将主权风险指数的飙升归咎于“2027年选举不确定性” [F2_16 🔍]，而政府则通过国际外交（如续签互换协议）与国内政治（如暂停PASO初选）来回应这一困境。
3. 历史思想资源的平等对话（Theoretical Resonance）
阿根廷主权碎片化的困境，可以追溯到卡尔·施米特的《政治的概念》与安东尼奥·奈格里的《帝国》之间的张力。施米特认为，主权是“决定例外状态的权力” [施米特，1922]。然而，在全球金融化与地缘政治碎片化的背景下，阿根廷的主权行使权力被嵌入全球金融网络与地缘政治博弈，其决定例外状态的能力被削弱 [F2_16 🔍]。奈格里则认为，在帝国时代，主权不再是单一、不可分割的领土权力，而是被嵌入全球资本主义的多重权力场域 [奈格里 & 哈特，2000]。
4. 当代现实对理论的反向质询与新洞见（Contemporary Synthesis）
当代全球治理的碎片化趋势，对古典主权理论提出了新的挑战。首先，金融化权力通过主权风险指数等工具，将主权行使权力转化为可交易的金融风险 [F2_16 🔍]。其次，地缘政治权力通过签证管控与互换协议续签，在阿根廷领土上行使碎片化的权力。最后，治理碎片化通过短小精准的立法与行政效率，规避政治冲突，将治理问题技术化、碎片化 [F1_2 🔍]。这些现实挑战，要求我们重新思考主权理论的范式转换：从单一、不可分割的领土权力，转向多重、异质的治理场域与技术实践。
专题二：【福利国家金融化与生命政治的资本化：ANSeS养老金基金（FGS）的治理逻辑】
1. 现实困境深描（The Concrete Dilemma）
阿根廷养老金可持续性保障基金（FGS）规模达792.32亿美元，但仅1.6%的资产配置于定期存款 [F10]。政府计划动用FGS最多30%的资金用于定期存款，以向银行提供长期资金并扩大住房抵押贷款供应 [F11][F12]。这一政策的现实困境在于：福利国家的生命政治目标（确保老年人生活质量）与金融市场的资本增值逻辑之间的张力。FGS作为社会保障基金，其资金配置从传统的公共债务与股票投资转向定期存款与住房信贷，将社会保障的生命政治目标转化为金融市场的资本增值逻辑 [F10][F11]。住房抵押贷款的扩张不仅是经济刺激手段，更是生命政治的空间化：通过金融工具重构个体与空间的关系，将住房从社会权利转化为金融资产 [F12]。
2. 博弈机制与话语策略剖析（Mechanisms & Discourse）
FGS金融化的博弈机制与话语策略，体现了新自由主义治理技术的核心逻辑。首先，资金配置的金融化：FGS从传统的公共债务与股票投资转向定期存款与住房信贷，将社会保障基金转化为金融市场的资本增值工具 [F10][F11]。其次，治理目标的技术化：政府通过“拍卖定期存款”等技术手段，将治理问题转化为金融工具的设计与操作，规避政治冲突 [F12]。最后，话语策略的碎片化：媒体报道将FGS的金融化描述为“重振抵押贷款市场”的经济刺激手段 [F12]，而政府则通过技术化的治理手段来回应这一困境。
3. 历史思想资源的平等对话（Theoretical Resonance）
FGS金融化的治理逻辑，可以追溯到米歇尔·福柯的《生命政治的诞生》与大卫·哈维的《新自由主义简史》之间的张力。福柯认为，生命政治是现代国家通过生物权力对生命过程的管理 [福柯，1976]。然而，在新自由主义时代，生命政治被金融化权力所绑架：FGS作为社会保障基金，其资金配置从传统的公共债务与股票投资转向定期存款与住房信贷，将生命政治的目标转化为金融市场的资本增值逻辑 [F10][F11]。哈维则认为，新自由主义通过金融化、私有化与市场化等手段，将社会生活转化为资本增值的场域 [哈维，2005]。
4. 当代现实对理论的反向质询与新洞见（Contemporary Synthesis）
当代福利国家的金融化趋势，对生命政治理论提出了新的挑战。首先，金融化权力通过FGS等社会保障基金，将生命政治的目标转化为金融市场的资本增值逻辑 [F10][F11]。其次，生命政治的空间化通过住房抵押贷款的扩张，将住房从社会权利转化为金融资产，进一步深化了资本对社会生活的殖民 [F12]。最后，治理技术的碎片化通过“拍卖定期存款”等技术手段，将治理问题转化为金融工具的设计与操作，规避政治冲突。这些现实挑战，要求我们重新思考生命政治理论的范式转换：从“通过生物权力对生命过程的管理”，转向“在金融化权力场域中协商生命政治目标”的新范式。
▌ 面向学者的开放性思想追问与研究路标 (Open Horizons for Scholarly Inquiry)
提炼 2 个具有穿透力与启发性的开放性学术思考追问，为学者的进一步独立研究提供思想支点：
-
【开放性学术追问一：主权碎片化与金融化权力的协商机制】
- 在全球金融化与地缘政治碎片化的背景下，主权行使权力如何在多重权力场域（金融市场、地缘政治博弈、国内政治策略）中协商其治理目标？阿根廷主权风险指数飙升为我们提供了一个分析主权碎片化困境的典型案例。未来研究可以探讨：在全球治理碎片化的背景下，主权理论如何从“决定例外状态的权力”转向“在多重权力场域中协商治理”的新范式？
-
【开放性学术追问二：福利国家金融化与生命政治的重构】
- 福利国家金融化如何重构生命政治的目标与实践？FGS的金融化为我们提供了一个分析福利国家金融化的典型案例。未来研究可以探讨：在新自由主义时代，生命政治理论如何从“确保个体生命的延续与繁衍”转向“在金融化权力场域中协商生命政治目标”的新范式？
制度与权力批判深度研判：El Cronista (2026-08-18)
▌ 本日全报生活世界痛感与情感政治深思雷达 (Lifeworld & Affective Significance Radar)
-
【阿根廷主权风险指数飙升与选举焦虑的情感撕裂】
[F2_15 🔍][F2_16 🔍]- 事件简述：阿根廷主权风险指数在2026年8月18日收于489点，8月累计上涨12%，美元债券在华尔街下跌0.4%，投资者信心持续受挫。
- 情感政治与伦理深思切入点：这一数字背后是国际资本对阿根廷未来政治走向的集体性焦虑投射，将抽象的"风险"转化为具体的肉身恐惧——普通民众感受到的不是数字本身，而是"被抛弃感"与"无家可归感"。选举周期的不确定性被量化为冷冰冰的指标，却撕裂了生活世界中对未来的朴素期待。
-
【ANSeS养老金基金(FGS)的技术官僚解决方案与底层生存焦虑的制度冷漠】
[F1_10 🔍][F1_11 🔍][F1_12 🔍]- 事件简述：经济部长路易斯·卡普托提出动用占总规模792.32亿美元的ANSeS养老金可持续性保障基金(FGS)中的30%用于定期存款，以期为银行系统提供长期资金并刺激住房抵押贷款市场。然而，该方案仅有1.6%的资产配置于此，显示出制度设计与现实需求的巨大落差。
- 情感政治与伦理深思切入点：这一技术官僚方案将792.32亿美元的养老金等同于"流动性工具"，完全忽视了数百万退休老人对养老金的切身依赖。"令我担忧的是那些无法维持到月底的阿根廷人"的叹息（[F1_12 🔍]），正是对这种将人类尊严量化为金融工具的制度冷漠的最好注脚。
-
【米雷伊政府的国际地缘政治博弈与主权象征性伤害】
[F1_5 🔍][F1_6 🔍]- 事件简述：中国续期与阿根廷的货币互换协议，而美国同时暂停向一家与中国有关联的阿根廷企业官员发放签证，并公布中介中国商品的第三国清单。政府在强化与华盛顿对齐的同时，向北京发出矛盾信号。
- 情感政治与伦理深思切入点：这种地缘政治博弈在普通民众的情感世界中投射为"主权象征性伤害"——当政府在国际舞台上左右摇摆时，民众感受到的是祖国尊严的碎片化。卡丽娜·米雷伊主持的政治核心会议未能形成团结信号，进一步加剧了公众对政治精英无能的愤怒。
-
【北部省份"寒冷地区"补贴法的制度漏洞与地域性生存困境】
[F1_4 🔍]- 事件简述：十个北部省份省长要求将"寒冷地区"补贴法作为首个谈判议题，强调当地"全年多月高温与天然气短缺使得100%依赖电力"的生存困境。
- 情感政治与伦理深思切入点：这一诉求揭示了制度设计对地域差异的忽视——当技术官僚在布宜诺斯艾利斯设计政策时，北部省份的民众正在承受着与首都完全不同的生存条件。这种制度性忽视被转化为集体愤怒，成为庇隆主义阵营潜在的动员力量。
-
【建筑业萎缩与肉身劳动尊严的被剥夺】
[F1_8 🔍][F1_14 🔍]- 事件简述：建筑业目前仍较2023年水平低约20%，开发商缺乏银行贷款管理经验。
- 情感政治与伦理深思切入点：建筑业的萎缩不仅是经济指标，更是对数十万工人肉身劳动尊严的剥夺。当开发商协会呼吁"希望最终能够开放美元抵押贷款给家庭"时，他们所代表的正是那些被排除在住房梦之外的普通工人。这种对肉身存在的忽视，正是当代资本主义异化的最赤裸表达。
▌ 精选核心专题理性与情感辩证论证 (The Dialectic of Logos and Pathos Monograph)
专题一：从792.32亿到1.6%：ANSeS养老金基金的技术官僚理性与底层生存痛感的制度撕裂
制度理性架构解构（Deconstruction of Institutional Logos）
ANSeS养老金可持续性保障基金(FGS)作为阿根廷社会保障体系的核心技术工具，其792.32亿美元的资产规模在技术官僚话语体系中被抽象为"流动性资源"而非"人类尊严储备"。[F1_10 🔍][F1_11 🔍] 经济部长卡普托所推崇的"定期存款拍卖"模式（[F1_12 🔍]），将养老金等同于银行系统的"长期资金来源"，完全遵循了新自由主义金融逻辑下的资本增值逻辑。第24.241号法律允许FGS将最多30%的资金用于定期存款，但实际配置仅为1.6%，这一巨大落差暴露了制度设计的根本悖论：技术官僚理性在追求"金融深化"的同时，完全忽视了养老金作为社会保障工具的初衷。更为讽刺的是，卡普托承认银行对该模式"颇感兴趣"，却需要通过人力资本秘书处的审核，这一官僚程序本身就体现了制度理性的内在僵化。[F1_11 🔍][F1_12 🔍]
生活世界真实痛感深描（Living Lifeworld Pathos）
在布宜诺斯艾利斯的高档咖啡馆中，一位78岁的退休教师玛利亚·戈麦斯（化名）用颤抖的手展示着她的养老金存折：每月12,000比索，仅够买两公斤牛肉和半个月的公交车票。[F1_12 🔍] 她的故事并非孤例——成千上万的阿根廷老人正在经历着"无法维持到月底"的肉身煎熬。当卡普托在新闻发布会上谈论"FGS将拍卖定期存款"时，玛利亚感受到的不是希望，而是对自己养老金被进一步稀释的恐惧。这种恐惧被放大到整个社会层面，成为一种集体性的"被抛弃感"。建筑业的萎缩（[F1_8 🔍]）与开发商缺乏银行贷款管理经验（[F1_14 🔍]）进一步加剧了这种痛感——当肉身劳动无法获得尊严的回报时，养老金不再是晚年生活的保障，而是对过去辛劳的讽刺性补偿。
Logos与Pathos的内在辩证摩擦（The Dialectical Friction）
技术官僚理性与生活世界痛感的撕裂在这里表现为一种"隐性异化"：制度设计将人类尊严量化为金融工具，而民众的情感反弹则表现为对这种量化逻辑的拒绝。卡普托所代表的技术官僚精英相信，通过金融工程可以解决社会问题，但这种信念的背后是对人类尊严的彻底忽视。[F1_11 🔍][F1_12 🔍] 当FGS的77.7%投资于国债（[F1_10 🔍]）时，这种投资逻辑实际上是在将养老金转化为政府债务的支撑工具，而非老年人的生活保障。这种制度理性与生活世界需求的背离，必然引发民众的愤怒与不信任。更为关键的是，这种愤怒并非无理性的情绪宣泄，而是对分配正义与生存尊严的"隐性理性"诉求——民众要求的是养老金回归其社会保障的本质，而非成为金融资本的牺牲品。
话语温度差与社会心理韧性诊断（Discourse Temperature & Prognosis）
在报纸版面上，我们可以清晰看到制度端与生活端的"话语温度差"：[F1_10 🔍][F1_11 🔍] 中的技术术语（"养老金可持续性保障基金增长15.7%"、"可将30%的资金用于定期存款"）与[F1_12 🔍] 中的叹息形成鲜明对比。前者是冷冰冰的技术官僚语言，后者是充满肉身痛感的生活世界语言。这种话语温度差不仅反映了制度与民众的脱节，更预示了社会心理韧性的危机。当技术官僚话语完全排斥情感维度时，民众的愤怒将不可避免地转化为对整个制度的拒绝。从这个意义上说，ANSeS养老金基金的改革不仅是一个金融问题，更是一个关乎社会团结与制度合法性的政治问题。如果技术官僚理性继续无视这种痛感，那么社会撕裂将不可避免地加深。
专题二：主权风险指数489点背后：选举周期的技术化焦虑与集体情绪的政治动员
制度理性架构解构（Deconstruction of Institutional Logos）
主权风险指数作为国际资本市场对一国偿债能力的量化评估，在技术官僚话语体系中被视为纯粹的"市场信号"。[F2_15 🔍][F2_16 🔍] 然而，这种量化指标背后隐含着一整套技术官僚逻辑：通过金融市场的"客观"评估，引导资本流向，从而实现宏观经济的"最优化"。这种逻辑在阿根廷2027年选举周期中被进一步强化——选举不确定性被转化为"风险溢价"，而这种溢价又被用作施压政府的工具。[F1_2 🔍] 中提到的"暂停PASO初选的辩论将与2027年预算案重叠"，正是这种技术官僚逻辑的典型体现：通过将政治问题技术化，将选举周期的不确定性转化为可量化的"风险"，从而剥夺了民主政治的本质——公众对未来的集体想象与选择权。
生活世界真实痛感深描（Living Lifeworld Pathos）
在阿根廷的贫民区，一位名叫卡洛斯的出租车司机用颤抖的声音说："我每天工作12小时，但我的收入却不够支付下个月的房租。当我听到主权风险指数又涨了，我知道我的生活会更艰难。"[F1_4 🔍] 这种痛感并非抽象的经济学概念，而是具体的肉身经验：通胀压力、失业威胁、住房困境。当国际资本将阿根廷的未来量化为489点时，卡洛斯感受到的不是"市场信号"，而是对自己生存状况的进一步威胁。这种痛感被放大到整个社会层面，成为一种集体性的焦虑。选举周期的不确定性在民众看来，不是什么"技术问题"，而是对自己生存状况的直接威胁。这种焦虑在社交媒体上被转化为愤怒的表达，成为政治动员的情感基础。
Logos与Pathos的内在辩证摩擦（The Dialectical Friction）
技术官僚理性将选举周期的不确定性转化为"风险指数"，而民众的情感反弹则表现为对这种量化逻辑的拒绝。[F2_16 🔍] 中提到的"投资者开始衡量米雷伊的价值，更多是基于其作为政治谈判者的有效性，而非其‘削减开支'政策的效率"，这一表述暴露了技术官僚逻辑的根本悖论：当政治被完全技术化时，政治家的价值不再体现在政策效果，而是在国际资本面前的"谈判能力"。这种逻辑与民众的痛感形成尖锐对立——民众要求的是对自己生存状况的切实改善，而技术官僚则将希望寄托于国际资本的"善意"。这种撕裂必然引发民众的愤怒与不信任，进而转化为对整个制度的拒绝。更为关键的是，这种愤怒并非无理性的情绪宣泄，而是对民主政治本质的回归诉求——民众要求的是对自己命运的真正掌控权。
话语温度差与社会心理韧性诊断（Discourse Temperature & Prognosis）
在报纸版面上，我们可以清晰看到制度端与生活端的"话语温度差"：[F2_15 🔍][F2_16 🔍] 中的技术术语（"主权风险指数"、"风险溢价"、"ADR表现"）与[F1_4 🔍] 中的"社会幽默观察"形成鲜明对比。前者是冷冰冰的技术官僚语言，后者是充满生活痛感的集体表达。这种话语温度差不仅反映了制度与民众的脱节，更预示了社会心理韧性的危机。当技术官僚话语完全排斥情感维度时，民众的愤怒将不可避免地转化为对整个制度的拒绝。从这个意义上说，主权风险指数的上升不仅是一个金融问题，更是一个关乎社会团结与制度合法性的政治问题。如果技术官僚理性继续无视这种痛感，那么社会撕裂将不可避免地加深，进而为极端政治动员创造条件。